Sázka Amazonu na AI $200B znepokojuje investory, analytici nesouhlasí

Agresivní vstup Amazonu do umělé inteligence vyvolává u investorů obavy z prudce rostoucích kapitálových výdajů, analytici však tvrdí, že strategie odpovídá rostoucí poptávce po cloudu.

Jak společnost zvyšuje investice do datových center, ukazatele jako růst backlogu a zlepšující se produktivita naznačují, že dlouhodobý výnos může převážit krátkodobý tlak na marže.

Obavy z výdajů na AI tíží sentiment

Amazon zrychluje investice do umělé inteligence tempem, které některé investory znepokojuje, přesto analytici tvrdí, že tyto výdaje jsou nezbytné k uspokojení rostoucí poptávky.

Společnost plánuje alokovat až $200 billion letos na kapitálové výdaje související s AI, čímž by se mohla stát největším vydavatelem mezi velkými technologickými hráči.

Rozsah této investice vyvolal obavy, že Amazon vkládá miliardy do rozšíření datových center bez okamžité návratnosti.

Akcie Amazonu od začátku roku klesly přibližně o 8 %, což odráží nejistotu investorů kvůli rostoucím nákladům a nejistým krátkodobým výnosům.

Analytik BNP Paribas Nick Jones tyto obavy odmítl a uvedl, že zvýšené výdaje Amazonu jsou „vhodné a nezbytné vzhledem k úrovni poptávky a velikosti budoucí příležitosti,“ přičemž zopakoval doporučení outperform s cílovou cenou $320.

Růst backlogu naznačuje budoucí zpeněžení

Jones tvrdí, že obavy investorů mohou být mylné a poukazuje na poměr backlogu k CAPEX jako relevantnější ukazatel než úroveň nadhodnocených výdajů.

Amazon a další hyperscalery, včetně Alphabetu, rozšiřují kapacitu datových center v souladu s rostoucí smluvní poptávkou.

Podle Jonese se backlog společnosti v posledních čtvrtletích zrychlil, což naznačuje dobrou viditelnost budoucích příjmů.

„Obavy jsou přehnané,“ řekl analytik a zdůraznil, že investice do infrastruktury jsou úzce vázány na již existující poptávku.

Odhaduje, že vybudování každého gigawattu kapacity datového centra stojí přibližně $50 billion, ale jakmile je v provozu, může generovat zhruba $15 billion ročních tržeb.

S robustním backlogem se očekává, že Amazon rychle převede kapacitu na tržby, jakmile nová infrastruktura začne fungovat.

Jones také poznamenal, že tyto odhady mohou být konzervativní. Amazon může těžit z objemových slev při výstavbě a nasadit AI napříč vlastním ekosystémem, což by zvýšilo návratnost nad rámec jeho externího cloudového byznysu.

Atraktivita ocenění a zvýšená produktivita díky AI

Kromě investic do infrastruktury Amazon také zaznamenává zlepšení provozní efektivity.

Tržby na zaměstnance se výrazně zvýšily; podle odhadů BNP Paribas vzrostly z méně než $300,000 v prvním čtvrtletí 2022 na více než $540,000 ve čtvrtém čtvrtletí 2025.

Jones to považuje za důkaz nárůstu produktivity způsobeného adopcí AI, přičemž firmy stále častěji nahrazují fyzickou práci digitálními procesy.

Samostatně Ari Sass, prezident M.D. Sass, vyzdvihl Amazon jako atraktivní příležitost navzdory obecné opatrnosti vůči velkým technologickým akciím.

„Už nekupujeme jen levné akcie a nespoléháme na návrat k průměru. Ty doby jsou pryč,“ řekl Sass. „Hledáme silné podnikové základy a rozumné ocenění.“

Sass poukázal na dominantní postavení Amazonu v retailu i cloud computingu prostřednictvím Amazon Web Services, stejně jako na jeho investice do AI, včetně podílu v hodnotě $8 billion v Anthropic.

Dále poznamenal, že ocenění Amazonu se stalo atraktivnějším. Akcie se aktuálně obchodují přibližně na 22násobku odhadovaného zisku pro rok 2027, ve srovnání s pětiletým průměrem forward P/E 40 a vrcholem nad 70.

Jak Amazon pokračuje v rozšiřování svých AI schopností a cloudové infrastruktury, analytici naznačují, že agresivní výdaje společnosti by ji mohly nakonec postavit do pozice, aby využila dlouhodobé růstové příležitosti, i když krátkodobé obavy investorů přetrvají.