Snížení poplatků Applu zvýší marže Tencentu a NetEase v Číně, říkají analytici

Rozhodnutí Applu snížit provize App Store v pevninské Číně by podle Morningstar mělo poskytnout skromné, ale významné zvýšení ziskovosti předních herních společností Tencent a NetEase.

Výrobce iPhonů uvedl, že od neděle sníží poplatky za nákupy v aplikacích a placené transakce z 30 % na 25 %.

Tento krok přichází v době rostoucího regulačního tlaku v Číně, jejím druhém největším trhu, a v souvislosti se zvyšující se globální pozorností vůči jeho platební politice pro aplikace.

Analytik Morningstar Ivan Su uvedl, že snížení poplatků spolu se srovnatelnými kroky Googlu v obchodě Play by letos mohlo zvýšit provozní zisky čínských herních společností v řádu nízkých jednociferných procent.

Morningstar si ponechává odhad spravedlivé hodnoty na HK$800 pro Tencent a $200 pro NetEase, což naznačuje, že obě akcie zůstávají i přes nedávné zisky výrazně podhodnocené.

Potenciál širšího dopadu na odvětví

Přínosy by se mohly rozšířit, pokud by obdobně postupovali hráči v ekosystému Androidu.

Su poznamenal, že pokud by obchody s aplikacemi provozované Huawei a Xiaomi rovněž snížily provize, růst provozního zisku vývojářů by se mohl zvýšit na středně až vysoko jednociferná procenta.

Očekává se, že nižší poplatky platformám ulehčí tlakům na náklady vývojářů a zlepší marže v odvětví, kde distribuční náklady byly trvalou zátěží pro ziskovost.

Čínská státní média odhadla, že toto snížení poplatků by mohlo vývojářům ročně ušetřit více než 6 billion yuan na provozních nákladech.

„Tato úprava … zlepší spotřebitelské volby a transparentnost informací,“ uvedl Economic Daily.

„Prémiové příplatky za digitální zboží a služby na straně iOS budou postupně eliminovány a očekává se pokles cen předplatných, dobíjení her, darů při živých přenosech, mini programů a dalších scénářů, což by mělo spotřebitelům ročně ušetřit až téměř 1 billion yuan.“

Regulační tlak a geopolitické pozadí

Rozhodnutí Applu odráží složité vyvažování při plnění regulačních očekávání v Číně, zatímco čelí geopolitickému napětí mezi Pekingem a Washingtonem.

Společnost již dříve narazila na překážky při zavádění nových technologií v Číně, včetně zpoždění spojených s regulačními schváleními funkcí umělé inteligence.

Současně diverzifikuje svůj dodavatelský řetězec a přesouvá část výroby iPhonů do Indie v době eskalujících obchodních napětí.

Výsledky Tencentu v centru pozornosti

Pozornost investorů se nyní obrací k nadcházejícím výsledkům Tencentu za čtvrté čtvrtletí, které budou zveřejněny po uzavření trhů ve středu.

Odhady trhu naznačují, že Tencent vykáže tržby kolem 193.5 billion yuan, což představuje přibližně 12% meziroční růst, tedy zpomalení oproti tempu z předchozího čtvrtletí.

Čistý zisk připadající akcionářům by měl vzrůst o 16.4 %, zatímco provozní marže se může mezičtvrtletně snížit na 36.6 %, přesto by měly na roční bázi vykazovat zlepšení.

Hraní zůstane pravděpodobně hlavním motorem růstu, podpořené stabilním výkonem domácích titulů a silnou angažovaností u novějších nabídek, jako je Valorant Mobile.

Analytici však varují, že růst v mezinárodním herním segmentu se může mírně zpomalit, jak se jednorázové příspěvky z některých titulů vrátí k normálu.

Investoři budou pečlivě sledovat, zda základní dynamika na zahraničních trzích zůstane zachována.

Mezitím se očekává, že reklamní byznys Tencentu bude nadále vykazovat růst v řádu vysokých desítek procent, podpořený vylepšeními poháněnými umělou inteligencí, zatímco fintech a firemní služby by mohly zaznamenat stabilní expanzi, jak se spotřebitelská aktivita postupně zotavuje.