Prognóza ropy: Brent testuje 90 USD, ale šok v poptávce může změnit obchod

Ceny ropy v pondělí vzrostly poté, co zhroucení americko-íránské diplomacie a prudké zpomalení tankerového provozu v Hormuzu vrátily na trhy s ropou geopolitickou prémii.

Brent stoupl až o 1 % na 89,40 USD za barel, zatímco West Texas Intermediate se zvýšil na 82,83 USD.

Obě referenční ceny minulý týden získaly více než 5 % poté, co útoky na tankery a saúdskoarabskou energetickou infrastrukturu oživily obavy, že dodávkové přerušení by mohlo přetrvat i při oslabující globální poptávce.

Hormuz udržuje riziko růstu

Okamžitým hybatelem zůstává Hormuzský průliv, kde se lodní doprava výrazně zpomalila, protože Washington a Teherán zůstávají v patové situaci ohledně znovuotevření trasy.

V sobotu průlivem přeplulo pouze pět komoditních lodí a v neděli nebyla zaznamenána žádná, ve srovnání s 31 lodi naposledy o víkendu předtím.

Íránský ministr zahraničí Abbas Araqchi uvedl, že Teherán se nerozhodl obnovit jednání s USA, zatímco SAE obvinily Írán z útoku na další tanker provozovaný ADNOC.

Nové násilí v Libanonu navíc zvýšilo regionální riziko. Izraelské údery na jižní Libanon během víkendu zabily nejméně 11 lidí, což je nejsmrtelnější eskalace od červnového příměří s Hizballáhem.

Reakce trhu je však spíše mírná než chaotická.

Hlavní ekonom AMP Shane Oliver očekává, že ropa zůstane při patové situaci v Hormuzu zhruba v rozmezí 70–100 USD, přičemž omezené exporty z Blízkého východu budou tvořit podpůrné dno cen, zatímco slabší poptávka bude omezovat růst.

Poptávka se stává hlavní brzdou ropy

Býčí příběh nabídky naráží na rychle se zhoršující výhled spotřeby.

Mezinárodní energetická agentura (IEA) nyní očekává, že globální poptávka po ropě v roce 2026 poklesne o 1,6 milionu barelů denně, což je větší kontrakce než její odhad z minulého měsíce.

Agentura očekává, že se poptávka ve třetím čtvrtletí mezikvartálně sníží o 2,8 milionu barelů denně kvůli vysokým cenám paliv a narušeným dodavatelským řetězcům.

OPEC zůstává výrazně optimističtější a předpovídá letos růst poptávky o 580 000 barelů denně, i když i tento odhad byl opakovaně snižován.

Tento rozchod vysvětluje, proč se Brent snaží průrazně ustanovit nad 90 USD i přes vážné narušení kolem Hormuzu.

Obchodníci oceňují skutečný nedostatek nabídky, zároveň ale čím dál více zpochybňují, kolik drahé ropy může globální ekonomika absorbovat.

Brent u 90 USD je další zkouška

Energetická informační správa USA (EIA) čeká, že Brent v průměru dosáhne zhruba 85 USD za barel ve třetím čtvrtletí, než v důsledku zlepšení přepravy a postupného návratu odstavené produkce klesne ve čtvrtém čtvrtletí k 78 USD.

WTI zůstává proti Brentu v diskontu, protože mezinárodní narušení zásob více postihují mořskou dopravu než americký trh. Tento spread také ukazuje, proč nelze širší příběh ropy číst pouze z WTI.

Volatilita je důležitá také pro investory používající tradingové platformy k expozici vůči futures na ropu, energetickým akciím nebo ETF navázaným na ropu.

S blížícím se Brentem k 90 USD by změny v provozu v Hormuzu nebo diplomatické tituly mohly způsobit prudké pohyby v celém sektoru. Prozatím geopolitika určuje dno a poptávka strop.

Další kolaps dopravy v Hormuzu by mohl Brent rychle protlačit nad 90 USD, zatímco jakýkoli důvěryhodný diplomatický průlom by ropu vystavil stále měkčímu výhledu spotřeby.