Dow klesá o 800 bodů, panika ze stagflace vrhá Wall Street do volného pádu

Wall Street v pondělí otevřela pokračováním minulého týdne masivních ztrát, když Dow Jones v ranním obchodování ztratil více než 800 bodů.

Indexy srazilo dolů dvojité úderné zatížení: ropa v pondělí ráno prolomila hranici $100 za barel a obavy ze stagflace se po pátečním ničivém údaji o zaměstnanosti zpevnily.

S&P 500 a Nasdaq futures klesly o více než 1%, přičemž finanční a průmyslové akcie vedly počáteční vlnu prodejů.

Ropa nad $100 za barel

Hranice $100 u ropy se v pondělí ráno prolomila poté, co napětí kolem Íránu nevykazovalo známky uklidnění do nového týdne.

Brent prudce vystoupal; ropa je nyní na nejvyšší úrovni od roku 2022 a dál roste, protože narušení plavby v Hormuzském průlivu situaci zhoršují.

Pro trhy není překročení trojciferné ceny ropy jen titulkem; je to zároveň přímá daň pro každý podnik i domácnost a obchodníci přecenili rizika.

Po zprávě o zaměstnanosti, která ukázala, že americká ekonomika v únoru přišla o 92,000 pracovních míst, zatímco se čekal nárůst o 50,000, přichází skok ceny ropy v tom nejnevhodnějším okamžiku.

Nezaměstnanost vzrostla na 4.4%, přitom mzdy meziročně vzrostly o 3.8%, což udržuje inflaci živou.

Dow minulý týden zakončil poklesem přibližně o 3%, šlo o jeho nejprudší týdenní propad od dubna 2025. Pondělí se neotevřelo jako odraz, ale jako potvrzení, že výprodej má pokračování.

Trhy s dluhopisy vysílají stejný signál.

10letý výnos amerických státních dluhopisů (Treasury) vystoupil v pondělí ráno na 4.19%, z 4.13% v pátek, když vládní dluhopisy po celém světě čelily výprodejům.

Když výnosy rostou současně s klesajícími akciemi, signalizuje to, že investoři nekupují Treasuries kvůli bezpečí; spíše započítávají, že inflace zůstane setrvalá, nikoli že by utíkali z akcií do dluhopisů.

Nemožné dilema Fedu

Pondělní vývoj na trzích odráží jeden zásadní strach: Federální rezervní systém (Fed) je v pasti a všichni to vědí.

Snížíte sazby, abyste zmírnili tlak na trhu práce, a přisypete palivo do inflačního požáru vyvolaného ropou.

Zůstane-li měnová politika stejná, zatímco pracovní místa mizí, riskujete vyvolání recese, které jste se snažili vyhnout. Žádná cesta není bez rizik.

Sázky na snižování sazeb odrážejí tuto paralýzu. Obchodníci aktuálně přiřazují pravděpodobnost červnového snížení asi 51%, což je výrazný pokles oproti dřívějším očekáváním několika snížení v tomto roce.

Analytici upozornili, že inflace je už před očekávanými energetickými šoky vysoká, což pravděpodobně odradí Fed od brzkého snižování sazeb.

Globální výprodej dluhopisů tento signál ještě umocňuje.

Výnosy rostou v celé Evropě i ve Velké Británii, protože energetický šok se promítá do inflačních očekávání po celém světě.

Trhy, které vstupovaly do roku 2026 v očekávání koordinovaného globálního cyklu uvolňování, dostávají pravý opak: synchronizované zpřísňování finančních podmínek, které není hnano měnovou politikou, ale geopolitickým chaosem.

Prozatím jsou všechny oči upřeny na páteční údaj o inflaci PCE, preferovaný ukazatel Fedu, kvůli jakékoli nápovědě o možné flexibilitě měnové politiky.

Pokud tyto údaje potvrdí to, co naznačil pátek a pondělí, může být příběh o měkkém přistání, který udržoval trhy nad vodou při vstupu do roku 2026, oficiálně u konce.