Rheinmetall klesá po zklamání v zisku; války na Ukrajině a v Íránu zvyšují výhled

Akcie největšího německého výrobce obranné techniky Rheinmetall ve středu klesly přibližně o 5.75% poté, co společnost oznámila silný růst tržeb a rekordní provozní zisk za rok 2025, ale nesplnila očekávání trhu.

Společnost uvedla, že tržby meziročně vzrostly o 29% na 9.935 miliardy eur, což bylo poháněno prudce rostoucí poptávkou po obranné technice v souvislosti s eskalujícím geopolitickým napětím.

Provozní zisk, preferovaný ukazatel ziskovosti společnosti, vzrostl na 1.84 miliardy eur z 1.4 miliardy eur před rokem, zatímco provozní marže se zlepšila na 18.5%.

Výsledky však zaostaly za konsenzem sestaveným společností, který předpokládal tržby přibližně 10.12 miliardy eur, provozní zisk 1.92 miliardy eur a provozní marži kolem 19%.

Čistý zisk rovněž mírně klesl na 696 milionů eur v roce 2025 z 717 milionů eur v předchozím roce, což je výrazně pod 1.15 miliardy eur, které analytici očekávali, podle údajů sestavených Visible Alpha.

Stav zakázek dosáhl rekordní úrovně

Navzdory zklamání z výsledků dosáhl stav zakázek Rheinmetallu rekordních 63.8 miliardy eur, což představuje 36% nárůst oproti předchozímu roku.

Společnost také navrhla dividendu ve výši 11.50 eur na akcii za rok 2025, oproti 8.10 eur vyplaceným za předchozí účetní rok.

Rekordní stav zakázek podtrhuje rostoucí poptávku po obranné technice napříč Evropou a mezi členy NATO, protože vlády zvyšují vojenské výdaje v reakci na rostoucí globální napětí.

Společnost uvedla, že současné bezpečnostní prostředí nadále podporuje dlouhodobou poptávku po jejích produktech.

„Napjatá bezpečnostní situace posiluje slibnou pozici skupiny,“ uvedla společnost Rheinmetall v prohlášení.

Společnost se plně soustředí na obranu

Rheinmetall rovněž restrukturalizuje svou obchodní strategii, aby plně využil nárůstu výdajů na obranu.

Společnost uvedla, že dala k prodeji své civilní automobilové aktivity a bude se výhradně soustředit na obranné činnosti.

Společnost plánuje soustředit se na dodávky systémů pro ozbrojené síly na souši, ve vzduchu, ve vesmíru a čím dál více i na moři.

Tento strategický posun má za cíl postavit Rheinmetall do role klíčového dodavatele pokročilých obranných systémů pro západní ozbrojené složky, zatímco geopolitická rizika nadále eskalují.

Silný výhled tržeb poháněný globálními konflikty

Do budoucna Rheinmetall očekává výrazný růst, protože poptávka po vojenské technice roste v důsledku probíhajících konfliktů, včetně válek na Ukrajině a v Íránu.

Společnost předpovídá růst tržeb mezi 40% a 45% v tomto roce, což by přivedlo výnosy na 14 až 14.5 miliardy eur.

Rheinmetall rovněž očekává, že její provozní zisková marže mírně vzroste přibližně na 19%.

Konflikty v Íránu a na Ukrajině zdůraznily rostoucí roli dronů v moderním válečnictví a ukázaly jejich schopnost způsobit významné škody jak na vojenských cílech, tak na kritické infrastruktuře.

Tento vývoj vedl k prudkému nárůstu globální poptávky po zachytávacích střelách a rozšířených systémech protivzdušné obrany.

V reakci na to Rheinmetall uvedl, že plánuje uvést nové účinné prvky protivzdušné obrany — kategorii zahrnující střely, zbraně a laserové systémy — a rozšířit své schopnosti za rámec řešení velmi krátkého až krátkého dosahu, která byla dosud jeho hlavním zaměřením.

Rheinmetall se domnívá, že je také dobře postavený, aby pomohl doplnit zásoby amerických střel, které se v konfliktu vyčerpávají.

„Vyšší výdaje na doplňování zásob střel a na protivzdušnou obranu jsou nevyhnutelné,“ uvedla společnost v prezentaci doprovázející své výsledky.

Analytici zůstávají obecně optimističtí

Analytici uvedli, že výhled společnosti na rok 2026 je v širokém souladu s očekáváními trhu a měl by pomoci uklidnit investory po dřívějších obavách ze slabšího výhledu.

Analytici z Bernsteinu uvedli, že aktualizované cíle Rheinmetallu naznačují, že silná růstová trajektorie společnosti zůstává neporušena.

Pokud Rheinmetall dosáhne horní hranice svého výhledu tržeb na rok 2026 ve výši 14.5 miliardy eur, implikovaná průměrná roční míra růstu do cíle na rok 2030 by dosáhla přibližně 34%.

Toto tempo expanze by podle Bernstein výrazně překonalo tempo ostatních hlavních evropských zbrojařů.

Analytici z Berenbergu uvedli, že výhled společnosti na rok 2026 byl v oblasti provozního zisku mírně slabší, ale zdůraznili, že střednědobý výhled zůstává podpořen silnou poptávkou, zejména po systémech protivzdušné obrany.

Poznamenali také, že nejnovější výhled tržeb převyšuje předběžný odhad přibližně 13.6 miliardy eur, který společnost uvedla během předuzavíracího hovoru s analytiky minulý měsíc.

S očekávaným prudkým růstem výdajů na obranu v zemích NATO se Rheinmetall zdá být připraven těžit z několikaletého skoku v nákupech vojenské techniky v Evropě a ve Spojených státech.