Akcie Rivian klesají o 5 %: představuje závislost na Amazonu rostoucí riziko?

Akcie společnosti Rivian Automotive, Inc. prudce klesly v pátek po zveřejnění posledních čtvrtletních výsledků, když se investoři přesunuli od zaměření na zlepšující se fundamenty k obavám z rostoucí závislosti společnosti na jediném zákazníkovi a nejistého rozjezdu její platformy vozidel nové generace.

Akcie ve čtvrtek klesly zhruba o 5,7 %.

Závislost na Amazonu pod drobnohledem investorů

Hlavní obava investorů vyplynula ze složení automobilových příjmů Rivianu za první čtvrtletí.

Společnost vykázala 908 milionů USD v automobilových příjmech, z čehož 468 milionů USD — přibližně 52 % — pocházelo od Amazonu.

Nárůst odráží rozšiřující nasazení elektrických doručovacích dodávek Rivian (EDV) v logistické síti Amazonu.

Příjmy vázané na Amazon výrazně vzrostly z 99 milionů USD před rokem, což zdůrazňuje rostoucí důležitost partnerství.

Generální ředitel RJ Scaringe zdůraznil, že nárůst je strukturální, nikoli dočasný.

Přesto koncentrace vyvolala otázky. Manažer hedgeového fondu Jim Chanos naznačil, že čísla naznačují, že Rivian může v širším trhu prodávat jen zhruba 5 000 až 6 000 vozidel za čtvrtletí.

Společnost přiznala, že Amazon zůstává v krátkodobém horizontu jejím „ideálním prvořadým zákazníkem“, čímž zdůraznila pokračující zaměření na rozšiřování nasazení komerčních dodávek.

Uvedení R2 považováno za klíčový růstový katalyzátor

Zatímco současné příjmy jsou silně vázány na Amazon, Rivian pozicuje nadcházející středně velké SUV R2 jako pilíř své dlouhodobé strategie růstu.

„Věřím, že R2 bude pro naše zákazníky průlomový a bude klíčovým hnacím motorem dlouhodobého růstu a ziskovosti naší společnosti,“ řekl Scaringe.

Společnost zahájila dodávky vozů R2 zaměstnancům, širší dodávky zákazníkům by měly začít na jaře.

Výroba se zvyšuje v závodě v Illinois, s očekávaným zrychlením ve druhé polovině roku.

Rivian také zdůraznil významné zlepšení nákladů spojené s novou platformou. „Pro R2 se očekává, že náklady na výrobní materiál budou přibližně poloviční oproti platformě R1,“ řekl Scaringe.

Navzdory tomuto optimismu zůstávají analytici opatrní ohledně rizik provedení. Morgan Stanley poznamenal, že zpoždění platformy Gen 3 do počátku roku 2027 by mohlo utlumit krátkodobou poptávku.

„Rozhodnutí rozčlenit hardwarový senzorový balík zavádí 'horní hranici' autonomních schopností u vozidel starších generací… což by potenciálně vedlo více zákazníků k čekání na produkt další generace,“ uvedli analytici.

Finanční výkonnost se zlepšuje, ale přetrvávají výzvy

Rivian vykázal tržby za první čtvrtletí ve výši 1,38 miliardy USD a ztrátu 0,33 USD na akcii, což je zúžení ztráty 0,48 USD o rok dříve.

Upravená provozní ztráta byla ve výši 621 milionů USD, lepší než očekávání 819 milionů USD, zatímco hrubý zisk 119 milionů USD překonal odhady.

Dodávky vozidel vzrostly na 10 365 kusů, z 8 640 před rokem, což odráží stabilní růst výroby a poptávky.

Společnost zopakovala své celoroční výhledy dodávek 62 000 až 67 000 vozidel a očekává upravenou EBITDA ztrátu v rozmezí 1,8 miliardy až 2,1 miliardy USD, protože nadále investuje do infrastruktury, autonomie a výrobní kapacity R2.

Likvidita zůstává solidní, s přibližně 4,83 miliardami USD v hotovosti a ekvivalentech ke konci čtvrtletí.

Rivian také plánuje kapitálové výdaje až do výše 2,05 miliardy USD letos, včetně investic do výrobního závodu v Georgii, který by měl nakonec vyrábět až 300 000 vozidel ročně.

Přes zlepšující kontrolu nákladů a zužování ztrát zůstává sentiment investorů vázán na schopnost Rivianu zvětšit objem výroby a diverzifikovat příjmy mimo Amazon; úspěch zavádění R2 pravděpodobně bude rozhodujícím faktorem dlouhodobého vývoje společnosti.