S&P a Nasdaq opět v zelených číslech: proč se americké akcie zotavují?

Americké akcie se v pondělí stabilizovaly: S&P 500 a Nasdaq otočily ranní ztráty a uzavřely v plusu poté, co si investoři znovu vyhodnotili rizika spojená s Blízkým východem a cenami energií.

Ke konci obchodování se S&P 500 obchodoval na 6,884.46, téměř o 0,01% výše než při předchozím závěru, zatímco Nasdaq Composite byl o 0,42% výše na 22,772.22. Dow Jones Industrial Average byl téměř beze změny na 48,969.36.

Růst následoval po bolestivém otevření, kdy obchodníci na Wall Street zvažovali obavy, že konflikt v Íránu by se mohl přímo promítnout do globálních dodávek ropy a námořních tras.

Co řídilo výprodej a proč zeslábl

Při zvonu na otevření trhu se obchodovalo jednoznačně v režimu „risk-off“.

Ceny ropy rostly, zlato posílilo a akciové indexy klesaly, protože obchodníci se snažili ocenit nejhorší možné scénáře související s Hormuzským průlivem a širší regionální eskalací.

Logika byla prostá: pokud by byl významně narušen klíčový koridor pro světové dodávky ropy, dopad by zasáhl jak inflační, tak i růstová očekávání.

Jak se seance vyvíjela, absence nových zpráv o eskalaci snížila naléhavost tohoto obchodního trendu.

Ceny energií zůstaly zvýšené, ale nevytvořily nový intradenní skok. Bez nového šoku, na který by bylo potřeba reagovat, trh začal vracet část ranního pohybu.

To uvolnilo prostor pro opětovné prosazení známého vzorce: jakmile bylo jasné, že den se blíže profiluje jako „zvýšené napětí“ než „nová krize“, kupující začali vstupovat zpět do segmentů trhu, které byly v počátečním poklesu zasaženy nejvíce.

Šlo o klasický případ, kdy se na titulcích prodávalo „válečné prémium“ a poté se kupovalo při poklesu, jakmile nejalarmnější scénáře během dne nevypukly.

Co oživení říká investorům?

Pondělní oživení vypovídá něco důležitého o pozicování a sentimentu, ale neodstraňuje základní rizika.

Na jedné straně zotavení ukazuje, že pod americkými akciemi stále existuje poptávka, jakmile obavy i jen mírně ustoupí.

Investoři, kteří se rychle přesunuli do defenzivních obchodů, byli ochotni se vrátit k rizikovějším pozicím, jakmile se během obchodních hodin v USA stabilizoval tok zpráv.

To je v krátkodobém horizontu konstruktivní pro fungování trhu a likviditu.

Na druhé straně klíčové tlakové body nezmizely.

Ceny ropy zůstávají oproti úrovním před eskalací zvýšené, což představuje střednědobé riziko pro vstupní náklady, ziskové marže a inflaci.

Jak uvedl Mohanad Yakout, seniorní tržní analytik ve Scope Markets, v nedávné poznámce:

“Skok cen ropy je v podstatě funkcí elasticity rizika nabídky: když jsou disponibilní kapacity omezené a přepravní trasy zúžené, musí se ceny rychle přizpůsobit, aby alokovaly možné nedostatky.”

Vyšší, déle setrvávající ceny energií by tuto nutnost přizpůsobení udržely v platnosti.

Při rozhovoru pro Invezz také Yakout varoval, že slabost akcií v tomto prostředí odráží „obavy z utlačení marží a zpomalení globální poptávky, pokud by náklady na energii zůstaly zvýšené.“

Tyto obavy nezmizí jen proto, že se S&P 500 a Nasdaq na den vrátily do plusu; pouze se o něco posunou do budoucna, dokud další datový bod nebo geopolitický titulek nevyvolá nové přecenění.

Mezitím dluhopisové trhy nadále vyvažují dvě protichůdné síly: obavy o růst vyplývající ze zvýšeného geopolitického napětí a obavy z inflace vyvolané vyšší cenou ropy.

Tento tah na laně znamená, že obvyklý bezpečnostní ventil „akcie dolů, dluhopisy nahoru“ je méně spolehlivý než při běžném ekonomickém zpomalení.