Tyto 2 AI akcie padají: Goldman Sachs radí koupit při propadu

Samsung Electronics a SK Hynix se z tahounů jihokorejského rallí v oblasti umělé inteligence staly symboly jeho prudkého propadu.

Samsung za poslední měsíc ztratil přibližně 27 % a SK Hynix zhruba 36 %, když investoři přehodnocují ceny pamětí, čínskou konkurenci a rozpočty hyperscalerů na AI.

Pátek nepřinesl výraznou úlevu, když Samsung zakončil o 0,22 % výše, zatímco SK Hynix klesl o 4,88 % a index Kospi spadl o 0,6 %.

Goldman Sachs vidí výprodej jinak. Namísto toho, aby to signalizovalo konec boomu v segmentu pamětí, banka věří, že investoři již promítají pokles.

Goldman se domnívá, že investoři příliš brzy promítají propad

Goldman zopakoval své doporučení Overweight pro jihokorejské akcie a 12měsíční cílovou hodnotu Kospi na 12 000, s argumentem, že paměti zůstávají jádrem býčího scénáře.

„Naším středním scénářem je, že cyklus pamětí bude pravděpodobně silnější a potrvá déle než předchozí,“ napsali analytici Goldman v poznámce.

Uvedli, že rostoucí poptávka po výpočetním výkonu pro AI a vážné nedostatky by mohly déle podporovat ceny čipů a zisky, než investoři očekávají.

Banka uznává rizika spojená s kapitálovými výdaji Big Tech, schopností financování a konkurencí, ale tvrdí, že ceny akcií čím dál více odrážejí tvrdší výsledek, než tato rizika ospravedlňují.

To má význam po červencovém propadu Kospi o 22 %. Samsung a SK Hynix dominují indexu, takže investoři snižující expozici v Koreji často prodávali obě polovodičové společnosti bez ohledu na jejich výhledy zisků.

UBS: fyzický trh s pamětmi zůstává napjatý

Goldman není sám v tvrzení, že cyklus pamětí zůstává silnější, než naznačují ceny akcií.

UBS uvedla, že nárůst v segmentu pamětí se „dále posiluje“, poté co globální tržby za paměti v červenci dosáhly rekordních 74,6 miliardy USD.

Banka očekává, že smluvní ceny DRAM vzrostou ve třetím čtvrtletí o 32 % a ve čtvrtém čtvrtletí o dalších 18 %.

UBS očekává, že poptávka po DRAM překoná nabídku nejméně až do druhého čtvrtletí 2028. Předpovídá, že poptávka po HBM vzroste přibližně o 90 % v roce 2026 a o dalších 77 % v roce 2027, jak hyperscaleři rozšiřují AI infrastrukturu.

Tento výhled podporuje SK Hynix. Analytik William Blair Sebastien Naji jej podle Barron’s nazval „líderem v oblasti pamětí pro éru AI“.

Rozpor je zarážející: akcie se obchodují, jako by cyklus už proběhl, zatímco prognózy stále směřují k nedostatkům a rostoucím smluvním cenám.

Také čtěte – Nejzajímavější DRAM ETF akcie k sledování tento týden: Western Digital, SanDisk, Micron

Snižování pákového efektu může zhoršovat vnímání korekce

Tržní mechanismy propad zintenzivnily.

Goldman odhaduje, že aktiva v jihokorejských pákových ETF klesla ze 53 miliard USD na svém červnovém vrcholu na 25 miliard USD, zatímco zůstatky maržových půjček retailových investorů klesly ze 25 miliard USD na 19 miliard USD.

S tím, jak investoři snižují expozici financovanou půjčkami a hedge fondy zmenšují pozice, Goldman tvrdí, že pozice jsou nyní „mnohem čistší“.

Podle tržních dat pákové ETF vázané na Samsung a SK Hynix klesly zhruba ze 50 miliard USD koncem června na 17 miliard USD minulý týden.

Analytici JPMorgan uvedli, že odprodej pozic v ETF je dokončen a snižování pákového efektu hedge fondů je zhruba z 90 % dokončeno.

Pozice na krátko představují další katalyzátor.

Analytik Citi David Chew řekl pro MarketWatch, že objem krátkých pozic v korejských akciích dosáhl tříletého maxima, což trh vystavuje riziku short squeeze v případě, že se sentiment kolem AI stabilizuje.