Fox kupuje Roku za $22B: proč akcie Fox klesají, zatímco Roku rostou

Společnost Fox Corp. souhlasila s akvizicí streamovací platformy Roku v hotovostně‑akciové transakci v hodnotě přibližně $22 billion, včetně dluhů, což by výrazně rozšířilo digitální dosah mediální společnosti a přetvořilo televizní prostředí v USA.

Dohoda kombinuje portfolio Foxu zahrnující živé sporty, zpravodajství a zábavní obsah s operačním systémem připojených televizí Roku a jeho reklamní platformou, čímž vzniká to, co firmy označily za škálovatelnou, nové generace mediální a technologickou společnost.

Dohoda vytvoří streamovacího těžkouna

Fox uvedl, že spojená společnost by se stala třetím největším hráčem na americkém televizním trhu podle podílu diváků, což podtrhuje rostoucí význam distribuce přes streaming v mediálním sektoru.

„Toto je zásadní moment pro Fox,“ uvedl generální ředitel Lachlan Murdoch ve prohlášení oznamujícím dohodu.

Generální ředitel Roku Anthony Wood řekl, že platforma v současnosti dosahuje více než 100 million households globálně a charakterizoval dohodu jako šanci urychlit růst.

„Spojení s Foxem je mimořádnou příležitostí k urychlení naší vize, rychlejšímu škálování a agresivnější inovaci pro diváky, partnery a inzerenty,“ uvedl Wood.

Podle podmínek transakce Fox získá Roku za $160 per share prostřednictvím kombinace hotovosti a akcií třídy A společnosti Fox.

Očekává se, že akcionáři Foxu budou vlastnit přibližně 73 % spojené společnosti, zatímco akcionáři Roku budou držet zbývající podíl.

Správy obou společností schválily transakci. Wood zůstane zapojen do činnosti spojené společnosti a po uzavření dohody vstoupí do představenstva Foxu.

Investoři reagují zdrženlivě

Počáteční reakce Wall Streetu byla smíšená.

Akcie FOX klesly přibližně o 13 % v premarketovém obchodování, což odráží obavy investorů z rozředění a rizik, která často provázejí velké akvizice částečně financované akciemi.

Akcie Roku vzrostly o 1.7% na $146.11 v premarketovém obchodování, čímž navázaly na páteční zisky, kdy akcie po zprávách, že společnost zkoumala možnost prodeje a vedla jednání s alespoň jednou velkou mediální společností, poskočily více než o 20 %.

Fox uvedl, že hotovostní část dohody financuje z dostupných prostředků a novým dluhovým financováním, včetně $12 billion bridge facility.

Společnost cílí na přibližně $400 million ročních úspor nákladů a očekává, že transakce bude akreční k volnému cash flow na akcii od druhého plného roku po uzavření.

Analytici vidí strategickou logiku; zvyšují cílové ceny pro Roku

Brokerage firmy obecně považovaly dohodu za strategicky významnou pro obě společnosti.

Needham zvýšil cílovou cenu pro Roku na $170 z $140 při zachování doporučení Buy, přičemž jako důvod uvedl strategickou hodnotu pozice Roku v ekosystému streamingu.

Citizens také zvýšil cílovou cenu na $175 z $170 a potvrdil doporučení Market Outperform.

Analytik Matthew Condon uvedl, že dominance Roku v oblasti připojené televize z něj činí atraktivní cíl akvizice.

Podle Comscore Roku představuje 44% času stráveného streamováním ve Spojených státech a jako vedoucí televizní operační systém zasahuje více než polovinu amerických domácností s širokopásmovou televizí, poznamenal Citizens.

Analytici z JPMorgan tvrdili, že akvizice by mohla zásadně přesměrovat Fox směrem k digitálnímu streamingu a pomoci řešit dlouhodobé obavy investorů ohledně závislosti společnosti na tradičním placeném vysílání.

„Dohoda s Roku by zásadně pivotovala byznys směrem k digitálu a odpověděla na dlouhodobé obavy ohledně odkazu v PayTV,“ napsali analytici.

Dodali, že Fox získá přímou digitální distribuci do více než 100 million households pro své sportovní, zpravodajské a zábavní programy, zároveň posílí svou pozici na rychle rostoucím trhu bezplatného streamingu financovaného reklamou prostřednictvím kombinace platformy Roku a vlastněného Foxem Tubi.

Rizika integrace zůstávají klíčovým bodem

Přes strategickou opodstatněnost analytici také varovali, že integrace velké technologické platformy do tradiční mediální společnosti může být náročná.

JPMorgan varoval, že vlastnictví Roku by mohlo do dosud relativně přímočaré investiční historie Foxu vnést riziko provedení a provozní složitost.

Dohoda navíc přichází v době, kdy jsou mediální společnosti pod tlakem vybudovat ziskové streamovací byznysy a zároveň řídit pokles tradiční kabelové televize.

Pro Fox, který se dlouhodobě spoléhal na živé sporty a zpravodajství k udržení relevance v éře kabelové televize, představuje akvizice jeho nejodvážnější pokus dosud zajistit silnější pozici v ekonomice streamingu.