Zlato klesá kvůli síle dolaru, cíl $5,000 zůstává v dohledu

Ceny zlata v pátek klesly kvůli síle dolaru a nejistotě ohledně příměří mezi USA a Íránem, což otřáslo nervy, avšak žlutý kov směřoval k třetímu týdnu růstu v řadě.

Růst indexu dolaru zvýšil náklady na dolarově denominované zlato pro držitele jiných měn.

Vypuknutí konfliktu mezi USA/Izraelem a Íránem dne 28. února vedlo k výraznému 10% poklesu spotových cen zlata.

Tento pokles je přičítán obavám z inflace, podpořeným růstem nákladů na energii, a zvýšené pravděpodobnosti vyšších úrokových sazeb.

Ceny se však v uplynulých dvou týdnech částečně zotavily. Ušlechtilý kov vystoupal nad $4,800 za trojskou unci, ale nedokázal tuto úroveň udržet. 

Výhled cen zlata a prognóza State Street

Komoditní analytici State Street Investment Management si i nadále udržují optimistický výhled na zlato a předpovídají 50% pravděpodobnost, že se ceny po zbytek roku budou pohybovat v rozmezí $4,750 až $5,500.

Investiční firma přehodnotila svůj dřívější optimistický výhled a nyní určila pevnou úroveň podpory.

Snižujeme pravděpodobnost býčího scénáře v rozmezí $5,500-6,250/oz z 35% na 30%, ale domníváme se, že $4,000-4,100 bude držet jako dno trhu a že historická maxima mohou být v průběhu roku 2027 znovu testována. Medvědí scénář $4,000-4,750, kde obchodování skončilo v březnu, má v našem výhledu 20% pravděpodobnost.

Přes pokračující optimistický výhled State Streetu jsou očekávány nedávné výprodeje a současná konsolidace.

Mezitím podle Roukaya Ibrahim, hlavní komoditní stratég ve společnosti BCA Research, se očekává, že ceny zlata porostou až do počátku roku 2027, navzdory současným krátkodobým rizikům. 

V rozhovoru pro Kitco News uvedla, že kov je v současnosti zranitelný kvůli faktorům jako spekulativní pozicování, reálné úrokové sazby a geopolitické otázky.

„Zlato obvykle klesá v raných fázích dodavatelského šoku, ale za 12 měsíců se má tendenci zotavit,“ řekla.

Kritický zlom nastává, když se hlavní hybná síla tržního šoku přesune z inflace na obavy o růst; to obvykle vede k poklesu výnosů a vytváří podpůrné prostředí pro zlato, dodala.

Volatilita narušuje uvolňování Fedu

Tržní očekávání ohledně uvolňování politiky Federálního rezervního systému (Fed) se od začátku roku výrazně změnila. 

Zpočátku analytici pozorovali, že trhy započítávaly 58 bazických bodů uvolňování pro tento rok.

To se ale dramaticky změnilo v důsledku volatility na Blízkém východě, která způsobila významné komplikace v dodavatelských řetězcích energetického trhu.

Index osobních spotřebních výdajů USA (PCE), hlavní inflační ukazatel Federálního rezervního systému, odpovídal odhadům, když v dvanácti měsících do února vzrostl o 2,8 %, což je míra, která se pravděpodobně v březnu zvýšila. 

Pozornost se nyní soustředí na údaje o americkém indexu spotřebitelských cen (CPI) za březen, očekávané později v pátek, protože investoři hledají další náhled na budoucí měnovou politiku Fedu.

Podle nástroje FedWatch od CME se pravděpodobnost, že Federální rezervní systém USA sníží úrokové sazby o alespoň 25 bazických bodů na prosincovém zasedání,

zvýšila na 31 %, což je nárůst z 20 % v předchozí seanci.

Přesto ceny zlata vykazují jistou odolnost a zůstávají pod $4,800 za trojskou unci, navzdory převládající neutrální měnové politice.

Rizika cen ropy a dlouhodobý dluh jako katalyzátory

Přes obtíže State Street doporučuje investorům soustředit se na větší, dlouhodobé tržní pohyby místo toho, aby se nechali strhnout okamžitými prognózami sazeb.

Ačkoli rostoucí ceny ropy zintenzivňují inflační tlaky, firma varovala, že tato situace představuje dvojí riziko.

„Zatímco prodloužený konflikt, který by posunul ceny ICE Brent nad $150/bbl, by pravděpodobně tlačil na zlato prostřednictvím kanálu Fedu a dolaru, zároveň by to zvýšilo pravděpodobnost recese nebo stagflace,“ uvedli analytici State Street. 

Dále se domnívají, že pokud se ceny ropy stabilizují v rozmezí $80–85 za barel, ceny zlata by mohly rychle překonat $5,000 za trojskou unci.

Navíc State Street považuje rostoucí a neudržitelnou úroveň vládního dluhu za další dlouhodobý pozitivní katalyzátor pro zlato, nezávisle na měnové politice USA. 

Kongresový rozpočtový úřad (Congressional Budget Office) odhaduje, že čisté úrokové platby z federálního dluhu USA by měly letos překročit $1 trillion—bezprecedentní milník.

Navíc tento rostoucí dluhový problém není omezen pouze na USA.

Rostoucí schodky (výdaje na válku, vyšší úrokové náklady, snížené příjmy) posilují prostředí zvýšeného dluhu a dlouhodobého rizika oslabení měny, což historicky zvyšuje poptávku po zlatě.

Mezi ostatními drahými kovy se stříbro na COMEXu obchodovalo za $76.183 za trojskou unci, což je o 0,3 % méně než na předchozím závěru.