Nvidia nad $230: proč analytici stále považují NVDA za levnou před výsledky

Akcie společnosti Nvidia NVDA ve čtvrtek vzrostly na další historické maximum, čímž prodloužily silnou rally poháněnou optimismem ohledně poptávky po umělé inteligenci, zmírněním omezení prodeje čipů do Číny a očekáváním dalšího silného výsledkového reportu později tento měsíc.

Akcie na otevření trhu vzrostly o 2,6 % a překročily hranici $231 poté, co ve středu uzavřely na historickém maximu $227.16.

Nedávné zisky přišly poté, co Reuters uvedla, že Spojené státy schválily přibližně 10 čínských společností k nákupu čipů H200 pro AI od Nvidie, což je v současnosti pro Čínu druhý nejsilnější procesor společnosti.

Rally posunula Nvidii ještě více do centra globálního boomu AI, ačkoli investoři čím dál více přesouvají kapitál i do jiných společností v oblasti polovodičů a infrastruktury pro AI.

Navzdory masivnímu růstu akcií analytici tvrdí, že ocenění Nvidie zůstává relativně atraktivní ve srovnání jak s jejími historickými průměry, tak s širšími konkurenty v sektoru polovodičů.

Pro investory, kteří uvažují o nákupu akcií před výsledky Nvidie plánovanými na 20. května, zde je důvod, proč nejste pozdě:

Nvidia se blíží rekordním ziskům; analytici říkají, že akcie jsou podhodnocené

Podle zprávy Barron’s je Nvidia na cestě vygenerovat více než $190 miliard zisku v kalendářním roce 2026.

Pokud by se to podařilo, šlo by o největší roční zisk, jaký kdy korporace vykázala, překonávající zhruba $160 miliard, které vykázala Saudi Aramco v roce 2022.

Analytici říkají, že trajektorie zisků Nvidie odráží její dominantní postavení na trhu infrastruktury pro AI, zejména v oblasti grafických procesorů (GPU), které zůstávají páteří rozsáhlých AI systémů.

„Akcie se nám jeví jako podhodnocené,“ napsal Brian Colello, hlavní akciový analytik Morningstar.

„Zdá se, že investoři se od Nvidie jako AI investice odklonili a zaměřili se na řadu dalších hráčů ‚picks and shovels‘ v oblasti paměťových a optických polovodičů. Stále vidíme potenciál růstu u akcií Nvidie, pokud zůstane na cestě k dosažení svých krátkodobých a střednědobých cílů tržeb.“

Morningstar má aktuálně odhad spravedlivé hodnoty akcií Nvidie na $260 a hodnotí společnost jako disponující širokým ekonomickým příkopem.

„S hodnocením 3 hvězdičky věříme, že akcie Nvidie jsou mírně podhodnocené ve srovnání s naším dlouhodobým odhadem spravedlivé hodnoty ve výši 260 USD,“ uvedla firma.

Výzkumná skupina poznamenala, že budoucí ocenění Nvidie bude i nadále silně záviset na výhledu pro její divize datových center a byznys s AI GPU.

UBS Group ve čtvrtek také zvýšila svůj cílový kurz pro NVIDIA na $275 z $245 a podle MarketScreeneru ponechala u výrobce AI čipů doporučení 'koupit'.

Upravený cílový kurz naznačuje potenciální nárůst přibližně o 21,8 % vůči předchozímu závěru akcie.

Proč je ocenění stále atraktivní?

Navzdory obrovské tržní kapitalizaci Nvidie a prudkým ziskům v posledních letech analytici tvrdí, že akcie se obchodují pod úrovněmi typicky spojenými s rychle rostoucím lídrem v oblasti polovodičů.

Nvidia se v současnosti obchoduje přibližně na 24násobku očekávaných zisků za příštích 12 měsíců, což představuje asi 25% diskont vůči jejím historickým úrovním ocenění.

Akcie se také obchodují s mírným diskontem vůči indexu PHLX Semiconductor Index, který zahrnuje společnosti jako Advanced Micro Devices, Micron Technology, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company a Intel.

