Napětí na Blízkém východě hrozí 130% nárůstem cen plynu v EU, varuje Goldman Sachs

Nové obavy o globální energetickou bezpečnost, vyvolané geopolitickým napětím v Západní Asii, by mohly vést k dramatickému nárůstu cen zemního plynu v Evropě.

Skupina Goldman Sachs odhaduje, že jednoměsíční zastavení plavby Hormuzským průlivem by mohlo způsobit více než zdvojnásobení cen.

Analytici Goldman Sachs vedení Daanem Struyvenem uvedli v nedělní poznámce, že benchmarkové ceny plynu v Evropě a Asii takřka nezohledňují významnou rizikovou prémii související s Íránem. 

Přibližně 20 % celosvětové nabídky zkapalněného zemního plynu (LNG), z velké části pocházející z Kataru, prochází omezeným průjezdem mezi Íránem a Ománem.

Odhad banky naznačuje, že jednoměsíční přerušení by mohlo způsobit výrazný skok cen plynu v Evropě a na spotovém trhu LNG v Asii.

Ceny by se mohly zvýšit až o 130 %, na přibližně $25 za milion britských tepelných jednotek (mmBtu).

„Hypotetické delší přerušení tranzitu dodávek zemního plynu přes Hormuzský průliv trvající více než dva měsíce by pravděpodobně zvýšilo evropské ceny zemního plynu nad €100 za megawatthodinu ($35/mmBtu) a vyvolalo výraznější globální destrukci poptávky po plynu,“ napsali analytici.

V době psaní byly ceny zemního plynu na ICE Dutch TTF téměř o 20 % vyšší, na 38.185 Eur. 

Riziková prémie

Trhy jsou nyní nervózní kvůli rostoucímu napětí mezi Íránem, Izraelem a Spojenými státy.

Ačkoli ceny ropy v poslední době zaznamenaly prudký nárůst, Goldman Sachs upozornil, že evropské a asijské trhy s plynem dosud tuto trvalou geopolitickou rizikovou prémii konzistentně nezapracovaly.

Evropský benchmark plynu, holandský TTF, zůstává výrazně pod rekordními úrovněmi z roku 2022 po ruské invazi na Ukrajinu, kdy jeho cena dočasně překročila ekvivalent $100/mmBtu.

Významné a delší přerušení v Hormuzském průlivu by podle analýzy Goldman Sachs mohlo vyvolat zásobovací šok obdobný minulým událostem. 

Tento dopad by byl obzvlášť těžký pro Evropu, která se po omezení dodávek ruského plynu potrubím stala stále závislejší na dováženém LNG.

Primární dopad na trhy s plynem se projeví v cenách LNG v Evropě a Asii.

S přibližně 20 % světové nabídky LNG v ohrožení je pravděpodobné, že ceny plynu v Evropě výrazně vzrostou.

Jak se blíží konec topné sezóny v Evropě, zásoby plynu jsou naplněny pod 30 %.

„To nechává trh napjatý. S ohledem na potenciální přerušení v Perském zálivu se může zvýšit konkurence mezi Evropou a Asií o alternativní dodávky,“ uvedl v poznámce Warren Patterson, vedoucí strategie komodit ve skupině ING.

„I když došlo k navýšení kapacity vývozu LNG a další projekty jsou na cestě, zejména z USA, nebude to dostatečně rychlé, aby kompenzovalo potenciální ztráty z Perského zálivu,“ dodal Patterson. 

V USA omezený růst cen

Goldman Sachs dále uvedl, že dopad na ceny zemního plynu v USA by měl být minimální. 

USA jsou významným čistým exportérem LNG, ale stávající zkapalňovací závody již pracují blízko maximální kapacity.

Toto omezení výrazně snižuje schopnost rychle zvýšit vývoz.

V důsledku toho mohou domácí trhy s plynem v USA zůstat relativně chráněné, i když by globální ukazatele LNG zaznamenaly prudké zdražení.

Globální trh s LNG čelí problémům při zvládání přerušení, přestože právě vychází z napjatého období. 

Ačkoli má v blízké budoucnosti v USA začít fungovat významná vývozní kapacita LNG, včetně části ještě letos, podle Pattersona z ING bude tato nová kapacita nedostatečná a příliš opožděná na to, aby vyrovnala potenciální objemové ztráty z Kataru a SAE.

„Místo toho bude nutné, aby vyšší ceny přetrvaly, ve snaze vyrovnat trh prostřednictvím destrukce poptávky.“