Proč ceny stříbra rostou už šestou obchodní seanci v řadě?

Stříbro ve středu prodloužilo rally na šestou obchodní seanci v řadě, přičemž XAG/USD se během asijských hodin obchodoval kolem $86.80 za trójskou unci, neboť silná průmyslová poptávka nadále převyšovala obvyklý tlak vyplývající z vyšší americké inflace a přísnější sazby.

Tento pohyb byl pozoruhodný, protože přišel poté, co překvapivě silná data o amerických spotřebitelských cenách posílila názor, že Federální rezervní systém může potřebovat udržet politiku restriktivní delší dobu.

To by normálně zvyšovalo tlak na nevyplácející aktiva, jako je stříbro.

Místo toho zůstalo kov pevný, podpořený poptávkou od výrobců používajících stříbro v solárních panelech, elektronice a automobilových součástkách.

Průmyslová poptávka podkládá pohyb

Síla stříbra nadále odráží jeho dvojí roli jako drahého kovu a průmyslové suroviny.

Na rozdíl od zlata, které je více přímo řízeno sazbami, měnami a toky do bezpečných přístavů, stříbro také těží z pevných očekávání poptávky ve výrobě.

Tento průmyslový aspekt nabývá na důležitosti.

Poptávka spojená s instalacemi solárních systémů, energetickými systémy, elektronickými komponenty a výrobou vozidel pomáhá vytvářet podpůrnou úroveň pro ceny i v okamžicích, kdy makro prostředí není příznivé.

Dokud se tyto sektory budou rozšiřovat, může být stříbro odolnější, než mnoho investorů čeká v prostředí vysokých sazeb.

Poslední pohyb naznačuje, že obchodníci jsou stále ochotni zaměřit se na tento strukturální obraz poptávky.

Místo aby trh vnímal stříbro čistě jako aktivum citlivé na sazby, pokračuje v započítávání možnosti, že průmyslová spotřeba zůstane natolik silná, že zvládne část makro tlaku.

Sazby a inflace představují překážky

I tak jsou proti směru větru reálné překážky.

Údaje CPI za duben od Bureau of Labor Statistics dopadly překvapivě silně, když spotřebitelské ceny vzrostly meziměsíčně o 0,6 % a meziročně o 3,8 %, zatímco jádrové CPI stouplo meziročně o 2,8 %.

Tyto hodnoty pravděpodobně posílí očekávání politiky „vyšší sazby po delší dobu“ ze strany Fedu.

Pro stříbro to obvykle znamená náročnější prostředí.

Vyšší úrokové sazby mají tendenci podporovat dolar a výnosy z dluhopisů, což může snižovat atraktivitu drahých kovů, které negenerují výnos.

Čím silnější bude argument pro přetrvávání restriktivní politiky, tím pravděpodobněji někteří investoři přesunou kapitál do aktiv s jasnějším výnosem.

To je důvod, proč se rally stříbra na povrchu jeví poněkud neobvykle.

Fakt, že ceny i přesto dál rostou navzdory silným inflačním údajům, naznačuje, že trh klade neobvykle velký důraz na fyzickou poptávku a krátkodobé napětí nabídky a poptávky spíše než pouze na měnovou politiku.

Ropa a Hormuz přidávají další vrstvu

Na výhled rovněž působí geopolitika.

Obavy kolem Hormuzského průlivu zůstávají důležitým rizikem pro komoditní trhy, protože jakékoli prodloužené narušení by mohlo zvýšit ceny ropy a přidat k globálním inflačním tlakům.

Pro stříbro to má smíšený dopad.

Rostoucí geopolitické napětí může podpořit drahé kovy přes poptávku po bezpečných aktivech, ale vyšší ceny ropy mohou zároveň posílit argument pro přísnější měnovou politiku, pokud by se inflační očekávání opět zvýšila.

V tom smyslu totéž událost může současně nabídnout podporu i vytvořit překážku.

Dlouhodobé období zvýšených cen ropy by pravděpodobně bylo pro stříbro komplikovanější než prospěšné.

Ačkoliv by to mohlo zpočátku zvýšit zájem o tvrdá aktiva, mohlo by to také posílit dolar a reálné výnosy, čímž by se omezil rozsah rally.

Pohyby dolaru budou klíčové

Americký dolar zůstává dalším klíčovým proměnným.

Protože je stříbro oceňováno v dolarech, silnější zelený křížek činí kov dražším pro kupce používající jiné měny a může na okraji omezit světovou poptávku.

Naopak slabší dolar obvykle poskytuje podporu.

Kromě měn budou obchodníci nadále sledovat těžbu, recyklační toky a investiční poptávku, zda se trh dál zužuje.

Podmínky v USA a Číně budou také důležité, protože širší průmyslová aktivita v těchto ekonomikách může mít nepoměrný dopad na spotřebu stříbra.

Prozatím růst stříbra směrem k $86.80 naznačuje, že průmyslová poptávka je stále dominantní silou.

Další fáze rally bude pravděpodobně záviset na tom, zda inflace zůstane vysoká, zda ropa na riziku na Blízkém východě vystoupá výše a zda dolar posílí natolik, aby zpomalil hybnost trhu.