Výsledky Nvidia za Q4: proč potápějí akcie AMD a Broadcom?

Nvidia (NASDAQ: NVDA) opět tento týden vzdorovala zákonům gravitace a zveřejnila výsledky za čtvrté čtvrtletí, které rozmetaly vysoká očekávání Wall Streetu.

Ve většině odvětví platí, že rostoucí příliv zvedá všechny lodě, ale v hyperkonkurenčním světě polovodičů se dominance Nvidie čím dál víc chová jako kotva pro její konkurenty.

Přestože oznámila obrovské „beat and raise“ poháněné nenasytnou poptávkou po jejích GPU architekturách Blackwell a Rubin, tržní reakce paradoxně vedla k výprodeji akcií rivalů jako AMD a Broadcom.

Proč síla Nvidie škodí akciím AMD a Broadcom

Hlavním katalyzátorem propadu akcií AMD a Broadcom jsou měnící se dynamika trhu s AI – konkrétně přechod z „trénování“ modelů na „inference“.

Během telekonference k výsledkům zdůraznil generální ředitel Nvidie Jensen Huang explozivní růst AI inference, fáze, kdy se vytrénované modely používají k řešení reálných problémů.

Právě v této oblasti se očekávalo, že GPU Instinct od AMD a vlastní ASICy Broadcomu získají největší prostor.

Výsledky Nvidie však prokázaly, že stávající lídr nejenom brání své teritorium; agresivně expanduje do oblasti inference se softwarově integrovanými řešeními, která ztěžují přechod na jiného dodavatele.

Hardika Singh z Fundstrat Research si všiml, že protože AMD a Broadcom s Nvidií soutěží hlavně v oblasti inference spíše než v základním tréninku LLM, sílící sevření Nvidie v tomto segmentu naznačuje užší okno příležitostí pro vyzyvatele.

Vyplatí se nakoupit akcie AMD při propadu?

Rozdíl v ocenění mezi lídrem odvětví a outsidorem dosáhl úrovně, která zvedá obočí na obchodních parketech.

Paul Meeks z Freed Capital vyjádřil nedůvěru v aktuální tržní ocenění.

„Co mě překvapuje je, že AMD, s byznysem datových center 11X menším než NVDA, s horší ziskovou marží & s pomalejším očekávaným růstem tržeb, se obchoduje na vyšším násobku.“

V době psaní se Nvidia obchoduje přibližně na 23.7násobku projektovaných zisků, zatímco AMD drží vyšší 28.4násobek.

Navíc, zatímco nedávné dohody AMD s OpenAI a Meta Platforms mu poskytují „vstupní pozici“ u hyperscalerů, kteří se snaží diverzifikovat od NVDA, jsou také plné rizik.

Tyto dohody zahrnují záruky vázané na výkon – v podstatě vydávání akcií výměnou za získání zákazníků – což naznačuje, že AMD může mít problém generovat organickou poptávku bez nabízení obrovských pobídek, což činí jeho akcie při současné ceně poněkud rizikovými.

Vyplatí se nakoupit akcie Broadcom při propadu?

Zatímco AMD čelí obtížnému boji ohledně ocenění, Broadcom Inc představuje pro investory hledající nákup při poklesu nuancovanější případ.

Akcie AVGO klesly více než o 6 % v důsledku zprávy Nvidie, ale mnoho analytiků věří, že jde o dočasnou odchylku.

Společnost má zveřejnit své výsledky za první fiskální čtvrtletí příští středu a výhled zůstává robustní.

Oppenheimer nedávno znovu potvrdil hodnocení „Outperform“, přičemž uváděl jedinečnou pozici Broadcomu v oblasti vlastních AI akcelerátorů (XPUs) a špičkových sítí.

„Kombinace expozice v oblasti AI výpočetních/síťových řešení, rostoucí schopnosti generovat zisky v čase a chránitelné technologie nám dává důvěru v byznys a finanční model AVGO.“

Na rozdíl od AMD, které soutěží přímo na trhu GPU, akcie Broadcomu prosperují díky „potrubí“ AI – síťovým switchům a vlastním čipům, které umožňují komunikaci obrovských GPU clusterů.

S nahlášeným AI portfoliem objednávek ve výši $162 billion a dominantní rolí v síťové vrstvě (Tomahawk 6 switche), může současný pokles AVGO nabídnout strategický vstupní bod pro ty, kteří věří, že budování AI infrastruktury je teprve v počátečních fázích.