Australská centrální banka zvýšila sazby potřetí kvůli ropnému šoku

Australská centrální banka (RBA) zvýšila svou oficiální úrokovou sazbu potřetí v řadě v tomto roce na 4,35 % a tím prakticky zrušila veškeré uvolnění měnové politiky provedené v roce 2025.

Rostoucí ceny energií související s konfliktem na Blízkém východě vytlačily inflaci výrazně nad cíl a přiměly tvůrce politik vyvažovat rostoucí inflační tlaky s horšícími se vyhlídkami růstu.

Rozhodnutí, přijato hlasováním 8:1, zdůrazňuje dilema, kterému nyní čelí centrální banky po celém světě: energeticky poháněné tlaky na ceny, které konvenční měnová politika těžko řeší, nutí zvyšovat sazby i přesto, že ekonomická dynamika slábne.

Rozhodnutí a hlasování

Devítičlenná Rada pro měnovou politiku RBA hlasovala 8:1 pro zvýšení cílové sazby o 25 bazických bodů na 4,35 %, přičemž jeden člen preferoval ponechat sazbu na 4,10 %.

Banka neuvedla identitu neshodujícího se člena rady.

Tři po sobě jdoucí zvýšení — v únoru, březnu a květnu — nyní plně zrušily tři snížení sazeb provedená v roce 2025 a vrátily sazbu na vrchol předchozího cyklu utahování.

Rada zhodnotila, že inflace pravděpodobně zůstane nad cílem delší dobu a že rizika jsou stále nakloněná směrem nahoru, včetně rizika zvyšování inflačních očekávání.

Jako klíčové faktory svého rozhodnutí uvedla dopad konfliktu na Blízkém východě na ceny paliv a komodit a rané známky toho, že firmy tyto nákladové tlaky promítají do cen pro spotřebitele.

Výhled inflace se prudce zvýšil

Hlavičková inflace (CPI) vzrostla na 4,6 % za rok do března — nejvýše od roku 2023 — přičemž hlavním faktorem byly prudce rostoucí ceny paliv spojené s pokračujícími narušeními na Blízkém východě.

Čtvrtletní Prohlášení RBA o měnové politice předpovídá, že hlavičková inflace dosáhne vrcholu 4,8 % v čtvrtletí do června, což je výrazně nad cílovým pásmem 2–3 %, a poté klesne, jak se ochladí poptávka a zmírní tlaky na kapacity.

Základní prognóza banky předpokládá, že cena ropy Brent vrcholí přibližně na 100 USD za barel ve druhém čtvrtletí 2026, že průliv Hormuz bude brzy znovu otevřen a že námořní přeprava se do čtvrtého čtvrtletí 2026 vrátí na úroveň před konfliktem.

V době rozhodnutí se Brent obchodoval přibližně za 114 USD za barel — výrazně nad základním předpokladem banky — což zdůrazňuje míru nejistoty obsaženou v jakékoliv prognóze v této fázi.

Základní inflace, měřená ořezaným průměrem, se rovněž očekává, že dosáhne vrcholu v polovině roku 2026 a poté klesne, jak se projeví utažení měnové politiky a zmírní tlaky na kapacity.

Krátkodobá měřítka inflačních očekávání vzrostla prudce a banka zaznamenala první důkazy, že nákladové tlaky se promítají do širších cen zboží a služeb, což zvyšuje riziko, že se druhotné efekty ukotví.

Růst a zaměstnanost se zmírní

Roční růst HDP byl v celé prognóze snížen; očekává se růst 1,9 % v červnu 2026, klesající na 1,3 % v prosinci 2026 a setrvávající na této úrovni do června 2027, před mírným oživením na 1,4 % ke konci roku 2027.

Vrchol růstu spotřeby domácností byl snížen na 1,9 % v červnu 2026, z dříve očekávaných 2,8 %, přičemž byly také oříznuty prognózy podnikových investic.

Trhy v současnosti očekávají další utažení o 60 bazických bodů v roce 2026, což by implikovalo sazbu kolem 4,70 % ke konci roku — technický předpoklad, který RBA zahrnula do svých modelů.

Očekává se, že trh práce v krátkodobém horizontu vydrží, než postupně zeslábne.

Míra nezaměstnanosti má podle prognóz vrcholit na 4,7 % v červnu 2028, což je více než vrchol 4,6 % očekávaný v dřívějších prognózách.

Rizika při prodlouženém narušení

V nepříznivých scénářích, kde průliv Hormuz zůstane uzavřen déle než v základním předpokladu, by Brent mohl vyvrcholit kolem 145 USD za barel, domácí HDP by byl o 0,5–0,8 % nižší než v základu a námořní přeprava by se neobnovila dříve než v prvním čtvrtletí 2027.

„O mnoho větší pokles výdajů domácností a podniků v reakci na zvýšenou nejistotu by pravděpodobně vytvořil více volné kapacity v ekonomice a vedl k dřívějšímu návratu inflace k cíli, než by tomu bylo jinak,“ uvedla RBA.

Ten scénář, v němž destrukce poptávky vykoná to, co zvýšení sazeb nezvládne, by znamenal bolestivou cestu k cenové stabilitě.

Širší výzva

Guvernérka Michele Bullock řekla, že banka se nyní musí vyrovnat s jednou z nejtěžších kombinací ekonomických sil, kterým kdy čelila — nabídkovým energetickým šokem, který zvyšuje ceny a zároveň ohrožuje růst a zaměstnanost.

S třemi po sobě jdoucími zvýšeními již provedenými a s tím, že trhy očekávají další utažení, čelí australští majitelé hypoték rostoucím tlakům.

Variabilní hypotéka 700 000 USD bude stát přibližně o 340 USD více měsíčně než na začátku roku 2026, jakmile se zvýšení sazeb plně promítnou — zhruba o 4 080 USD ročně navíc.

Westpac předpovídá další dvě zvýšení sazeb v roce 2026, což by posunulo sazbu na nejvyšší úroveň od roku 2008.

To, zda se tento scénář naplní, bude téměř výlučně záviset na tom, jak dlouho průliv Hormuz zůstane uzavřen — otázce, na kterou žádný model centrální banky nemůže spolehlivě odpovědět.