Proč indický premiér žádá 1,4 miliardy lidí, aby rok vynechali zlato

"Po dobu jednoho roku, při jakékoli události, bychom neměli kupovat zlaté šperky."

Tímto výrokem na akci své strany v Hyderabádu 10. května indický premiér Narendra Modi udělal něco neobvyklého i podle indických politických měřítek: požádal domácnosti, aby změnily zvyk, který je jádrem svateb, úspor a společenského postavení.

Výzva přišla v citlivém okamžiku: světové ceny ropy vystřelily v důsledku konfliktu mezi USA a Íránem, indická rupie prudce oslabila a devizové rezervy Indie jsou pod tlakem.

Reserve Bank of India uvedla, že rezervy k závěru března činily 691,1 miliard USD (cca 14,8 bilionů Kč) . To stačí přibližně na 11 měsíců dovozu.

Ropa, válka a rupie: jak spolu souvisejí

Logika Modiho sdělení je přímočará.

Indie je jedním z největších dovozců ropy na světě; dovoz surové ropy klesá a rupie oslabuje, když jsou dodávky z Blízkého východu narušeny.

Koncem dubna Brent krátce dosáhl 126,41 USD za barel a k 11. květnu se stále obchodoval nad 105 USD po nejnovějším vyhrocení napětí mezi USA a Íránem.

S růstem ceny ropy indičtí rafinérie a dovozci potřebují více dolarů.

To zvyšuje poptávku po cizí měně, což vyvíjí tlak na rupii a následně zvyšuje cenu každého barelu dovážené ropy.

Je to klasická zpětná smyčka: více dovozu znamená více dolarů, slabší měnu a ještě vyšší náklady na dovoz.

Indická závislost na zlatu v hodnotě 72 miliard USD

Zlato je další velký odliv v platební bilanci.

Indie dovezla 72 miliard USD (cca 1,5 bilionů Kč) zlata v roce 2025–26, což je meziročně nárůst o 24 %, přičemž nárůst poptávky po ETF rovněž přispěl k tokům.

To je důležité, protože nákupy zlata jsou do značné míry diskréční — rodina může odložit nákup náhrdelníku, což u dovozu ropy možné není.

Podle jednoduché aritmetiky by pokles dovozního účtu 72 miliard USD (cca 1,5 bilionů Kč) o 30–40 % ušetřil přibližně 22 miliard USD (cca 470,7 miliard Kč) až 29 miliard USD (cca 620,4 miliard Kč) deviz, zatímco snížení o 50 % by ušetřilo zhruba 36 miliard USD (cca 770,2 miliard Kč).

Proto se zlato dostalo do středu vládního sdělení, zejména před svatební sezónou, kdy poptávka obvykle vrcholí.

Může dobrovolná výzva skutečně fungovat?

Premiér Modi neoznámil zákaz, zvýšení daní ani omezení dovozu.

Jde o veřejnou výzvu, nikoli vymahatelnou politiku, a zlato zůstává hluboce zakořeněné v indické kultuře jako svatební nepostradatelnost, uchovatel hodnoty a symbol štěstí.

Přesto trh zareagoval: akcie klenotnických firem v pondělí klesly, přičemž klenotnictví jako Titan, Kalyan Jewellers a Senco Gold prudce oslabily, protože investoři zohlednili riziko oslabené poptávky.

Současně má odvětví praktické obcházející řešení: zlaté burzovně obchodované fondy (ETF).

Investiční poptávka po zlatě v Indii v čtvrtletí končícím v březnu poprvé překonala poptávku po špercích; investoři stále častěji volí slitky, mince a ETF namísto fyzických šperků.

Pro investory sledující makro příběh Indie není hlavním zjištěním, že domácnosti přestanou kupovat zlato navždy.

Důležitější je, že Nové Dillí dává najevo, jak vážně bere obranu rupie a zachování rezerv, zatímco globální energetické šoky se promítají do inflace, obchodu a růstu.