Může Írán vyvolat šok na americkém trhu dluhopisů? Wall Street v napětí

Globální akciové trhy už hromadně reagují na eskalaci války na Blízkém východě a nejnovější výhrůžky Íránu tyto napětí dále zhoršily.

Předseda íránského parlamentu Mohammad Bagher Ghalibaf uvedl, že „finanční subjekty, které financují rozpočet americké armády“, by měly být považovány za legitimní cíle.

Varování explicitně nezmiňuje držitele amerických státních dluhopisů, ale je natolik široké, že může investory zneklidnit.

Tyto události činí americký trh dluhopisů — dlouho považovaný za světové útočiště v krizích — náhle méně jistým.

V posledních týdnech dochází k výraznému obratu v trendu: s rostoucí intenzitou války probíhá výprodej státních dluhopisů USA.

Výnosy Treasuries popírají roli bezpečného přístavu

Nejjasnějším znakem toho posunu je pohyb výnosu 10letých Treasury.

Referenční výnos činil přibližně 4,05 % 2. března, vzrostl na 4,21 % k 11. březnu a dosáhl 4,39 % 20. března.

To je neobvykle prudký nárůst u aktiva, které za geopolitických šoků obvykle těží z poptávky po bezpečném útočišti.

Hlavním viníkem tohoto trendu jsou rostoucí ceny ropy.

Ceny ropy prudce vzrostly v důsledku eskalujících napětí na Blízkém východě a koncem března už se válka nepovažovala za izolovanou regionální záležitost, ale za přímou hrozbu pro globální inflaci.

Inflační očekávání to rovněž odrážejí.

10letá breakeven míra (ukazatel trhu, který sleduje očekávanou budoucí inflaci) vzrostla v polovině března přibližně na 2,37–2,40 % ze 2,25 % na konci února.

Sassan Ghahramani ze SGH Macro Advisors řekl agentuře Reuters, že Írán může případně zkusit taktiku „spálené země“, jejímž cílem by bylo poškodit světovou ekonomiku a vynutit si ukončení války.

Taktika „spálené země“ znamená úmyslné ničení kritické infrastruktury, zdrojů nebo dodavatelských systémů tak, aby světová ekonomika nemohla fungovat normálně.

Dluhová past uprostřed války

Tato otázka přichází v obzvlášť křehké době pro veřejné finance USA.

Státní dluh v lednu přesahoval 38,5 bilionu dolarů a projekce navázané na CBO citované v lednu odhadovaly čisté úrokové platby pro fiskální rok 2026 na přibližně 1,039 bilionu dolarů.

Tato částka pohodlně převyšuje výdaje na národní bezpečnost, a právě zde se začínají prolínat příběh války a dluhu.

Vyšší ceny ropy zvyšují inflační očekávání, což tlačí výnosy Treasury vzhůru, a vyšší výnosy ztěžují Washingtonu financování jak stávajícího dluhu, tak případných nových vojenských závazků.

První čtvrtletí fiskálního roku 2026 už poskytlo náhled.

Čisté úrokové platby dosáhly 270,3 miliardy dolarů v období říjen–prosinec, což je mírně nad 266,9 miliardy dolarů, které federální vláda vynaložila na obranu.

Další zkouška pro Wall Street

Wall Street je znepokojená, protože nejde o obvyklý krizový scénář.

Akcie už válka otřásla, cena ropy zůstává vysoká a výnosy Treasury se posunuly směrem, který naznačuje, že investoři požadují větší kompenzaci.

Ian Bremmer, prezident Eurasia Group, řekl v rozhovoru pro Bloomberg Television, že válka s Íránem ještě není na trzích „zohledněna“.

Varování má obzvlášť tvrdý dopad na dluhopisy, kde další šok nemusí přijít z prodlení s výplatou kupónu, nýbrž z prostého uvědomění, že geopolitika může nyní zasáhnout náklady USA na financování.