Kupovat akcie Alphabetu před výsledky za 1. čtvrtletí? Proč si dát pozor

Akcie Alphabetu (NASDAQ: GOOG) vstupují do dnešního oznámení výsledků za 1. čtvrtletí 2026 s velkou mírou očekávání již promítnutou do kurzu.

Akcie za posledních 30 dní vzrostly o 21 % a jedna nedávná předpověď varovala, že „investoři by po tomto nárůstu neměli očekávat, že trh přehlédne jakékoli oslabení“.

To má význam, protože laťka je vysoko: současné odhady uvádějí tržby kolem $106.9 billion, zatímco odhady zisku na akcii se pohybují v nízkých až středních hodnotách kolem $2.60, přičemž některé modely jsou blíže $2.73.

Paradox ziskovosti

Na první pohled Alphabet stále vypadá jako příběh růstu.

Podle současného konsenzu se očekává, že tržby meziročně vzrostou přibližně o 19 %.

Ale obraz ziskovosti je mnohem méně jednoznačný: MEXC odhaduje EPS na $2.63, což by znamenalo pokles o 6,4 % oproti předchozímu roku, zatímco S&P Global uvádí, že konsenzus Visible Alpha se zvyšuje na $2.73 z $2.46 na podzim.

Samotný tento rozdíl ukazuje, že trh se stále pere s tím, do jaké míry se výdaje na AI promítnou do marží oproti růstu.

S&P Global dále uvádí, že odhady marže Google Cloud pro čtvrtletí se pohybují mezi 11.6 % a 34 %, což je obrovská propast pro segment, který investoři považují za hlavní páku ziskovosti.

Tato nejistota není jen teoretická: výroční zpráva Alphabetu za rok 2025 uvádí, že loni společnost utratila $91.4 billion na kapitálové výdaje a očekává v roce 2026 výrazné navýšení investic.

Výrazný nárůst kapexu přichází současně se zvyšujícími se odpisy a dalšími technickými náklady na infrastrukturu, jak se rozšiřují AI pracovní zatížení.

Odpisy se již zvýšily o 38 % na $21.1 billion v roce 2025 a očekává se, že se letos opět „podstatně zvýší“.

Zacks mluví napřímo a označuje Alphabet za „rizikový pro investory před výsledky za 1. čtvrtletí 2026“ a naznačuje, že trpělivost by mohla být odměněna „příznivějším vstupním bodem“.

Také si přečtěte: Big Tech přechází na nové zdroje energie v souvislosti s expanzí AI

Akcie Alphabetu: Past výdajů na AI

Příběh Alphabetu v oblasti AI je nepopiratelně přesvědčivý.

Ve své aktualizaci za čtvrté čtvrtletí společnost uvedla, že Google Cloud běží annualizovaným tempem přes $70 billion a backlog vzrostl na $240 billion.

Ten backlog působí jako viditelnost zakázek, ale zároveň podtrhuje, kolik z krátkodobého cash flow Alphabetu je přesměrováváno do infrastruktury, než se výnosy plně projeví ve ziscích.

Právě proto zde záleží na ocenění.

Morningstar uvádí, že Alphabet je při současných úrovních „správně oceněný“, s odhadem fair value $340, což je daleko od levné koupě.

A i býčí analytici nezanedbávají tlak.

Mark Mahaney z Evercore ISI si ponechává doporučení Outperform a cílovou cenu $400, ale stále upozorňuje na náklady na AI infrastrukturu jako rozhodující faktor.

Co odhalují data opcí?

Obchodníci s opcemi se připravují na pohyb přibližně 5.6 % oběma směry po zveřejnění výsledků.

Tento faktor působí jako připomínka, že nákup před výsledky znamená přijmout značné riziko spojené s událostí bez informační výhody.

Alphabet se již obchoduje poblíž historických maxim, takže i mírné zklamání by mohlo více poškodit krátkodobý sentiment, než investoři očekávají.