Jak dlouho průměrně trvá medvědí trh způsobený ropným šokem

Po tom, co ceny americké ropy dosáhly nového maxima téměř 120 USD a tento týden se stáhly, je Wall Street ve zvýšené pohotovosti.

Eskalující válka mezi USA a Íránem vyvolala obavy, že skok cen energií spustí významnou korekci akciového trhu nebo dokonce plnohodnotný medvědí trh.

Zatímco investoři zvažují riziko 20% poklesu, CFRA Research zveřejnila historickou analýzu toho, jak minulé ropné krize otřásly referenčním indexem S&P 500.

Co nám historie říká o medvědím trhu způsobeném ropným šokem

Podle hlavního investičního stratéga CFRA Sama Stovalla index S&P 500 přečkal od velké hospodářské krize 18 medvědích trhů, z nichž pouze tři byly primárně způsobeny ropnými šoky.

V průměru tyto propady vyplývající z energetických šoků trvaly zhruba 13 měsíců a vedly k poklesu referenčního indexu těsně pod 30%.

Nejzávažnějším z nich byl leden 1973, kdy embargo OPEC způsobilo, že se ceny ropy zčtyřnásobily.

To spustilo vyčerpávající 21měsíční medvědí období, během něhož index S&P 500 klesl o více než 48%.

Událost z roku 1973 však představuje odlehlý případ, který zkresluje průměr; jiné případy, jako suezská krize v roce 1956 a invaze do Kuvajtu v roce 1990, zaznamenaly mnohem umírněnější poklesy o 21.6% a 19.9%.

Dopad energetické krize na ceny akcií

Hlavní hrozbou pro akcie během ropného šoku není pouze cena na pumpě – jde o systémový tlak na spotřebitele.

Trvale vysoké náklady na energii fungují jako de facto daň, nutí výrazné omezení výdajů na nepotřebné zboží a služby napříč ekonomikou.

Navíc prudký růst cen ropy obvykle rozvíří inflační tlaky, které následně zvyšují úrokové sazby.

Takové dvojí riziko zdražuje půjčování a současně omezuje poptávku po úvěrech.

V jednom okamžiku po vypuknutí nedávných americko-íránských nepřátelství byly futures na Western Texas Intermediate (WTI) obchodovány až o 50% výše.

Zatímco index S&P 500 do posledního pátku klesl jen zhruba o 2%, rostoucí výnosy 10letých státních dluhopisů naznačují, že širší trh začíná započítávat přísnější ekonomické podmínky.

Měli bychom se tedy připravit na velkou korekci akciového trhu?

Navzdory těmto historickým datům analytici varují, že žádné dvě geopolitické krize nejsou stejné.

Ropný šok v roce 1990 například sotva splnil technickou definici medvědího trhu (pokles o 20%) a trval pouze tři měsíce.

Naopak Íránská revoluce z roku 1979 zdvojnásobila ceny ropy, ale proběhla během „ztraceného desetiletí“ pro akcie, což ztěžuje oddělit její konkrétní dopad.

Dnes se investoři ocitají na podobném rozcestí. „Nikdo neví, zda současná krize vyústí v nový ‚běžný‘ medvědí trh (-20% to -39.9%) nebo v další kolaps,“ varoval Stovall ve své pondělní poznámce.

S Hormuzským průlivem fakticky paralyzovaným bude délka současné tržní volatility pravděpodobně záviset na tom, jak rychle bude na Blízkém východě dosaženo řešení.