Co čeká indické trhy po nedávném výprodeji?

Nad indickými trhy se stále stahují černé mraky. 

Index Nifty 50 v roce 2026 klesl téměř o 14 %.

Konflikt mezi USA a Íránem vyděsil energetické trhy, což následně zvýšilo obavy z inflace vzhledem k indickým energetickým potřebám a závislosti na Blízkém východě.

V této dokonalé bouři – kde mohou investoři najít útočiště nebo jistotu?

Kde jsou výnosy?

V pondělí Nifty 50 klesl o 2,6 % poté, co americký prezident Donald Trump v sobotu Íránu předložil ultimátum kvůli Hormuzskému průlivu.

Index 19. března klesl o 3,26 %, což byl jeho největší intradenní propad od června 2024.

Sagar Lele, výkonný ředitel společnosti Paterson, přisoudil pokles geopolitickému napětí a poklesu akcií HDFC Bank, které mají v indexu velkou váhu. 

Index nyní zaznamenal čtyři po sobě jdoucí týdny poklesu.

Zahraniční investoři v březnu odtáhli více než ₹80,000 crore, což indické investory nechalo s velkými ztrátami a zvýšenou volatilitou.

Karthick Jonagadla, zakladatel a CEO Quantace Research and Capital, uvedl, že Nifty už není trh, kde by platilo „kupovat při každém propadu“. Je to trh „nejprve cenové riziko, příběh až potom“.

Upozornil, že India VIX je nad 22 oproti svému 52týdennímu minimu 8,72, což ukazuje, kolik volatility trh aktuálně očekává. 

Jonagadla rovněž naznačil širší dopad úporných zahraničních odlivů na trh. 

„S vykázanými zahraničními odlivy z akcií ve výši ₹3 trillion v roce 2025, dalším prodejem za ₹41,300 crore v lednu 2026 a zhruba ₹81,262 crore staženými z akcií v březnu je problém větší než ceny akcií. Skutečný přenos probíhá přes rupii, likviditu a slabší valuaci jako oporu pro koncentrované indexové tituly,“ dodal.

Jak ropa zasahuje indickou ekonomiku

Konflikt ukázal, jak závislá je Indie na energetických zdrojích pocházejících z Blízkého východu.

Indie dováží 90 % potřebné ropy a přibližně 45–50 % z ní pochází z Blízkého východu. 

V případě LPG pokrývá Blízký východ zhruba 90 % indických dovozů tohoto paliva. 

Výpadky v Hormuzském průlivu způsobily nedostatek LPG po celé zemi, což postihlo stravovací provozy a restaurace. 

Lele řekl: „Přerušení dodávek plynu má tendenci mít okamžitější dopad ve srovnání s ropou. Zatímco Indie typicky udržuje zásoby ropy na přibližně 50–55 dní, kapacita pro skladování plynu je mnohem omezenější. V důsledku toho jakýkoli šok v dodávkách rychle zasahuje průmysl, i když domácí spotřeba zůstává relativně stabilní.“

Dodal, že se objevily rané známky dopadu, když dočasné pozastavení dodávek plynu ze strany Qatar Energies vedlo k odstávkám v průmyslových provozech v místech jako Morbi v Gudžarátu. 

Jonagadla uvedl, že nárůst cen ropy Brent vyvine tlak na indickou inflaci. 

„Celková inflace (CPI) na úrovni 3,21 % je zatím zvládnutá, ale skutečné riziko pro Indii představuje dovozovaná inflace. Pokud každý růst ceny ropy o $10 přidá přibližně 55–60 bázických bodů k CPI, může vyšší cena ropy rychle zúžit prostor pro uvolnění měnové politiky ze strany RBI, oslabit rupii a stlačit marže v sektorech s vysokou spotřebou paliv,“ dodal.

Kde najdou investoři útočiště?

Ačkoli se index v pátek částečně zotavil a kontrakty Gift Nifty Futures v after-market obchodování v pondělí posílily o 3,7 %, poté co Trump uvedl, že USA a Írán vedly konstruktivní rozhovory.

Lele varoval, aby se do současných prudkých pohybů nepřiklánělo příliš mnoho závěrů. 

