Závislost Asie na ropě tlačí indickou rupii, uvádí ING

Silná závislost Asie na ropě ze Středního východu se podle skupiny ING ukazuje jako významná ekonomická zranitelnost, která region vystavuje riziku prodloužených přerušení dodávek.

Ač jsou současná inflační rizika do značné míry zvládnutá, vyhlídka na vyšší náklady na dovoz energií oslabí obchodní bilance a vyvine tlak na měny jako filipínské peso (PHP), thajský baht (THB), indická rupie (INR) a jihokorejský won (KRW), uvádí agentura ve své zprávě.

Zdá se, že Asie je zatím schopná zvládnout nedávný nárůst cen ropy.

Je to proto, že inflace v většině regionu začínala z relativně nízkých výchozích úrovní a byla do značné míry udržena pod kontrolou.

„Otázkou je, jak vysoko a jak dlouho ceny zůstanou zvýšené – protože právě to nakonec rozhodne o ekonomických dopadech,“ uvedla ve zprávě Deepali Bhargava, vedoucí regionálního výzkumu pro oblast Asie a Pacifiku ve skupině ING.

Většina hlavních asijských ekonomik, s výjimkou Malajsie a Austrálie, je silně závislá na dovozené energii a trvale vykazuje obchodní deficity v ropě a plynu.

Tato zranitelnost je činí citlivými na světové cenové šoky.

Trvalý dopad přetrvávajících vyšších cen bude záviset na třech klíčových faktorech.

Silná závislost na ropě ze Středního východu

Perský záliv je zdrojem značné části asijské surové ropy.

Státy jako Japonsko a Filipíny jsou vysoce závislé a téměř 90 % své ropy odebírají z tohoto regionu.

Čína a Indie se rovněž významně spoléhají na tyto dodávky a dovážejí přibližně 38 % a 46 % své ropy.

Jakékoli přerušení v klíčové plavební trase Hormuzského průlivu by mohlo omezit dodávky, potenciálně vést k nedostatkům, které by ztížily provoz firem a vytvářely tlak na asijský průmysl, uvedla Bhargava.

„I bez fyzického přerušení dodávek vyšší globální ceny ropy zhoršují obchodní bilance a přidávají k inflačním tlakům,“ dodala Bhargava.

Thajsko, Korea, Vietnam, Tchaj-wan a Filipíny jsou vysoce zranitelné vůči růstu cen ropy; podle výpočtů ING by nárůst o 10 % mohl zhoršit salda běžných účtů o 40–60 bazických bodů.

Prodloužené zvýšení by tyto deficity prohloubilo. Austrálie, jediný větší vývozce ropy a zemního plynu v regionu, by z toho naopak profitovala.

Vyšší náklady na dovoz ropy nejsou jediným problémem; může utrpět i růst asijského exportu.

Jak se asijští exportéři kvůli rostoucím clům stále více odkláněli od USA, stal se Střední východ důležitým alternativním trhem růstu, který je nyní ohrožen.

„Indie je nejvíce vystavena poptávce ze Středního východu, následovaná Čínou. Jakékoli prodloužené přerušení v regionu hrozí zpomalit tento nový exportní kanál právě ve chvíli, kdy nabíral na síle,“ poznamenala Bhargava.

Asijské měny budou pravděpodobně pod tlakem

Devizové (FX) trhy jsou vysoce citlivé na pohyby cen ropy, i na ty krátkodobé.

Výrazným příkladem je nárůst cen ropy v červnu 2025, který trval méně než dva týdny, přesto podle zprávy způsobil značné oslabení (přibližně 1,5–3 %) u PHP, KRW, THB a japonského jenu (JPY).

To dokládá, že i krátkodobý skok cen ropy může mít nepřiměřeně velký dopad, uvedla Bhargava.

„Zatímco inflace se tehdy příliš nepohnula, protože konflikt byl velmi krátký, delší období zvýšených cen ropy by bylo zcela jiným příběhem.“

Udržitelný konflikt společně s pokračujícím oslabením měn by pravděpodobně ještě zesílil inflační tlaky v celém regionu.

Vzhledem k výrazné závislosti Asie na dovozu energií jsou měny jako indická rupie, thajský baht, filipínské peso a jihokorejský won obzvlášť citlivé na výkyvy cen ropy a na dlouhodobé zhoršování obchodních bilancí.

Silný přenos inflace možný, fiskální polštáře však mohou pomoci

Vyšší ceny ropy mohou rychle zvýšit celkovou inflaci v rozvíjející se Asii, protože energie tvoří relativně velkou část spotřebních košů.

Tento efekt se často zesiluje, protože vyšší náklady na paliva následně přispívají k růstu cen potravin.

Vzhledem k tomu, že potraviny tvoří 25–45 % košů indexu spotřebitelských cen (CPI) v rozvíjející se Asii, jsou některé ekonomiky vysoce citlivé na vnější šoky.

Zejména země jako Indie a Filipíny jsou obzvlášť zranitelné: nárůst cen ropy o 10 % by mohl zvýšit inflaci až o 0,4 procentního bodu.

„To znamená, že dopad není jednotný napříč regionem. Některé ekonomiky, jako Indonésie, Thajsko a Indie, jsou částečně chráněny subvencemi paliv nebo regulovanými cenami, které tlumí přímý přenos z globálních trhů s ropou,“ uvedla Bhargava.

„V našem základním scénáři inflace v celé Asii sice poroste, ale měla by zůstat v rámci cílů většiny centrálních bank.“

Kombinace trvalého cenového šoku tohoto rozsahu a depreciace měn by mohla například v případě Filipín posunout inflaci k horní hranici cíle Bangko Sentral ng Pilipinas 2–4 %.

Vyšší inflační tlaky zvyšují pravděpodobnost, že centrální banka zachová stávající úrokové sazby, místo aby pokračovala v dalším snižování.

„Země jako Indonésie a Indie, které těží ze subvencí paliv, by si měly stále ponechat určitý prostor pro uvolnění, i když by pravděpodobnost dalších snížení sazeb byla nižší.“