Akcie Micron a SanDisk klesají před otevřením po novém čínském riziku

Akcie společností Micron Technology a SanDisk klesly v předobchodním obchodování v úterý poté, co nová data o pokroku Číny v oblasti paměťových čipů oživila obavy z konkurence.

Micron se před otevřením propadl přibližně o 1,9 %, zatímco SanDisk klesl zhruba o 3 %. Obě akcie vstoupily do září po ziscích v roce 2026 vyvolaných investicemi do AI, omezenou nabídkou a cenami pamětí.

Bezprostřední obavou je ChangXin Memory Technologies (CXMT), která začala vyrábět malé množství HBM3E.

CXMT dosáhla HBM3E, ale Micron zůstává v čele

Pokrok CXMT je důležitý, protože paměť s vysokou propustností (HBM) se stala klíčovou pro výpočetní systémy AI.

Čínská společnost vyrábí HBM3E v malém množství a plánuje rozšíření produkce v roce 2027.

T-Head společnosti Alibaba a Cambricon testují tuto paměť společně se svými procesory; pokud testy uspějí, k případnému zavedení by mohlo dojít příští rok.

Micron, Samsung Electronics a SK Hynix již postupují k HBM4, čímž CXMT zůstává za lídry. Rozsah výroby a výtěžnost zůstávají překážkami – Micron však expeduje HBM4 v objemu už od prvního čtvrtletí.

To je důvod, proč analytik Bank of America Vivek Arya zůstává k Micronu býčí. TipRanks uvedl, že Arya vidí „omezenou konkurenci“ ze strany CXMT v oblasti pokročilých AI pamětí, protože čínský dodavatel je nadále více orientován na spotřebitelský a komoditní DRAM.

BofA potvrdila doporučení Koupit a cílovou cenu 1 550 USD pro Micron.

Riziko nespočívá v tom, že by CXMT náhle nahradila Micron; problém je, že Čína přechází od pamětí s nižší přidanou hodnotou k produktům, které generují nejsilnější marže v odvětví.

SanDisk čelí jinému čínskému ohrožení ze strany YMTC

Pro SanDisk je přímějším konkurenčním problémem NAND flash.

Yangtze Memory Technologies, neboli YMTC, získala přibližně 14 % globálních dodávek NAND v bitovém vyjádření ve druhém čtvrtletí podle Counterpoint Research, což ji řadí třetí podle objemu zásilek.

YMTC si klade za cíl dosáhnout celosvětového prvního místa do konce roku 2027 a usiluje o 33 miliard jüanů, tedy zhruba 5 miliard USD, v rámci IPO na financování modernizace výroby a výzkumu.

To má význam, protože dodatečná nabídka NAND může ovlivnit světové ceny, i když čínští producenti zůstanou v USA omezeni.

Analytik Citi Atif Malik označil navýšení čínských kapacit za největší dlouhodobé riziko pro paměťovou tezi.

Analytik očekává, že „ceny jak DRAM, tak NAND budou v následujících čtyřech čtvrtletích mezičtvrtletně zpomalovat“, přičemž ceny mohou vrcholit zhruba ve druhém čtvrtletí 2027.

To je klíčová otázka pro investory SanDisku. YMTC nemusí dominovat trhu podnikových úložišť, aby ovlivnila širší trh NAND.

Současné nedostatky stále nenasvědčují panice

Současné fundamenty jsou podpůrnější, než naznačuje čínský úhel pohledu.

Mizuho uvedla v srpnové analytické poznámce, že paměť zůstává „klíčovým úzkým hrdlem“ v dodavatelském řetězci polovodičů, protože celková poptávka po DRAM roste.

Společnost potvrdila doporučení Outperform pro Micron a SanDisk s cílovými cenami 1 300 USD a 1 875 USD.

Existuje také připomínka z minuloměsíčního výprodeje. Když Micron a SanDisk klesly po zprávách, že Apple by mohl nakonec nakupovat čínské paměti, analytik Lynx Equity Research KC Rajkumar označil reakci za „přehnanou“, uvedl Investing.com.

Rajkumar poukázal na omezení nabídky a překážky v procesu kvalifikace u zákazníků, které omezují bezprostřední hrozbu ze strany čínských dodavatelů.

Ten rozdíl zůstává důležitý. Výroba HBM3E u CXMT je stále malá, zatímco Micron a jeho globální konkurenti přecházejí na HBM4. YMTC získala významný objem NAND, ale zůstává více exponována produktům s nižší hodnotou než zavedení rivalové.