Britská inflace 2.3% v roce 2026; OBR varuje před energetickým rizikem války

Britský fiskální dohled očekává, že inflace v průměru klesne na 2.3% v roce 2026, nižší než se předpokládalo v listopadu, protože slabší ekonomická aktivita a nižší ceny potravin a energií zmírňují tlak na náklady.

Varoval však, že eskalující konflikt na Blízkém východě "by mohl mít velmi významné dopady na globální ekonomiku, zejména na energetické trhy."

Ve své nejnovější ekonomické a fiskální vyhlídce Úřad pro rozpočtovou odpovědnost uvedl, že inflace spotřebitelských cen by měla klesnout z 3.4% v roce 2025 na průměrných 2.3% v roce 2026, než se od roku 2027 ustálí na 2.0%.

Prognóza pro rok 2026 je o 0.2 percentage points nižší než se předpokládalo v listopadu.

Kancléřka Rachel Reeves, která v úterý předložila parlamentu aktualizované prognózy, řekla, že údaje o inflaci byly v posledních měsících nižší, než se očekávalo, a že se inflace může už v dubnu přiblížit cíli Bank of England.

Pomalejší růst mezd a nižší ceny energií snižují tlak

OBR zlepšený výhled inflace přisuzuje „většímu volnému kapacitnímu potenciálu v ekonomice" a uklidnění cen potravin a energií.

Dozorce poznamenal, že tržní očekávání cen plynu se od listopadu v průměru snížila o 15%.

Očekává se také, že k ochlazení cen přispěje zpomalení růstu mezd.

Růst nominálního týdenního platu by podle prognózy měl v roce 2026 zpomalit na přibližně 3.5% a poté v průměru činit 2.25% ročně, v zásadě v souladu s předchozími odhady.

Ustálení odráží slabší podmínky na trhu práce, nižší inflaci a postupné promítnutí loňského zvýšení zaměstnavatelských příspěvků na National Insurance.

V listopadu, kdy Reeves předkládala svůj úplný rozpočet, OBR prognózoval inflaci na úrovni 2.5% v tomto roce.

Od té doby data o cenách vycházela nižší, což vládě přineslo jistou úlevu po prodloužené krizi životních nákladů.

Konflikt na Blízkém východě zastiňuje vyhlídky

Přes zlepšení krátkodobého výhledu OBR zdůraznil, že geopolitická rizika zůstávají akutní.

Zpráva varovala, že konflikt na Blízkém východě, který eskaloval při dokončování dokumentu, „by mohl mít velmi významné dopady na globální ekonomiku, zejména na energetické trhy“.

Referenční ceny evropského plynu v pondělí prudce vzrostly o více než 40%, zatímco ropa Brent zdražila o 6% v obavách z přerušení dodávek.

Ekonomové již před prognózou varovali, že rostoucí globální ceny energií by mohly podlomit snahy Reevesové o omezení inflace a oživení růstu.

„Právě když Reevesová myslí, že ekonomika je na o něco vyrovnanějším základu, vláda nyní čelí krizi, která je zcela mimo její kontrolu, a která vytváří další masivní protivítr,“ řekl Mujtaba Rahman z konzultační společnosti Eurasia Group.

„Dvì oblasti, které nejvíce vyzdvihovali, jsou životní náklady a úrokové sazby, a právě ty jsou nyní nejvíce ohroženy.“

Růst byl přepracován dolů, nezaměstnanost má vrcholit v roce 2026

Zatímco se očekává, že inflace poleví, výhled růstu se zhoršil.

Reálný HDP by měl podle prognózy v roce 2025 vzrůst o 1.4%, než v roce 2026 zpomalí na 1.1%, tedy o 0.3 percentage points méně, než se předpokládalo v listopadu.

Revize odráží slabší než očekávaná data o produkci ke konci roku 2025, další uvolnění na trhu práce a utlumené podnikatelské průzkumy.

OBR uvedl, že slabost považuje za cyklickou, což naznačuje větší nevyužitou kapacitu v roce 2026, než se dříve předpokládalo.

Růst by se měl poté mírně zotavit na 1.6% v letech 2027 a 2028, což je o něco více než v dřívějších odhadech, než se v letech 2029 a 2030 sníží na 1.5%.

Nezaměstnanost má podle odhadů vzrůst na vrchol 5.3% v roce 2026, než postupně klesne na odhadovanou rovnovážnou úroveň 4.1% do roku 2030.

Dozorce uvedl, že slabost na trhu práce se zdá být způsobena především novými uchazeči, kteří mají problém najít zaměstnání v prostředí utlumené poptávky po náborech.

Simon Gleeson, partner ve firmě Blick Rothenberg, řekl, že přepracované prognózy růstu a rostoucí nezaměstnanost „není dobré titulky pro vládu“.

Dodal, že kancléřka se rozhodla zdůraznit svůj ekonomický plán spíše než se zaměřit na zhoršení krátkodobého růstu.

Výpůjčky se zlepšují, ale trhy jsou nervózní

Prognóza ukázala, že veřejné zadlužení má ve srovnání s Podzimním prohlášením klesnout téměř o £18 billion, přičemž zadlužení v tomto roce má být nejnižší za šest let a poprvé za 22 let pod průměrem G7.

Rezerva vůči vládnímu pravidlu stability se zvýšila na téměř £24 billion.

Finanční trhy na globální vývoj zareagovaly nervózně.

Za normálních okolností by prognóza ukazující rychlejší pokles zadlužení než v listopadu pomohla zmírnit náklady vlády na půjčování.

Místo toho však trhy dluhopisů zasáhla turbulence, když se investoři znepokojili konfliktem v Íránu a skokovým růstem cen energií.

Ceny britských státních dluhopisů prudce klesly, což poslalo výnos 10letých gilts nahoru téměř o 16 basis points, neboli o 0.16 percentage points, v výrazném pohybu.

Výnosy dvouletých gilts, které jsou úzce vázány na očekávání ohledně úrokových sazeb, také vzrostly o 16 basis points na 3.79%.