Zlato a stříbro klesly na měsíční minima kvůli jestřábímu Fedu: prohloubí se sestup?

Ceny zlata na COMEXu ve čtvrtek klesly téměř o 1 % a dostaly se na více než měsíční minimum poté, co americká Federální rezervní banka zchladila naděje na snížení sazeb na nadcházejících zasedáních.

Navzdory tomu, že Federální rezervní banka ponechala úrokové sazby beze změny na svém zasedání o měnové politice ve středu, trh se zlatem se stále potýká s nalezením stabilní pozice.

Pokračující projekce Fedu o nižších sazbách až do roku 2026 jsou klíčovým faktorem ovlivňujícím tento sentiment.

Federální rezervní banka, jak se očekávalo, ponechala sazby beze změny v pásmu 3.50% až 3.75%.

Navzdory tomu revidované ekonomické projekce centrální banky naznačují potenciální snížení sazeb letos, přičemž sazby mají do konce roku klesnout na 3.4%.

Politika Fedu tlumí naděje na snížení sazeb

Výrazný nárůst cen energie vyvolal obavy z inflace, což omezilo růst drahých kovů.

Ceny ropy vzrostly v důsledku obnoveného eskalování konfliktu na Středním východě.

V důsledku toho trhy stále více zohledňují riziko narušení dodávek energie i přepravních tras.

„Zatímco geopolitické napětí obvykle podporuje poptávku po bezpečných přístavech, inflační dopad vyšších nákladů na energii zatěžuje zlato,“ uvedla v poznámce Ewa Manthey, komoditní stratég ve skupině ING.

„To zvyšuje reálné výnosy a omezuje prostor pro další růst,“ dodala.

Přesto, navzdory přetrvávající inflaci, projekce úrokových sazeb Federální rezervní banky zůstaly stejné jako prosincová prognóza.

Podle některých ekonomů šlo o mírně holubičejší postoj, než se očekávalo, protože trhy čekaly jestřábější směr.

Ačkoli neposkytla mnoho konkrétních výhledových pokynů, Fed vyjádřil optimismus ohledně zdraví ekonomiky.

„Dostupné indikátory naznačují, že ekonomická aktivita se rozšiřovala solidním tempem,“ uvedla centrální banka ve svém prohlášení o měnové politice.

„Dopady vývoje na Středním východě pro americkou ekonomiku jsou nejisté. Výbor věnuje pozornost rizikům pro obě strany svého dvojího mandátu.“

Inflační tlaky omezují růstový potenciál zlata

Nuancovanější postoj Federální rezervní banky nezpůsobil na trhu se zlatem výraznou reakci.

V době uzávěrky činila cena zlata na COMEXu $4,839.76 za trojskou unci, pokles o 1.2%, zatímco stříbro stálo $75.120 za trojskou unci, pokles o 3.2% oproti předchozímu závěru.

Aktualizované ekonomické projekce centrální banky odrážejí optimismus výboru ohledně růstu a názor, že vyšší inflace bude mít pouze omezený dopad.

„Fed se zatím rozhodl konflikt přechodně přehlížet. Federální rezervní banka s dvojím mandátem během šoku v dodávkách nebude zásadně měnit kurz úrokových sazeb,“ uvedl ve své poznámce Jamie Cox, managing partner ve Harris Financial Group.

Někteří investoři do zlata jsou frustrováni nedávným výprodejem, zejména proto, že drahý kov nezískal trvalý status bezpečného přístavu navzdory eskalaci nestability na Středním východě, citoval web Kitco.com Ole Hansena, vedoucího komoditní strategie ve Saxo Bank.

„Dopad války na energetické trhy zvýšil inflační očekávání v době, kdy centrální banky již byly opatrné při uvolňování,“ uvedl Hansen.

„Růst cen ropy a rafinovaných produktů—zejména nafty—snížil pravděpodobnost krátkodobého snižování sazeb a v některých případech posunul tržní ocenění směrem k výhledu ‚vyšší delší dobu‘. To podpořilo reálné výnosy, což je zásadní protivítr pro aktiva bez výnosu, jako je zlato,“ dodal.

Hansen předpovídá pokračující potíže pro zlato i stříbro, přičemž u stříbra vidí obzvlášť značné riziko dalšího poklesu.

„Kromě toho, že stříbro sleduje zlato dolů, je kvůli svému průmyslovému využití citlivější na očekávání růstu; měď se navíc obchoduje výrazně níže,“ uvedl Hansen.