Polední přehled USA: Dow klesá o 700 bodů, obavy z inflace se vrací

Polední zpráva trhu v pátek byla jasná: tento výprodej není jen o jednom špatném dni, ale o dvou obavách, které mohou přetrvávat měsíce.

Dow Jones Industrial Average klesl o 715 bodů, neboli 1,5 %, zatímco S&P 500 oslabil o 1,1 % a Nasdaq klesl o 1,4 %, což všechny tři ukazatele posunulo do červených čísel za měsíc únor.

S pátečním propadem má Nasdaq nakročeno k nejslabšímu měsíci od března loňského roku.

Inflace, která přehodnotila sázky na sazby

Prvním šokem byla inflace, která vzešla z „upstream“ části dodavatelského řetězce.

Lednový index cen výrobců (PPI) vzrostl meziměsíčně o 0,5 % oproti očekávaným 0,3 % a jádrové čtení (bez potravin a energií) poskočilo o 0,8 %.

Toto tempo nutí investory okamžitě přehodnotit, jak rychle ceny skutečně ochlazují.

Proč na tom záleží pro akcie? Protože některé složky PPI se promítají do indexu PCE, preferovaného inflačního ukazatele Federálního rezervního systému.

Jestliže mají ekonomové pravdu, že jádrové PCE by v lednu mohlo běžet až kolem 0,5 %, meziroční jádrové PCE by se mohlo vrátit směrem k 3,1–3,2 %, což je nepříjemně nad cílem Fedu 2 %.

Tržní reakce byla rychlá: očekávání snížení sazeb se posunula dále do budoucna.

Obchodníci nyní inklinují k přibližně dvěma snížením o čtvrt procentního bodu během roku 2026, přičemž zasedání FOMC 17.–18. března je stále více oceněno jako ponechání sazeb kolem 3,50 %–3,75 %.

Pro růstové akcie, kde velká část hodnoty spočívá v ziscích očekávaných až za několik let, „delší období vyšších sazeb" obvykle škodí, protože budoucí zisky jsou diskontovány přísněji.

Obava z AI, která zasáhla víc než jednu akcii

Druhou silou byla spíše psychologická, ale možná strukturálnější: postupující obava, že AI nezvýhodňuje jen několik vítězů, ale zároveň vede k propouštění a přehodnocení marží napříč zbytkem amerických společností.

Oznámení Blocku o propouštění téměř 4 000 zaměstnanců spolu s veřejnými komentáři spoluzakladatele Jacka Dorseyho, že mnohé firmy by během roku mohly čelit podobným restrukturalizacím, zesílilo tento dojem.

Tato vývojová událost dopadla spíše jako varovný výstřel než jako posilovač důvěry.

Investoři to nebrali jako jednoduchý „příběh o efektivitě“. Vnímali to jako důkaz, že tlak na náklady, konkurence a automatizace se setkávají současně.

Technologický sektor to odnesl nejvíce. Salesforce klesl o více než 4 %, Microsoft ztratil asi 2 % a bezpečnostní společnost Zscaler propadla o 11 % po zklamání v odložených tržbách.

V dodavatelském řetězci pro AI CoreWeave klesl o 16 % po zklamání v prognóze, zatímco Nvidia prodloužila čtvrteční oslabení po výsledcích dalším poklesem o 2 %.

Nezodpovězenou otázkou přes víkend není, zda byl pátek „přehnaný“.

Je to, zda inflace a narušení způsobené AI nezačínají přecenit totéž: co by měli investoři být ochotni zaplatit za růst, když zůstávají vysoké náklady na kapitál a pravidla práce bílé límečky se mění v reálném čase.