Akcie SpaceX: Oppenheimer je při 135 USD 'podhodnocená'

Oppenheimer se stal první globální makléřskou společností, která zahájila pokrytí akcií SpaceX před pátečním debutem společnosti na Nasdaq, a vydal doporučení Outperform a cílovou cenu 190 USD.

Jeho doporučení naznačovalo přibližně 41% potenciální nárůst, který by během následujících 12 až 18 měsíců zvýšil tržní kapitalizaci SPCX na ohromných 2,5 bilionu USD – odvážný úvod v době, kdy se nejvíce očekávané IPO v historii trhu chystá zahájit obchodování 12. června.

Jednoduchý býčí scénář pro akcie SpaceX

Jádrem býčího argumentu analytika Oppenheimera Timothyho Horana je jednoduché, ale široké tvrzení: SpaceX je jedinečná.

Ve své výzkumné poznámce ji popsal jako jedinou vertikálně integrovanou AI společnost na světě se současnou kombinací kapitálu, vlastnických dat, velkých jazykových modelů, specializovaného hardwaru, výrobní škály a inženýrských talentů.

Podle něj má SpaceX v úmyslu sloučit komunikace a cloud computing s umělou inteligencí prostřednictvím infrastruktury umístěné ve vesmíru – ambice, kterou žádný konkurent nedokáže replikovat komplexně od začátku do konce.

Firma věří, že tato integrace umožní akciím SPCX oslovit celkově adresovatelný trh v hodnotě 10 bilionů USD během následujících 10 let, což ve srovnání činí IPO ocenění společnosti ve výši 1,75 bilionu USD umírněným.

Co pohání akcie SPCX

Finanční oporou přesvědčení Oppenheimera je Starlink, který v roce 2025 vygeneroval $11.4 billion v tržbách, což představuje pozoruhodný meziroční nárůst o 50%.

A toho bylo dosaženo při ohromující 63% EBITDA margin (adjusted) – s více než 12 million subscribers ve 164 zemích k březnu.

K tomu se navíc přidává rychle monetizující podnik AI infrastruktury.

Data centra Colossus společnosti SpaceX, vybudovaná náklady $12.7 billion na AI capex pouze v roce 2025, jsou nyní smluvně pronajata Anthropic za $1.25 billion per month a Googlu za $920 million per month do roku 2029.

Spolu tyto dohody představují přibližně $26 billion v annualised compute revenue a zásadně mění obraz ziskovosti společnosti, což posiluje názor, že akcie SpaceX by mohly strmě růst v průběhu zbytku roku 2026.  

Nedostatek nabídky a zařazení do indexů jako krátkodobé katalyzátory

Kromě dlouhodobější teze Oppenheimer zdůrazňuje dva „strukturální tailwinds“, které by mohly bezprostředně po IPO zvýšit cenu akcií SPCX.

Volně obchodovaný float při uvedení představuje pouze 5% z celkového počtu vydaných akcií, což vytváří určitou nerovnováhu mezi poptávkou a nabídkou, na kterou Horan ve své poznámce výslovně upozornil – poháněnou zájmem retailových investorů a pravděpodobností urychleného zařazení do hlavních indexů.

Veřejná nabídka akcií SpaceX už přilákala více než $70 billion v maloobchodních objednávkách – což dále podtrhuje rozsah této poptávky.

Celkově, s upisovateli včetně JPMorgan, Goldman Sachs a Morgan Stanley, kteří dodržují tzv. post-listing quiet period, patří Oppenheimer v současnosti mezi velmi málo institucí ochotných říct investorům, že akcie stojí za koupi při 135 USD.