Akcie FUTU klesají poté, co čínské úřady cílí na klíčové podnikání

Futu Holdings (FUTU) čelí v pátek enormnímu tlaku po rozsáhlém, koordinovaném donucovacím zásahu čínských orgánů.

Investoři opustili FUTU především proto, že rychlý a razantní zásah zasáhl přímo jádro přeshraničního obchodního modelu této offshore brokerské společnosti.

Trh zjevně přecenil digitální brokerskou platformu poté, co Peking formalizoval dlouhodobá regulační varování do zničujících finančních sankcí a strukturálních nařízení.

Včetně dnešního propadu jsou akcie FUTU o více než 50% pod svým letošním maximem.

Propad akcií FUTU po formálním zahájení případu CSRC a udělení pokut

První rána přišla přímo od nejvyššího čínského finančního regulátora.

China Securities Regulatory Commission (CSRC) – společně se svým šen-čenským odborem – oficiálně vydala oznámení o zahájení vyšetřování a předběžné oznámení o správním postihu vůči Futu.

Regulátor usoudil, že několik entit skupiny FUTU působících na pevnině i v Hongkongu provozovalo obchodování s cennými papíry, prodej podílových fondů a zprostředkování obchodů s futures bez příslušných domácích licencí.

Podle výslovných ustanovení zákona o cenných papírech Číny, zákona o investičních fondech a zákona o futures a derivátech CSRC zamýšlí zabavit veškeré neoprávněné výnosy nashromážděné entitami společnosti jak na domácím trhu, tak v souvislosti se zahraničím.

Akcie FUTU se zhroutily dne May 22, protože kromě zabavení majetku jsou finanční sankce historicky přísné: navrhovaná korporátní pokuta činí RMB 1.85 billion, což přibližně odpovídá $271 million.

Pro zajištění osobní odpovědnosti CSRC rovněž navrhl přímou osobní pokutu ve výši RMB 1.25 million ($183,575) pro pana Leaf Li (Li Hua), zakladatele a generálního ředitele FUTU.

Koordinovaný zásah devíti úřadů poškozuje akcie FUTU

Tento agresivní regulační krok znamená dramatickou eskalaci oproti dřívějším lokálním varováním a signalizuje jednotnou a systematickou ofenzivu z nejvyšších pater čínské správy.

FUTU je v „červených číslech“, protože místo jednotlivého izolovaného zásahu ze strany finančního regulátora jde o vynucování v rámci rozsáhlé státem schválené iniciativy.

Schvaleno přímo Státní radou, CSRC jednal v koordinaci s osmi dalšími vládními odděleními – včetně Čínské lidové banky (PBOC) a Ministerstva veřejné bezpečnosti – aby spustil komplexní plán zaměřený na eliminaci neoprávněných přeshraničních finančních operací.

Koalice více institucí konstatovala, že neregistrované offshore brokerské společnosti narušovaly pořádek na domácím trhu tím, že využívaly pevninské pobočky k nelegálním náborům retailového kapitálu do zahraničních akcií.

Koordinací finančních regulátorů s orgány veřejné bezpečnosti a institucemi pro ochranu dat Čína uzavírá provozní mezery, které těmto platformám dříve umožňovaly pohybovat se v „šedé zóně“ domácího práva, a prakticky nezanechává prostor pro právní manévry firem nebo strukturální nedodržování předpisů.

Povinný dvouletý výstup

Nejvíce strukturálně škodlivým prvkem dnešního oznámení je zavedení pevného, povinného dvouletého nápravného okna, jehož cílem je trvale rozložit neoprávněnou síť přeshraničního obchodování.

Zatímco Čína již dříve zakázala FUTU v pozdním 2022 získávat nové účty na pevnině, tento nový rámec stanoví konečné ukončení veškeré existující maloobchodní infrastruktury na pevnině.

Pod přísnými přechodnými pravidly jsou stávající pevninské investory zcela zablokovány před prováděním jakýchkoli nových nákupních objednávek nebo vkládáním nového kapitálu na své účty.

Místo toho jsou klienti omezeni výhradně na zadávání prodejních příkazů, likvidaci portfolií a výběr zbývajících aktiv.

Skutečný provozní „úsudek smrti“ nastane po vypršení tohoto dvouletého okna: Futu Holdings a dotčení konkurenti budou právně povinni kompletně uzavřít a rozebrat všechny webové stránky cílené na pevninu, obchodní aplikace jako Futubull a domácí backendové servery poskytující služby pevninským uživatelům.

Ačkoli FUTU uvádí, že pevninské klienty tvořily zhruba 13% jeho celkových financovaných účtů ke konci the first quarter, trvalé odstranění tohoto zdroje kapitálu trvale mění dlouhodobou trajektorii růstu firmy.