Proč je nyní 46 % fondu Billa Gatese soustředěno jen ve dvou akciích

Bill Gates vybudoval jednu z nejhodnotnějších softwarových společností na světě, a přesto svěřenecký fond, který financuje jeho nadaci, už nevlastní jedinou akcii Microsoftu.

Zní to dramaticky, ale podstatnější je, co zůstává uvnitř Gates Foundation Trust: veřejné akciové portfolio v přibližné výši 33 miliard USD (cca 706 miliard Kč), z čehož asi 46 % je nyní soustředěno do pouhých dvou akcií: Berkshire Hathaway a Waste Management.

Na první pohled to působí podivně: jedna je konglomerát Warrena Buffetta, druhá se zabývá odvozem odpadu.

Společně však hodně vypovídají o tom, jak funguje Gatesův filantropický aparát.

Odchod, který nebyl projevem nedůvěry

Prodej akcií Microsoftu je hlavní titulek, ale neměl by být vnímán jako odklon od společnosti, kterou Gates založil.

Svěřenecký fond Bill & Melinda Gates Foundation Trust prodal ve 1. čtvrtletí 2026 zbývajících 7,7 milionu akcií Microsoftu, čímž dokončil postupný odchod z pozice, která před rokem stále dosahovala hodnoty v řádu miliard.

Nejnovější podání 13F ukazuje Microsoft na nule po úplném vyprodeji zbývajícího podílu.

To je pozoruhodné, protože Microsoft dlouho tvořil emocionální jádro Gatesova příběhu. Nicméně šlo o rozhodnutí na úrovni svěřeneckého portfolia, ne o osobní odmítnutí.

Gates sám stále vlastní přibližně 103 milionů akcií Microsoftu, v hodnotě zhruba 43 miliard USD (cca 920 miliard Kč), podle tržních údajů citovaných The Motley Fool.

Lépe je tento krok chápat jako rozhodnutí týkající se likvidity a řízení rizik.

Jak uvedl jeden tržní komentář, fond se choval „jako portfolio manažer, ne jako zakladatel“.

Ten rozdíl je důležitý, protože nadace už není provozována jako trvalá instituce, která by mohla jednoduše držet koncentrované pozice navěky.

Gates loni uvedl, že nadace očekává v letech do roku 2045 utratit více než 200 miliard USD (cca 4,3 bilionů Kč), kdy plánuje ukončit činnost.

Buffettův dar, který stále přináší

Největší zbývající pozicí je Berkshire Hathaway, která představuje přibližně čtvrtinu portfolia při současných cenách.

Warren Buffett po léta daruje akcie Berkshire nadaci Gates a nadace uvádí, že její endowment byl financován Billem Gatesem, Melindou French Gates a Bufffettem.

Bill Gates je správcem svěřeneckého fondu, zatímco Cascade Asset Management spravuje endowment.

Buffettovy dary mají i praktický dopad.

Nadace byla povinna utratit hodnotu svého ročního daru plus další částku vázanou na zbývající aktiva.

Jednoduše řečeno: do portfolia nadále přicházejí akcie Berkshire, zatímco nadace musí peníze vydávat, což vytváří přirozený obrat v portfoliu.

Berkshire také odpovídá současné roli fondu, protože je diverzifikovaná, generuje hotovost a je postavena kolem podniků, které nejsou závislé na jednom technologickém cyklu.

Pod vedením nového generálního ředitele Grega Abela Berkshire vykázala solidní výsledky za první čtvrtletí a její akcie se nedávno obchodovaly přibližně za 1,4násobek účetní hodnoty, blízko spodní hranice jejich nedávného rozpětí.

Proč je odpadová společnost nenápadným zhodnocovatelem

Druhou větší pozicí je WM.

Je méně okázalá než Microsoft, ale tvoří asi 18 % veřejného akciového portfolia fondu a drží se desítky let s relativně nízkou rotací.

Investiční případ je jednoduchý: WM vlastní nebo provozuje největší síť skládek v USA a Kanadě, se 262 skládkami, podle své výroční zprávy.

Tato infrastruktura je obtížně nahraditelná, protože povolení jsou těžko získatelná, místní odpor je běžný a menší přepravci často potřebují přístup k rozsáhlým zařízením pro likvidaci.

To dává WM rozsah, sílu při určování cen a obchodní model, který obvykle obstojí i při zpomalení ekonomiky.

analytik Motley Fool Adam Levy jej popsal jako „nudný podnik se zdánlivě nepřekonatelným konkurenčním příkopem“.