SpaceX dnes začíná obchodovat: co si o tom myslí odborníci?

Akcie SpaceX dnes, 12. června, začínají obchodovat, den poté, co společnost stanovila cenu své primární veřejné nabídky, která se má stát jedním z největších vstupů na akciový trh v historii.

Společnost vedená Elonem Muskem se snaží v rámci nabídky získat $75 billion, čímž by byla oceněna na $1.75 trillion — částka, která by ji zařadila mezi sedm nejhodnotnějších společností v USA, těsně před Teslou.

IPO uvolnilo přibližně 30 % volného oběhu akcií pro drobné investory, zatímco stávající akcionáři čelí omezením lock-up, která se očekávají omezit prodejní tlak v prvních sezeních.

Analytici obecně očekávají prudký počáteční růst kurzu, což je vzorec běžný u velkých, vysoce mediálně sledovaných emisí, i když udržení té ceny se u podobně přehnaně hypovaných debutů historicky ukázalo jako obtížné.

Tento listing završuje dramatickou proměnu SpaceX, společnosti, která začínala jako výrobce raket známý svými ranými, velmi veřejnými neúspěchy při startech, a od té doby vyrostla v byznys zahrnující satelitní internet, obranné kontrakty a nyní IPO, které upoutalo trhy daleko za hranicemi kosmického sektoru.

Analytici zpochybňují ocenění

Ne všichni jsou přesvědčeni, že ocenění obstojí.

Ve podcastu Zero Sum od Invezz uvedl David Morrison, seniorní tržní analytik ve Trade Nation, že investoři platí vysoké prémium.

"Myslím, že je to nadhodnocené... Myslím, že na otevírací úrovni platíte příliš mnoho," řekl.

Morrison odkázal na hodnocení Morningstar, které odhadlo spravedlivou hodnotu SpaceX na přibližně $780 billion — zhruba polovinu ceny IPO — přičemž velká část rozdílu je přisuzována ocenění xAI, Muskova podniku v oblasti umělé inteligence, který byl při začlenění do SpaceX nedávno oceněn jen na $250 billion.

Investoři vstupují do struktury ovládané Muskem

Struktura nabídky také vzbudila pozornost.

Musk si ponechá 42 % vlastního kapitálu spolu s akciemi třídy B s nadřazeným hlasovacím právem, což mu dává 85 % celkového hlasovacího práva — úroveň kontroly, která podle Morrisona ponechává akcionářům jen malé možnosti ovlivňovat rozhodování.

"Je to nemožné. Teď je to jeho společnost," řekl, ačkoli poznamenal, že podobné struktury byly použity při vstupech společností Meta, Alphabet a Snap na burzu.

Starlink je pilířem byznysu a xAI zůstává otazníkem

Velká část obchodní síly SpaceX pochází ze Starlinku, jeho divize satelitního internetu, která obsluhovala přes 9 milionů uživatelů a v loňském roce vygenerovala $15-16 billion tržeb s provozním ziskem $4.4 billion.

Naopak xAI vygenerovalo v prvním čtvrtletí 2026 tržby $818 million, ale ve stejném období vykázalo ztráty téměř $2.5 billion — ztráty, které Morningstar popsal jako disponující „neurčitým“ ekonomickým příkopem (moat).

Širší dopady na trhy

IPO také vyvolalo otázky ohledně prolínání komerčních trhů s národními bezpečnostními zájmy, vzhledem k rozsáhlým vládním a obranným kontraktům SpaceX spolu s rostoucí rolí Starlinku v kritické infrastruktuře, včetně konektivity v letectví.

Debut SpaceX přichází na širším tržním pozadí, které Morrison označil za pozoruhodné, poukazujíc na posilující americký dolar a to, co považuje za nadhodnocené americké technologické akcie vstupující do druhé poloviny roku.

Pro podrobnější rozbor struktury IPO, býčích a medvědích scénářů a co by to mohlo znamenat pro drobné investory, sledujte celý díl Zero Sum, nyní dostupný na YouTube a Spotify.