Ceny výrobců v USA překonaly odhady, náklady služeb prudce rostly

Velkoobchodní ceny ve Spojených státech v lednu vzrostly rychleji, než se čekalo, což snížilo naděje, že inflační tlaky slábnou, a zkomplikovalo vyhlídky na snížení sazeb později v tomto roce.

Údaje zveřejněné v pátek Bureau of Labor Statistics ukázaly, že jádrový index cen výrobců, který vylučuje kolísavé složky potravin a energií, se v uplynulém měsíci sezonálně očištěný zvýšil o 0,8%.

To bylo silnější než nárůst o 0,6% v prosinci a výrazně nad očekáváním ekonomů oslovených agenturou Dow Jones, kteří předpovídali zvýšení o 0,3%.

Na celkové bázi ceny výrobců v lednu vzrostly o 0,5%, rovněž překonaly konsensus 0,3% a znamenaly mírné zrychlení oproti předchozímu měsíci.

Roční tempo zůstává zvýšené

Meziročně jádrové velkoobchodní ceny vzrostly o 3,6%, zatímco celkový index cen výrobců stoupl o 2,9%.

Oba ukazatele zůstávají pohodlně nad inflačním cílem Federálního rezervního systému ve výši 2%, což zdůrazňuje, že cenové tlaky v americké ekonomice přetrvávají navzdory nedávným náznakům ochlazování spotřebitelské inflace.

Ekonomové často považují údaje o cenách výrobců za raný signál, kam se může ubírat spotřebitelská inflace, zvláště když společnosti upravují cenové strategie v reakci na vyšší náklady.

Růst táhnou služby

Lednové zrychlení bylo z velké části taženo cenami služeb, které za měsíc stouply o 0,8% — šlo o nejsilnější nárůst od července 2025.

Naopak ceny zboží klesly o 0,3%, ačkoli jádrové ceny zboží, které vylučují potraviny a energii, stále vzrostly o 0,7%.

Více než pětina nárůstu cen služeb pocházela z vyšších marží u velkoobchodu s profesionálním a komerčním vybavením.

Tyto marže vyskočily o 14,4%, což naznačuje, že firmy mohou přenášet vyšší náklady, včetně těch spojených s tarify.

Ceny obchodních služeb vzrostly o 2,5%, čímž přidaly další tlak na velkoobchodní inflaci.

Dále ceny vzrostly v řadě kategorií včetně maloobchodu s oděvy, obuví a doplňky, velkoobchodu s chemickými a příbuznými produkty, sdružených drátových telekomunikačních služeb a maloobchodu se zdravotními, kosmetickými a optickými výrobky.

Ceny v maloobchodu s potravinami a alkoholem se rovněž zvýšily.

Na straně zboží se v průběhu měsíce snížily ceny energií a potravin, což pomohlo vyrovnat širší tlaky, zatímco ceny kovů vyskočily o 4,8%.

Politické pozadí a tlak

Údaje přicházejí v době, kdy prezident Donald Trump opakovaně tvrdí, že inflace byla pod kontrolou.

Nicméně nejnovější údaje PPI naznačují, že tlaky v dodavatelském řetězci přetrvávají, což by mohlo udržet tvůrce politiky v opatrném režimu při zvažování dalších kroků měnové politiky.

Trhy v současnosti očekávají, že Fed zůstane v režimu bez změny sazeb alespoň do léta, navzdory výzvám z Bílého domu ke snížení úrokových sazeb.

Proč je PPI důležité pro Fed

Zatímco ceny výrobců bývají volatilnější než ceny spotřební, analytici z Wall Streetu je pečlivě sledují, protože několik složek PPI se promítá do indexu cen osobních výdajů (PCE), preferovaného ukazatele inflace Fedu.

Před pátečním zveřejněním ekonomové odhadovali, že jádrová inflace PCE by se v lednu mohla zvýšit až o 0,5%, což by naznačovalo meziroční tempo přibližně 3,1%.

Jádrová inflace PCE se v prosinci zvýšila o 0,4% a meziročně dosáhla 3,0%.

Vláda má ve svém harmonogramu zveřejnění lednové zprávy o inflaci PCE na 13. března a analytici podle očekávání aktualizují své prognózy po silnějších, než se čekalo, údajích o velkoobchodních cenách.