Akcie Netflixu: ohrožuje ztráta WBD jeho vedoucí postavení ve streamingu?

Zásadní proměna v hollywoodském prostředí konečně dosáhla vrcholu, když Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) oficiálně směřuje k fúzi s Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY) a nechává Netflix (NASDAQ: NFLX), aby se stáhl z dohody, o níž mnozí soudili, že ji mohl získat.

Po vyhrocené soutěži o akvizici, kdy NFLX nabízel obrovskou hotovostní injekci za studiová a streamingová aktiva WBD, se PSKY nadřazená hotovostní nabídka $31 za akcii za „celou“ společnost ukázala být pro představenstvo natolik lákavá, že ji nelze přehlédnout.

Tento výsledek vyvolává zásadní otázky o budoucnosti válek ve streamingu a zda Netflixův ústup signalizuje pozici síly, nebo promarněnou příležitost upevnit dominanci v masových médiích.

Proč Netflix odstoupil od dohody s WBD

Ve své upřímné analýze akcií Netflixu řekl mediální magnát Tom Rogers, že rozhodnutí bylo motivováno faktory mnohem složitějšími než pouhý rozdíl v nabídkách.

Ve čtvrtek Ted Sarandos – generální ředitel NFLX – uskutečnil prominentní návštěvu Bílého domu, kde se setkal se zaměstnanci; krok, který Rogers považuje za poněkud podezřelý, pokud by byl odchod čistě finanční záležitostí.

Jednoduše řečeno, Rogers se domnívá, že rozhodující roli mohly sehrát politické tlaky nebo regulační výstrahy.

V rozhovoru pro CNBC uvedl, že tato zásahy mohly souviset s přítomností bývalé poradkyně pro národní bezpečnost Susan Rice ve správní radě Netflixu a s veřejným varováním prezidenta Donalda Trumpa o „následcích“.

„Nemyslím si, že byste jeli do Bílého domu s tím, že jste už rozhodli, že nebudete dál nabídku zvyšovat. Do toho rozhodnutí vstoupil nějaký významný vliv,“ řekl.

Rogers odmítl názor, že by rozhodnutí prolomila jen malá cenová mezera. S ohledem na hotovostní tok NFLX by zvýšení o $1 podle něj nezpůsobilo ústup.

Je ztráta WBD významným úderem pro akcie NFLX?

Přestože o akvizici přišel, Rogers aktuální situaci vnímá jako potenciální výhru pro tržní postavení Netflixu.

Tím, že umožní Paramount Skydance pod vedením Davida Ellisona přebrat masivní dluhy a klesající lineární aktiva Warner Bros. Discovery, se NFLX vyhne riziku „budování impéria“.

Rogers souhlasil, že subjekt Paramount–Warner může technicky vést v divácké sledovanosti, avšak základní finanční ukazatele představují „těžkou ruku“ k hraní – vysoké zadlužení a rozpadající se kabelový ekosystém by mohl nového obra odlákat od efektivního soupeření ve streamingu.

„Myslím, že Netflix nakonec zůstane v silnější pozici proti velmi chromému konkurentovi,“ vysvětlil Rogers.

Podle něj může sloučený subjekt překročit i podíl YouTube v sledovanosti, ale břemeno dluhů je ohromující.

„80 % EBITDA Paramount–Warner bude pocházet z kabelových sítí … to je velmi těžká karta, jak s takovým zadlužením naložit.“

Pro akcie Netflixu může být udržení čisté rozvahy, zatímco hlavní rival řeší 27% pokles EBITDA z kabelu, konečným defenzivním vítězstvím, které zanechá Netflix jako jediného čistě streamovacího lídra.