ECB zvyšuje úrokové sazby, konflikt na Blízkém východě podněcuje obavy z inflace

Evropská centrální banka ve čtvrtek zvýšila úrokové sazby, což trhy široce očekávaly, když se tvůrci politik snažili zabránit tomu, aby rostoucí náklady na energii spojené s konfliktem na Blízkém východě nespustily širší inflační tlaky v celé eurozóně.

Rozhodnutí přichází poté, co inflace v 21členné eurozóně minulý měsíc vystoupala nad 3 %, výrazně nad cílem ECB na úrovni 2 %.

Vyšší ceny ropy a plynu byly klíčovým hybatelem tohoto nárůstu; činitelé varují, že inflační tlaky mohou přetrvávat, pokud konflikt potrvá déle, než se očekává.

Ve svém prohlášení uvedla ECB, že probíhající konflikt vytváří inflační rizika, která ospravedlňují restriktivnější měnovou politiku.

"Válka na Blízkém východě vytváří inflační tlaky a rozhodnutí zvýšit sazby je podloženo řadou scénářů mapujících, jak by se šok mohl vyvíjet a ovlivnit střednědobé vyhlídky pro eurozónu," uvedla ECB ve svém prohlášení.

Prognózy inflace byly revidovány směrem vzhůru

Současně se zvýšením sazeb ECB navýšila své prognózy inflace pro nadcházející roky.

Centrální banka nyní očekává, že inflace v roce 2026 v průměru dosáhne 3,0 %, oproti projekci 2,6 % zveřejněné v březnu.

Výhled inflace pro rok 2027 byl také revidován směrem vzhůru na 2,3 % z 2,0 %.

Tento krok odráží rostoucí obavy, že zvýšené ceny energií by se mohly promítnout do širších cenových nárůstů v celé ekonomice a ovlivnit dlouhodobější inflační očekávání mezi podniky a domácnostmi.

ECB zvýšení sazeb dopředu signalizovala, aby ujistila trhy, že bude jednat rozhodně a udrží inflační očekávání ukotvená navzdory vnějším šokům.

Vyvažování inflačních rizik a hospodářského růstu

I když se obavy z inflace zatížily, tvůrci politik nadále čelí obtížnému vyvážení, protože hospodářský růst v celé eurozóně zůstává utlumený.

ECB snížila svou prognózu hospodářského růstu pro rok 2026 na 0,8 %, ve srovnání s odhadem 0,9 % zveřejněným před třemi měsíci. Pro rok 2027 se očekává růst 1,2 %, což podtrhuje obavy o hospodářský impuls v regionu.

Ve svém prohlášení centrální banka připustila nejistotu ohledně výhledu.

"Plné důsledky války pro střednědobou inflaci a růst budou záviset na intenzitě a délce šoku v cenách energií, stejně jako na rozsahu jeho nepřímých a druhotných dopadů," uvedla ECB.

Účastníci trhu v současnosti očekávají během příštího roku dva další nárůsty sazeb v reakci na přetrvávající inflační tlaky.

Nicméně tvůrci politik budou pravděpodobně postupovat opatrně vzhledem k riziku, že výrazně vyšší náklady na půjčování by mohly dále oslabit ekonomickou aktivitu a potenciálně posunout blok blíže k recesi.

Po čtvrtečním rozhodnutí se referenční depozitní sazba ECB zvýšila na 2,25 %, zatímco hlavní refinanční sazba vzrostla na 2,4 %.

Pozornost se přesouvá k hodnocení Lagardeové

Pozornost se později upřela na komentáře prezidentky ECB Christine Lagarde a nově inaugurovaného místopředsedy Borise Vujcice během tiskové konference po zasedání.

Lagarde zdůraznila důležitost pokroku v plánech pro digitální euro.

"Je nezbytné rychle přijmout nařízení o zavedení digitálního eura."

Poskytla také hodnocení současných ekonomických podmínek a poznamenala, že průmyslová aktivita zůstala relativně odolná navzdory rostoucím výzvám.

Trh práce zůstává odolný

Lagarde uvedla, že trh práce nadále vykazuje sílu navzdory náznakům ochlazování poptávky.

"Trh práce zůstává odolný. Míra nezaměstnanosti 6,3 % v dubnu zůstává blízko historických minim. V prvním čtvrtletí vznikla další pracovní místa, ačkoliv pomalejším tempem než v posledním čtvrtletí roku 2025."

Nicméně připustila náznaky slabosti.

"Poptávka po práci se dále ochladila a firmy i domácnosti očekávají oslabení trhu práce."

V souvislosti se širším ekonomickým výhledem Lagarde uvedla, že nedávné průzkumy ukazují zpomalování aktivity v celé eurozóně, zejména v sektoru služeb.

Mezitím kurz EUR/GBP v posledních dnech zůstal vesměs nezměněn, zatímco investoři hodnotili nadcházející měnová rozhodnutí jak ECB, tak Bank of England.

Měnový pár se obchodoval na úrovni 0,8627, pod loňským vrcholem 0,8865, přičemž účastníci trhu bedlivě sledují signály centrálních bankéřů o budoucím směru úrokových sazeb.

Poslední rozhodnutí ECB zdůrazňuje výzvu, které tvůrci politik čelí při snaze zkrotit inflaci a zároveň podpořit ekonomiku, která vykazuje rostoucí známky zpomalování růstu.