„Z investičního hlediska není v tuto chvíli příliš užitečné snažit se přesně předpovědět dno nebo načasování zotavení. Hraje zde příliš mnoho proměnných, z nichž většina je nejistá, což takové predikce činí do značné míry zbytečnými.“

I když bezpečné přístavy, jako je zlato, vykazují slabost, tržní účastníci říkají, že by se měl udržet důraz na disciplínu spíše než na impulzivní reakce.

Lele investorům doporučil vyvarovat se rozhodnutí vyvolaných panikou navzdory zvýšené volatilitě. „Hlavní radou, kterou klientům dáváme, je vyhnout se panickému prodeji. Mnozí z našich klientů, zejména investoři s vysokým majetkem (HNI), jsou zkušení a chápou důležitost setrvání v pozicích přes období volatility,“ řekl.

Pro ty, kteří drží hotovost, doporučil postupné rozmístění prostředků. „Praktický přístup je rozdělit investovanou částku do tří nebo čtyř tranší a investovat postupně, zejména při propadech trhu. To snižuje riziko načasování a umožňuje investorům využít volatility, aniž by se snažili dokonale načasovat dno,“ dodal.

Může IT být černým koněm?

Ve vztahu k sektorům Lele ukázal na oblasti odolnosti, které se objevují uprostřed širší nejistoty. 

Uvedl, že sektor FMCG by mohl profitovat z prvních známek oživení domácí spotřeby. 

Do jeho hledáčku se dostaly i energetické akcie, podpořené rostoucí poptávkou, zejména s nástupem předčasného léta, kdy spotřeba elektřiny obvykle vrcholí.

Přesto zůstal konstruktivní vůči indickému IT navzdory nedávnému slabému výkonu a obavám kolem umělé inteligence, která narušuje tradiční obchodní modely. 

„V posledních měsících se objevilo mnoho zásadních otázek ohledně obchodního modelu, přičemž akcie IT jsou často zasaženy kdykoli Anthropic vydá tiskové prohlášení,“ řekl.

Lele však namítal, že pesimismus se zdá přehnaný. 

Silné zakázkové knihy a výkon globálních konkurentů, jako je Accenture, nenasvědčují strukturálnímu poklesu. 

Poznamenal, že indické IT se konzistentně přizpůsobovalo napříč cykly — od BPO služeb po digitální transformaci — a je dobře postavené, aby se zapojilo do poptávky vedené AI, zejména v integraci a vývoji. „Nevidíme pro sektor dlouhodobou existenční hrozbu,“ řekl.

Z hlediska rizik Jonagadlův rámec zdůrazňuje, jak nerovnoměrný může být dopad současného prostředí napříč sektory.

„V našem desetibodovém stress skóre jsou nejvíce vystavené letectví (9,5) a společnosti zabývající se marketingem ropy, OMC (9),“ řekl a dodal, že riziko je zvýšené i u autos, diskreční spotřeby a dokonce i soukromých finančních institucí. 

Poznamenal, že soukromé banky jsou zvláště zranitelné spíše jako proxy pro prodeje zahraničních investorů než kvůli nějakému vnitřnímu napětí v jejich rozvahách.

Zároveň identifikoval koš relativně bezpečnějších sektorů, kde by investoři mohli hledat stabilitu. „Náš koš relativní bezpečnosti vede farmacie a zdravotnictví (8,5/10), následuje FMCG (8), utility a obranný sektor (7,5) a velké exportně orientované technologie (7),“ uvedl Jonagadla.

Jako odůvodnění uvedl povahu poptávky a odolnost zisků. 

Tyto sektory obvykle nabízejí obrannou poptávku, lepší vyjednávací sílu v cenách nebo přirozené zajištění prostřednictvím exportních výdělků. 

„Obrannost nyní znamená kontrolu poklesů spíše než pohodlí v ocenění,“ dodal. „Tyto sektory sice nemusí vypadat opticky levně, ale měly by lépe držet zisky a utrpět méně valuativních škod než domácí cyklické sektory citlivé na ropu, pokud by makro stres přetrvával.“

Prozatím analytici říkají, že trh pravděpodobně odmění odolnost spíše než riskování, přičemž peněžní toky a viditelnost zisků mají přednost před narativy vysokého růstu v čím dál nejistějším makroprostředí.