Proč může uzavření Hormuzského průlivu vytlačit Brent na $140

165 kilometrů dlouhý námořní průjezd v Perském zálivu je v pondělí středem pozornosti.

Ležící mezi Perským zálivem a Ománským zálivem, Hormuzský průliv poskytuje jediný mořský průchod z Perského zálivu na otevřené moře a patří mezi nejstrategičtější světová hrdla.

Podle propočtů Rystad Energy tudy denně prochází přibližně 15 million barrels per day of crude oil transit daily through the Strait of Hormuz, according to Rystad Energy’s calculations.

Odborníci se domnívají, že pokud by byl průliv zcela zablokován, ceny ropy by mohly poprvé od začátku roku 2022 vystřelit na $140 za barel.

Dne 28. února časně ráno zahájily USA a Izrael přímé a rozsáhlé vojenské operace na území Íránu.

Tato současná kampaň se zdá být rozsáhlejší a intenzivnější než předchozí 12-day confrontation.

Írán razantně odpověděl útoky na Izrael, americké základny v regionu a na část civilní infrastruktury v některých sousedních státech Perského zálivu.

Také omezil námořní dopravu přes Hormuzský průliv.

Ropné trhy čelí výraznému nárůstu

Dlouhodobá vojenská akce a agresivní íránská odplata by mohly znamenat katastrofu pro obchod s ropou přes Hormuzský průliv.

Objevily se nepotvrzené zprávy o možných úderech na ostrov Kharg, který je hlavním terminálem pro téměř veškerý íránský vývoz ropy.

Možný dopad se týká přibližně 1.5 million barrels per day (bpd) of oil, most of which is destined for China.

Tento krok by představoval výrazné eskalování z hlediska potenciálního dopadu.

Významné je rovněž oznámení Íránu o uzavření Hormuzského průlivu.

Toto kritické hrdlo pro globální energetické trhy zajišťuje tranzit 20 million barrels of oil per day and over 100 billion cubic meters of LNG annually, which constitutes approximately 20% of the world's LNG trade, according to ING Group.

„Bylo by však obtížné prosadit uzavření a jakékoliv pokusy o to by pravděpodobně vyvolaly silnou reakci ze strany USA,“ uvedl Warren Patterson, head of commodities strategy at ING Group, v poznámce.

„V případě prodloužené války je pravděpodobné, že Hormuzský průliv zůstane delší dobu neprůjezdný. Cena ropy Brent by pak mohla vzrůst k $100 per barrel and remain at this level for some time,” Commerzbank AG’s chief economist, Jörg Krämer, said in a report.

Roste zdrženlivost lodí proplouvat průlivem kvůli inherentním rizikům.

Pokud tato váhavost bude pokračovat, trhy s ropou a plynem budou čelit rostoucím důsledkům.

„Očekává se udržití elevated global benchmark prices and steep backwardation until the Strait is again passable,“ Jorge Leon, senior vice president and head of geopolitical analysis at Rystad Energy, said in an emailed commentary.

„Unless de-escalation signals emerge swiftly, we expect a significant upward repricing of oil at the start of the week.“

Možnosti obejít průliv

Obcházení průlivu je podle Rystad Energy náročné, protože možností je málo.

Saúdská Arábie disponuje alternativou: přesměrováním ropy přes svůj East-West pipeline do Rudého moře, trasa s přibližnou kapacitou 5 million bpd.

Spojené arabské emiráty mají k dispozici Abu Dhabi pipeline, která může přepravovat přibližně 1.5 million bpd.

I přesto, i kdyby tyto alternativní trasy byly plně využity, značné množství vývozů — potenciálně mezi 8 and 10 million bpd — by zůstalo ohroženo, pokud by se průliv stal nepoužitelným.

„Jinými slovy, schopnost přesměrovat toky by narušení pouze částečně zmírnila,“ uvedl Leon.

Přesměrování ropy potrubím by podle ING omezilo šok v dodávkách na zhruba 15 million bpd (9 million bpd for crude oil and 6 million bpd for refined products).

Narušení by se netýkalo pouze cen surové ropy; refined product cracks by could also strengthen.

Přibližně 6 million bpd of refined products flow through the strait, placing these flows at risk.

Navíc by přerušení toků surové ropy negativně ovlivnilo provoz rafinerií po celém světě, zejména v Asii, která je cílem většiny těchto energetických zásilek, uvedl Patterson.

Blokáda by čelila značnému tlaku od ostatních vlád, zejména z Asie, vzhledem k silné závislosti kontinentu na dodávkách energie z Perského zálivu.

84% ropy a 83% LNG protékající Hormuzským průlivem míří do Asie, přičemž hlavním cílem je Čína.

SPR reserves and OPEC’s role

„If the market sees significant oil supply disruptions, the quickest action we are likely to see from governments is a coordinated release of oil from strategic petroleum reserves (SPR),“ ING’s Patterson said.

Americké SPR, výrazně vyčerpané po ruské invazi na Ukrajinu v roce 2022, jsou nyní přibližně o 35% menší než na začátku roku 2021.

Nicméně při přibližně 415 million barrels stále umožňují další nouzová uvolnění ke zmírnění tlaku na trhu, ačkoliv tato uvolnění poskytují pouze dočasnou úlevu.

OPEC+ decided to boost supply by 206,000 bpd for April, exceeding the anticipated 137,000 bpd increase, following their March 1 meeting.

Tento větší než očekávaný nárůst ze strany skupiny by potenciálně mohl přispět k uklidnění obav o nabídku.

Kromě toho saúdské exporty nedávno vystoupily na tříleté maximum, což naznačuje, že úprava dodávek již probíhala před oficiálním rozhodnutím.

„In absolute terms, 206,000 bpd is small relative to global demand of more than 100 million bpd – on its own, it does not materially change the balance,“ Rystad Energy’s Leon added.

„Rozhodnutí je proto více o signálu než o objemu.“

OPEC+ nyní přijímá opatrný přístup k nasazení své rezervní kapacity.

I když je skupina připravena tuto rezervu využít, není nyní ochotna produkci agresivně zvyšovat.

Toto opatrné řízení je zásadní, protože efektivní rezervní kapacita je omezena přibližně na 3.5 million bpd. Příliš rychlé vyčerpání tohoto zásobníku by omezilo schopnost skupiny účinně reagovat na větší narušení dodávek v budoucnu.

„Importantly, this increase is unlikely to calm markets in the immediate term,“ Leon said.

Veškerá pozornost zůstává upřena na události na Středním východě. Cena ropy West Texas Intermediate se naposledy obchodovala na $72 za barel, což je nárůst o 7.4%, zatímco Brent byl o 7.8% výše na $78.60 za barel.