Konflikt v Íránu bude obtížné ukončit, říká Dr. Anita Kellogg v pořadu Zero Sum

Ceny ropy silně kolísají, protože konflikt v Íránu ohrožuje jedno z nejdůležitějších energetických úzkých míst na světě, zatímco Washington čelí samostatné strategické výzvě ve vztahu s Čínou.

Výsledkem je geopolitická situace, v níž se vojenská síla, energetická bezpečnost, technologie a obchod stále více prolínají.

To bylo ústřední téma poslední epizody Zero Sum, kde Harsh Vardhan z Invezz hovořil s Dr. Anitou Kellogg, asistentkou na National Defense University ve Washingtonu (DC), o důsledcích konfliktu v Íránu, postavení Ameriky jako globální supervelmoci, blížícím se summitu USA–Čína a o tom, co to všechno znamená pro investory.

Ekonomická síla USA zůstává silná

Kelloggová odmítla názor, že Spojené státy už ztrácejí postavení dominantní ekonomické síly světa.

"Myslím, že USA jsou rozhodně stále nejsilnější ekonomickou silou na světě."

Učinila však rozdíl mezi ekonomickou silou a vnímáním vojenské síly.

Dlouhodobý konflikt s Íránem by podle ní mohl podkopat důvěru ve schopnost USA vést vojenské operace, pokud jsou cíle omezené a válka nepokračuje tak rychle, jak se očekávalo.

"Největší dopad se projevuje ve vnímání vojenské síly."

To má důsledky daleko za Středním východem. Jakékoli pochybnosti o efektivitě amerických ozbrojených sil úzce souvisejí s vážnějším strategickým otázkou, jak by Washington reagoval na případný konflikt zahrnující Čínu a Tchaj‑wan.

Írán proměnil energetickou infrastrukturu v zbraň

Jedním z nejvýraznějších témat diskuse bylo, jak se Íránu podařilo kombinovat ekonomický tlak s vojenským odporem.

Kelloggová tvrdila, že Teherán se záměrně připravil využívat ekonomickou státní diplomacii k vyrovnání svých vojenských zranitelností, přičemž průliv Hormuz představuje obzvlášť silnou páku.

"Írán umně dokázal začlenit ekonomickou státní diplomacii."

Význam průlivu má dopad daleko za hranice USA.

Každé dlouhodobé přerušení ohrožuje toky energií a zvyšuje náklady na přepravu a paliva v ekonomikách závislých na ropě ze Středního východu.

Pro investory to z ropy činí ropu jedním z nejjasnějších kanálů, jimiž se konflikt může rozšířit do globální ekonomiky.

Ukončení války v Íránu může být obtížnější než její vypuknutí

Konflikt také vyvolává zásadní otázku: co se stane, když vojenský cíl není jasný a neexistuje zjevná cesta k odchodu?

Kelloggová byla skeptická, že by se válka rychle vyřešila, zejména vzhledem k nejistotě ohledně politických cílů Washingtonu.

"Myslím, že tento konflikt bude velmi obtížné ukončit a nejsem si jistá, že USA na to mají plán."

Tato nejistota by mohla udržet geopolitické riziko na zvýšené úrovni pro investory, zejména na trzích s energií.

Kelloggová očekává, že ceny ropy zůstanou volatilní, a uvedla, že je pesimistická ohledně vyhlídek na zásadní urovnání konfliktu v Íránu v následujících 30 dnech.

Čína může strategicky získávat z rozdělené pozornosti USA

Zatímco Washington zůstává soustředěn na Írán, Peking má příležitost pozorovat hranice amerických vojenských kapacit a využít oblasti, kde má ekonomickou páku.

Kelloggová řekla, že konflikt je "rozhodně strategicky výhodný pro Čínu", zejména proto, že poukazuje na obtížnost nahrazování zbraňových systémů a udržení dlouhodobých vojenských operací.

Čína si také uchovává významnou páku díky kontrole nad kritickými minerály.

Podle Kelloggové Čína zpracovává asi 90 % kritických minerálů používaných v obranných systémech, výrobě polovodičů, elektrické infrastruktuře a dalších pokročilých technologiích.

Tato závislost může získat zvláštní význam, jakmile se USA a Čína budou soupeřit v oblasti umělé inteligence a pokročilých výpočetních technologií.

Vzácné zeminy a polovodiče mohou rozhodnout příští vyjednávání USA–Čína

Vysoce očekávaný summit Trump–Xi, který se má konat příští měsíc, by proto mohl být o mnohem víc než jen tarifech.

Kelloggová očekává, že Washington bude usilovat o určité uvolnění čínských omezení na kritické minerály, zatímco Peking pravděpodobně bude tlačit na uvolnění amerických kontrol vývozu polovodičů.

Strategické napětí je zřetelné. Podle Kelloggové zůstávají USA v čele v oblasti pokročilé AI, ale Čína ovládá klíčové vstupy potřebné pro výrobu v obranném a vysoce technologickém sektoru.

Současně mají americké společnosti vyrábějící polovodiče silné obchodní pobídky k opětovnému získání přístupu na čínský trh.

To vytváří neobvyklé prolnutí korporátních zájmů a geopolitiky; firmy jako Nvidia mohou mít na výsledku diplomatických jednání zásadní zájem.

Investoři si možná budou muset geopolitiku promítnout do všeho

Rozhovor se nakonec vrátil k problému, který je investorům stále povědomější: tradiční tržní signály mohou být přehlušeny geopolitickými šoky.

Kelloggová varovala, že ceny ropy mohou zůstat volatilní, a vyzvala investory k opatrnosti vůči společnostem v oblasti polovodičů vzhledem ke smíšeným výsledkům a přetrvávajícím obavám z bubliny v oblasti AI.

Její vlastní tržní výhled byl opatrně konstruktivní ohledně možnosti snížení čínských omezení na vzácné zeminy, pesimistický ohledně vyhlídek na rychlé urovnání konfliktu v Íránu a soustředěný na obranné společnosti jako nepředvídatelný faktor, protože vlády budou doplňovat zásoby zbraní.

Pro investory může být větší lekcí to, že geopolitika už není samostatným rizikem ležícím mimo portfolio.

Energetická úzká místa, kritické minerály, dodavatelské řetězce polovodičů a vojenské výdaje se stále více stávají součástí stejné investiční rovnice.

Podívejte se na celou epizodu Zero Sum pro kompletní diskusi a odebírejte kanál pro další rozhovory o trzích, penězích a geopolitice.