Paramount Skydance vyhrává nabídku na Warner, Netflix odchází

Paramount Skydance uspěl ve vysoce rizikovém souboji o převzetí Warner Bros. Discovery poté, co Netflix odmítl dorovnat vylepšenou nabídku skupiny vedené Davidem Ellisona, což přetváří konkurenční prostředí globální mediální a streamovací sféry.

Představenstvo Warner rozhodlo, že Paramountův návrh 31 $ za akcii v hotovosti na odkoupení celé společnosti byl lepší než dřívější dohoda Netflixu o koupi filmových a televizních studií Warner a streamovací platformy HBO Max za $27.75 za akcii.

Upravená nabídka Paramount ohodnocuje společnost na přibližně $81 miliard a po schválení regulačními orgány by umístila Warner Bros., HBO a hlavní kabelové stanice včetně CNN, TNT, TBS a Food Network pod kontrolu Paramountu.

Vedoucí představitelé Netflixu uvedli, že za rozhodnutím stály ekonomické důvody. 

„Vždy jsme byli disciplinovaní, a při ceně nutné k dorovnání nejnovější nabídky Paramount Skydance by pro nás tato transakce přestala být finančně atraktivní, takže se rozhodujeme nedorovnat,“ uvedli spoluhlavní výkonní ředitelé Ted Sarandos a Greg Peters ve prohlášení. „Tato transakce byla vždy ‚příjemným bonusem‘ při správné ceně, ne ‚nutností‘ za jakoukoli cenu,“ dodali.

Dramatický obrat v bitvě o převzetí

Výsledek znamená výrazný obrat v procesu dohody, která se zpočátku jevila jako uzavřená. 

Warner dříve souhlasil s Netflixovou dohodou v hodnotě $72 miliard zaměřenou na studia a HBO Max, přičemž kabelové sítě zůstaly stranou. 

Paramount následně zahájil nepřátelský pokus o převzetí zaměřený na akcionáře, když navrhl získat celou společnost.

Paramount posílil svou nabídku několika ústupky. 

Souhlasil, že uhradí Warnerem dlužný poplatek za rozchod ve výši $2.8 miliardy vůči Netflixu, zvýšil odstupné při ukončení na $7 miliard v případě, že regulátoři dohodu zablokují, a urychlil 25centní „ticking fee“ za akcii splatnou akcionářům za každé čtvrtletí, po které transakce zůstane v čekání.

Toto úsilí se stalo prioritou poté, co Skydance Media získala kontrolu nad Paramountem minulý srpen. 

Paramount byl dlouho vnímán jako menší než konkurenti jako Disney, Netflix a Amazon, a usiloval o růst prostřednictvím konsolidace. 

Generální ředitel Warneru David Zaslav podpořil potenciální přínosy fúze a uvedl: „Jakmile naše představenstvo hlasuje pro přijetí dohody o fúzi s Paramount, vytvoří to obrovskou hodnotu pro naše akcionáře.“

WBD ve čtvrtek zveřejnil čistou ztrátu $252 milionů ve výsledcích za čtvrté čtvrtletí, přičemž na své platformy přidal 3,5 milionu předplatitelů.

Odstoupení Netflixu investoři vítali. 

Akcie společnosti vzrostly přibližně o 8,4 % v obchodování po uzavření trhu poté, co se stáhla, po měsících, kdy byl kurz pod tlakem kvůli nejistotě kolem fúze.

Cena akcií WBD klesla o 1,74 %, zatímco akcie Paramount Skydance v after-market obchodování vyskočily o 6,17 %.

Regulační dohled a politické obavy

Akvizice stále čelí významnému regulačnímu přezkumu. 

Zákonodárci v USA vyjádřili obavy, že kombinace Netflixu a Warner by mohla dominovat trhu streamingu, a Ministerstvo spravedlnosti zkoumalo možné protisoutěžní chování. 

Transakce Paramountu rovněž přitáhne pozornost, zejména proto, že by spojila dvě tradiční studia a umístila CNN vedle CBS News.

Skupiny na ochranu médií vydaly varování. 

Craig Aaron, spoluvýkonný ředitel Free Press, uvedl ve zprávě WSJ: „Myšlenka, že by Paramount měl mít povoleno ovládat CBS a CNN, by měla být nemyslitelná.“

Menší streamovací stopa Paramountu ve srovnání s Netflixem může některé obavy z konkurence zmírnit, ale konsolidace mezi filmovými studii, televizními sítěmi a zpravodajskými odděleními bude pravděpodobně pečlivě prověřována. 

Paramount očekává $6 miliard synergií, ačkoli analytici zpochybňují, zda finanční návratnost ospravedlňuje rizika.

Finanční rizika a dopady na odvětví

I pokud se dohoda uzavře, investoři a analytici vidí před sebou výzvy. 

Paramount musí integrovat mnohem větší knihovnu studií a televizní provozy při řízení dluhu a rostoucích úrokových nákladů. 

Warner měl potíže s půjčováním po své předchozí fúzi s Discovery a politický odpor vůči úsporným opatřením může integraci zkomplikovat.

Transakce přichází v době, kdy se mediální odvětví přizpůsobuje měnícím se diváckým návykům a technologickým změnám. 

Warner nedávno vykázal provozní zlepšení, kdy se ziskovost streamingu u HBO Max zdvojnásobila a úspěchy v kinech posílily výkon studií.

Mezitím mohl Netflix předejít potenciálním regulačním a finančním břemenům. 

Společnost si přitahovala pozornost státních generálních prokurátorů a federálních úřadů, které měly obavy o její tržní sílu ve streamingu. 

S jeho odstoupením se tyto obavy mohou zmírnit, zatímco Paramount přebírá regulační pozornost.

Navrhovaná fúze představuje zásadní strukturální posun v Hollywoodu. 

Pokud bude schválena, Paramount by ovládal rozšířené portfolio filmových franšíz a televizních sítí a snažil se účinněji konkurovat streamovacím gigantům. 

Boj o rozsah v zábavním průmyslu pokračuje, ale prozatím rozhodující vítězství patří Paramount Skydance.