Historicky se Nvidia obvykle obchodovala s prémií kolem 40 % vůči širšímu indexu polovodičů kvůli svému silnějšímu růstovému profilu.

Analytici poznamenali, že Nvidia zaostala za indexem polovodičů o více než 70 procentních bodů od začátku roku 2025, když investoři přesouvali kapitál k jiným příležitostem spojeným s AI, včetně paměťových čipů, centrálních procesorů a vlastních akcelerátorových čipů.

Tato rotace vytvořila to, co někteří analytici považují za vzácnou příležitost koupit akcie Nvidie za relativně levnější ocenění.

Průměrný cílový kurz analytiků na Wall Streetu v současnosti činí přibližně $270, což implikuje zhruba 20% nárůst oproti nedávným úrovním.

Někteří analytici se domnívají, že tyto odhady zůstávají konzervativní.

Podle Barron’s by se akcie Nvidie mohly přiblížit $290, pokud by se obchodovaly pouze v souladu s průměrným násobkem ocenění ostatních společností v polovodičovém sektoru.

Návrat k historické prémii Nvidie vůči sektoru by mohl ospravedlnit cenu akcie blíže $390.

Analytici dodali, že posun směrem k $300 během příštích 12 měsíců se jeví jako dosažitelný, pokud trendy poptávky po AI zůstanou silné.

Poptávka po AI zůstává silná

Zastánci akcie poukazují na pokračující známky výrazné poptávky v širším ekosystému AI.

„Prozatím jsou tyto vyhlídky vzdálené,“ uvedl Barron’s ve zprávě při zmiňování obav, že by Nvidia mohla nakonec ztratit tržní podíl vůči konkurenčním čipovým technologiím.

Průmyslová data nadále naznačují, že poptávka po infrastruktuře pro AI se posiluje spíše než zpomaluje.

Společnost Vertiv Holdings nedávno oznámila 252% nárůst objednávek ve čtvrtém čtvrtletí 2025, protože výdaje na datová centra pro AI zrychlily.

Společnost přestala zveřejňovat podrobné údaje o objednávkách, protože rozsah nevyřízených objednávek zasahoval velmi daleko do budoucna.

Mezitím Zebra Technologies uvedla, že paměťové čipy mohou zůstat nedostatkové až do roku 2027.

GE Vernova rovněž oznámila poptávku po výrobě energie související s AI, která se rozkládá roky do budoucnosti.

GPU Nvidie i nadále dominují pracovním zátěžím AI, protože dokážou zpracovávat mnoho úloh současně, na rozdíl od tradičních CPU, které pracují sekvenčně.

I když společnosti jako Alphabet a SpaceX vyvíjejí specializované akcelerátorové čipy pro konkrétní AI aplikace, analytici tvrdí, že Nvidia si udržuje výraznou výhodu díky svému širokému softwarovému ekosystému a univerzálnosti.

Rizika přetrvávají

I když optimismus roste, investoři zůstávají ostražití vůči rizikům spojeným s AI boomem.

Vyhledávání výrazu „AI bubble“ na Googlu vzrostlo za poslední rok zhruba o 400 %, což odráží obavy, že ocenění v celém sektoru mohlo být přehřáté.

Nvidia také čelí mimořádně vysokým očekáváním před zveřejněním výsledků 20. května.

Analytici očekávají růst tržeb téměř o 80 %, což ponechává jen malý prostor pro zklamání.

Během posledních tří čtvrtletí Nvidia překročila odhady analytiků v oblasti tržeb v průměru přibližně o 3 %, i když investoři po několika takových výsledkových zprávách akcii zpočátku prodávali, než se cena později zotavila.

Existují také pokračující obavy, že hyperscaleři by v průběhu času mohli stále více spoléhat na vlastní čipy vyvinuté na míru nebo alternativní AI procesory.

Přesto analytici uvádějí, že tyto hrozby jsou v krátkodobém horizontu omezené, protože globální poptávka po výpočetním výkonu pro AI se nadále rychle rozšiřuje a čipy Nvidie zůstávají klíčové pro budování pokročilých AI systémů.