Poptávka po zlatě v Indii slábne, rostoucí ceny drží kupce stranou

Poptávka po zlatě v Indii zůstává utlumená, protože kupci jsou opatrní kvůli volatilním cenám a vyšším dovozním clu; prémie se zužují i v Číně. 

Analytici varují, že zpřísnění regulace a rizika inflace mohou udržet spotřebu slabou až do roku 2026.

Domácí ceny zlata se v pátek obchodovaly kolem INR 158,400 za 10 gramů. Indie je jedním z největších spotřebitelů zlata na světě.

Utlumená poptávka v Indii

Poptávka po zlatě v Indii zpomalila, kupci váhají kvůli volatilním cenám a vysokému dovoznímu clu, uvádí zpráva Reuters. 

Obchodníci uvedli, že spotřebitelé neradi závazně kupují, zejména poté, co vláda v květnu zvýšila dovozní clo na 15 %, což je nejprudší zvýšení v historii.

„Poptávka je velmi slabá. Lidé čekají, až se ceny ustálí,“ řekl Reuters jeden mumbaiský obchodník.

World Gold Council (WGC) poznamenal ve své květnové aktualizaci, že poptávka po špercích a slitcích a mincích by mohla v roce 2026 kvůli zvýšení cla klesnout o 50–60 tun (10 % meziročně). 

Domácí ceny se obchodují s výraznou slevou vůči dovozním (landed) cenám, která se rozšířila z přibližně $14/oz před zvýšením na téměř $150/oz po něm, protože dostatečná nabídka a realizace zisků zatížily prémie.

Zpřísnění regulace a dopad na trh

Zvýšení cla bylo součástí širších opatření směřujících k úsporám devizových rezerv v prostředí geopolitické nejistoty a oslabující rupie. 

Banky přerušily dovoz zlata na více než měsíc dříve v tomto roce kvůli prodlevám při vládních oznámeních, což dál narušilo dodávky. 

Velké řetězce klenotnictví hlásily panický nákup bezprostředně po oznámení cla, ale očekávají pomalejší prodeje do budoucna.

Menší maloobchodníci, již pod tlakem vysokých cen, bojují s nižšími objemy a maržemi.

Užší prémie v Číně

Prémie v Číně, největším světovém spotřebiteli, se zúžily, což odráží opatrnou náladu. Kupci váhají, protože globální ceny zůstávají volatilní a místní poptávka oslabila.

Tento trend zrcadlí zpomalení v Indii, naznačující širší regionální oslabení fyzické poptávky po zlatě.

Květnové komentáře WGC uvedly, že zlato v květnu kleslo o 1 % a uzavřelo na $4,546/oz, protože příznivější nálada vůči riziku a odlivy z ETF tlačily na ceny. 

Analytici varovali, že Federální rezervní systém (Fed) možná bude muset později v tomto roce zvýšit sazby, jak rostou inflační tlaky, což by mohlo prodloužit negativní tlaky na zlato. 

„Zlato je zranitelné, stojí na svém 200denním klouzavém průměru v tom, co působí jako klesající kanál,“ uvedl WGC.

Obavy ze pašování a výhled

Minulé trendy naznačují, že vyšší dovozní cla zvyšují neoficiální toky. Po zvýšení cla v roce 2013 se pašované zlato během jednoho roku zvýšilo sedmkrát. 

Podobný vzorec se objevil po zvýšení cla v roce 2022 na 15 %, kdy neoficiální dovozy vzrostly z 17 tun na téměř 50 tun. 

Analytici varují, že nejnovější zvýšení by opět mohlo povzbudit pašování a rozšířit rozdíl mezi domácími a mezinárodními cenami.

Očekává se, že poptávka po zlatě v Indii zůstane v krátkodobém horizontu utlumená, přičemž nákupy šperků budou slabé mimo svatby a festivaly.

Investiční poptávka je citlivější na změny cla a může dále klesat, pokud bude inflace přetrvávat.

Globálně zůstávají toky do ETF vlažné a možnost zvyšování sazeb ze strany Fedu přináší dodatečná rizika.

Prozatím je trh uvězněn mezi zpřísněním regulace, volatilními cenami a opatrnými spotřebiteli.

Pokud se ceny nestabilizují a politický tlak neustoupí, poptávka po zlatě v Indii pravděpodobně zůstane slabá po zbytek roku 2026, s širšími dopady na globální obchod se zlatem.