CRWD klesá i přes překonání zisku — propad ARR v centru pozornosti

Akcie CrowdStrike klesly ve čtvrtek v před zahájením obchodování o 11 %, přestože společnost zabývající se kybernetickou bezpečností zveřejnila lepší než očekávané čtvrtletní výsledky; investoři však zřejmě nebyli ohromeni růstem ročních opakovaných tržeb (ARR) a pravděpodobně se rozhodli realizovat zisky po prudkém rally.

Akcie patřily mezi nejsilnější tituly v softwarovém sektoru, v květnu samotném vzrostly přibližně o 60 % a od začátku roku zhruba o 65 %, poháněny optimismem, že umělá inteligence vyvolá novou vlnu výdajů na kybernetickou bezpečnost.

Tento silný nárůst však zároveň zvýšil laťku pro čtvrtletní výsledky.

„Akcie narazily na zveřejnění výsledků v době nadšení pro AI-bezpečnost, a když je titul oceněn téměř dokonale, i silné čtvrtletí se může na zprávách prodávat,“ napsal ve středu před zveřejněním výsledků Mark Malek, CIO ve Siebert Financial.

Zisk překonal odhady, ale investoři chtěli víc

CrowdStrike vykázal zisk na akcii za první čtvrtletí 1,10 USD při tržbách 1,39 miliardy USD, čímž překonal očekávání Wall Street 1,07 USD na akcii a tržby 1,36 miliardy USD podle dat Fiscal.ai.

Společnost také vydala výhled na fiskální rok 2027, který byl mírně nad odhady analytiků.

CrowdStrike očekává tržby mezi 5,91 miliardy USD a 5,96 miliardy USD za rok, nad odhady 5,9 miliardy USD.

Zisk na akcii se odhaduje mezi 4,88 a 4,96 USD, ve srovnání s konsenzem 4,87 USD.

Investoři se však zaměřili na roční opakované tržby (ARR), metriku bedlivě sledovanou softwarovými společnostmi.

ARR vzrostly meziročně o 22 % na 4,44 miliardy USD, s čistým přírůstkem nového ARR 193,8 milionu USD během čtvrtletí.

Ačkoliv růst zůstal zdravý, někteří analytici uvedli, že nárůst zaostal za zvýšenými očekáváními.

Analytici Morgan Stanley připsali propad „relativně slabšímu přebytku čistého nového ARR v tomto čtvrtletí a zvýšeným očekáváním po 60% pohybu akcie v posledním měsíci.“

Jefferies tento názor potvrdily s poznámkou, že překonání ARR u CrowdStrike převýšilo konsensus jen o 6 milionů USD, což je výrazně méně než 15 až 29 milionů USD nárůstu dosaženého v předchozích čtyřech čtvrtletích.

Investice do AI zvyšují náklady

CrowdStrike se profiluje jako hlavní příjemce boomu AI a zavádí produkty jako Falcon Data Security a Charlotte AI AgentWorks Ecosystem, platformu bez kódu vyvinutou ve spolupráci s AWS, Nvidia a OpenAI.

Aggresivní investiční strategie společnosti pomohla posílit její konkurenční pozici, zároveň však přispěla k rostoucím výdajům.

Provozní náklady celkem vzrostly meziročně o 15 % na 1,07 miliardy USD, oproti 934,3 milionu USD ve stejném období loňského roku.

Firmy z oblasti kybernetické bezpečnosti se z velké části ukázaly jako vítězové vlny AI, těží ze rostoucí poptávky podniků po bezpečnostních řešeních poháněných AI, i když přetrvávají širší obavy z toho, že AI může narušit části softwarového odvětví.

Akcie konkurenta Palo Alto Networks ve čtvrtek klesly téměř o 3 %, ačkoli společnost nedávno zvýšila svůj roční výhled zisku díky silným trendům poptávky.

Analytici zůstávají konstruktivní ohledně výhledu

Přes silnou tržní reakci si analytici z Wall Street většinou udrželi pozitivní výhled na CrowdStrike.

Morgan Stanley uvedl: „I když krátkodobá očekávání mohla být po nedávném rally poněkud nadhodnocená, nadále vidíme prostor pro další rozšíření násobku ocenění, jakmile si investoři upevní důvěru v trvalost urychleného růstu ARR až do fiskálního roku 2027.“

Jefferies mírně snížil cílovou cenu na 760 USD z 775 USD, ale ponechal doporučení Koupit, zatímco Barclays zvýšil cílovou cenu na 675 USD z 650 USD a zopakoval doporučení Overweight.

Analytik Barclays Saket Kalia poznamenal, že čistý nový ARR dosáhl 256 milionů USD, ale neodpovídal optimističtějšímu scénáři firmy, protože dohody navázané na launch Mythos od CrowdStrike v dubnu se očekávají déle do uzavření.

TD Cowen také zůstal optimistický, zvýšil cílovou cenu na 700 USD z 625 USD a zopakoval doporučení Koupit.

Firma uvedla, že investoři očekávali větší překvapení směrem nahoru po rychlém nárůstu ceny akcie a dodala, že pokles po výsledcích by měl být dočasný.

Ocenění zůstává hlavní debatou

Silná reakce rovněž zvýrazňuje rostoucí kontrolu nad vysoce oceněnými beneficienty AI.

CrowdStrike se nyní obchoduje při 137,81násobku odhadovaného zisku na následujících 12 měsíců podle údajů LSEG, ve srovnání s 68,91násobkem u Palo Alto Networks a 31,03násobkem u Okta.

Analytik Swissquote Ipek Ozkardeskaya uvedla, že pokles akcií navzdory překonání zisku naznačuje, že investoři jsou stále více ochotni realizovat zisky po silných nárůstech.

Tento krok je „znamením, že realizace zisků je čím dál atraktivnější, když se ocenění zdá natažené,“ píše Ozkardeskaya.

Dodala, že reakce by mohla být raným indikátorem, že některé části technologického sektoru mohou být zranitelné vůči širší letní korekci, zejména tituly, které prudce vzrostly na základě nadšení z AI.