NSE podává žádost o IPO: burza ovládající 93 % indického hotovostního trhu

The National Stock Exchange of India podala návrh red herring prospektu u SEBI, čímž se nejvíce očekávané uvedení na trh v zemi po téměř desetiletí zpoždění přiblížilo o krok.

Navrhované primární veřejné nabídky se očekává jako čistá nabídka na prodej (offer-for-sale) přibližně za ₹30,000 crore, dostatečně velká na to, aby překonala uvedení Hyundai Motor India v roce 2024 jako největší IPO v historii Indie.

Toto podání přichází právě ve chvíli, kdy Reliance Jio Infocomm podle zpráv chystá v průběhu několika dnů podat návrh dokumentů pro přibližně $4 miliardy IPO, potenciálně před každoročním vystoupením předsedy Reliance Industries Mukeshe Ambaniho 19. června.

Pro NSE, která se o uvedení pokusila poprvé v roce 2016, než proces narušil skandál kolem co-location, je toto podání významným milníkem ve správě a na kapitálovém trhu.

IPO NSE: dekáda čekání je u konce

IPO bude zahrnovat nabídku na prodej až 148,9 milionu akcií, tedy téměř 6 % splaceného základního kapitálu NSE.

Nebude se jednat o žádnou novou emisi akcií, což znamená, že burza z tohoto uvedení neobdrží žádné prostředky. Vybrané peníze půjdou výhradně stávajícím akcionářům, kteří část svých podílů prodávají.

Struktura je důležitá, protože NSE nepotřebuje kapitál v tradičním smyslu.

Již dnes patří mezi nejziskovější instituce infrastruktury trhu v Indii, s výraznou schopností generovat hotovost, bez dluhů a s dominantní pozicí v obchodování, clearingu, datech a indexových službách.

Podání následuje po souhlasu SEBI v lednu a schválení IPO radou NSE v únoru prostřednictvím cesty OFS.

Tato posloupnost pomohla uvolnit proces, který byl roky zablokovaný po regulárním šetření souvisejícím se sporem kolem co-location.

Akcie NSE jsou navrženy k uvedení pouze na BSE, protože burza nemůže kotovat na vlastní platformě.

Účastníci trhu očekávají, že proces uvedení uzavře ještě před koncem roku 2026, v závislosti na regulačních schváleních a tržních podmínkách.

Na neobchodovaném trhu byla hodnota NSE oceněna blízko ₹5 lakh crore, tedy více než $58 miliard.

Takové ocenění by ji po vstupu na burzu zařadilo mezi nejhodnotnější veřejně obchodované společnosti v Indii.

Kdo prodává

Odhaduje se, že největším prodávajícím bude State Bank of India, která nabídne přibližně 2,48 crore akcií.

Mezi dalšími významnými prodávajícími jsou Canada Pension Plan Investment Board, Aranda Investments spojená s Temasek, Bank of Baroda, General Insurance Corporation of India, The New India Assurance Company, National Insurance Company a United India Insurance Company.

Několik dlouhodobých investorů využívá IPO k monetizaci podílů, které nabyli za zlomek současné implikované hodnoty.

To dává emisi silný prvek „odemknutí hodnoty“ pro státní banky a pojišťovny, z nichž mnohé drží akcie NSE řadu let.

Ne každý významný akcionář však směřuje k výstupu.

LIC, Premji Invest a Radhakishan Damani nejsou mezi navrhovanými prodávajícími, což naznačuje, že někteří vlivní investoři preferují zůstat investováni i během procesu uvedení na burzu.

Přitom atraktivita je zřejmá: NSE zůstává dominantním obchodním místem Indie, s přibližně 93% podílem na hotovostním trhu, téměř úplnou kontrolou futures na akcie a výrazným podílem na opcích na akcie.

Co říká trh

Sarvam Goel, zakladatel Pocketful, řekl Business Today, že uvedení NSE na burzu by ji mohlo okamžitě zařadit mezi 10 nejhodnotnějších veřejně obchodovaných společností v Indii.

Zároveň varoval, že optimismus z neobchodovaného trhu je již zohledněn v aktuální ceně.

Goel uvedl, že velká IPO obvykle přicházejí se slevou 15–20 % vůči neobchodovaným úrovním, aby zůstalo místo pro zisky při kotaci a širší účast investorů.

Na tomto základě řekl, že cena blíže k ₹1,600 za akcii by investorům nabízela vyváženější vstupní bod.

Zpráva o ocenění od SharesNservices uváděla, že ziskovostní metriky NSE jsou před globálními srovnatelnými, jako jsou CME, ICE, Nasdaq a LSEG.

Zpráva stanovila marži PAT NSE na 62,9 % a marži EBITDA na 76,5 %, přičemž zdůraznila její rozvahu bez dluhů a katalyzátor uvedení v FY27.

Ta samá zpráva uvedla, že pokud bude správně oceněna, nabízí NSE silnější poměr rizika a výnosu než BSE, ačkoli BSE zaznamenala rychlejší růst derivátů z menší báze.