Co se stane s akciemi SpaceX po skončení lockupu?

Akcie SpaceX raketově vzrostly po úspěšném debutu na burze, posílily až o 67 % nad emisní cenu 135 USD a vytlačily kurz na 225 USD před nedávnými poklesy.

Navzdory silnému úvodnímu výkonu se pozornost nyní přesouvá k postupnému harmonogramu uvolňování lockupu společnosti, který by mohl do trhu s úzkou nabídkou dodat významnou novou nabídku akcií.

Úvodní rally akcie byla zčásti tažena nerovnováhou mezi nabídkou a poptávkou, přičemž k obchodování je nyní dostupných pouze přibližně 639 milionů akcií z více než 13 miliard vydaných akcií.

Tato nedostupnost pomohla zesílit volatilitu a zvýšit ocenění v bezprostředním období po uvedení na trh.

Analytici a účastníci trhu se nyní zaměřují na to, jak nadcházející události uvolnění mohou tuto dynamiku změnit.

Postupné uvolňování zvýší nabídku

Na rozdíl od tradičních IPO, která obvykle zavádějí 180denní lockup, SpaceX zavedla strukturu postupného uvolňování akcií pro insidery a rané investory.

Podle rámce IPO začíná uvolňování akcií po prvním čtvrtletním výsledku společnosti, očekávaném na konci července nebo začátku srpna.

V tom okamžiku se k prodeji uvolní 20 % akcií, s možností až 30 %, pokud akcie zůstane nad 175 USD.

Následují další tranše, včetně 7% uvolnění 20. srpna, 9. září, 9. října a 24. října.

Dalších 28 % se uvolní po výsledcích za druhé čtvrtletí, přičemž poslední část bude uvolněna po 8. prosinci, což značí konec 180denního období.

Struktura má rozptýlit prodeje ze strany předvstupních akcionářů, místo aby do trhu naráz vstoupila jediná velká vlna akcií.

Nicméně zvýšená nabídka akcií může stále zatěžovat cenový vývoj.

Výzkumná firma zabývající se obchodováním AgentSmyth nedávno zaznamenala zvýšenou aktivitu v zářijových put opcích na SpaceX, což naznačuje, že obchodníci se pozicují na potenciální poklesy, jakmile se po prvním čtvrtletním výsledku společnosti uvolní další akcie k obchodování.

Historické precedenty z jiných IPO toto riziko podtrhují.

Akcie Rivianu klesly kolem vypršení lockupu v roce 2022 o 21 %, zatímco Reddit rovněž zaznamenal poklesy před uvolněním lockupu vázaného na výkon, než se později stabilizoval.

Obchodní dynamika a poptávka z indexů mohou zmírnit tlak

Navzdory obavám ohledně nabídky může několik faktorů vyrovnat možný tlak na pokles.

SpaceX má vstoupit do indexu Nasdaq-100 podle pravidla rychlého zařazení, které umožňuje zařazení do indexu již po pouhých 15 dnech obchodování.

Analytici očekávají, že to spustí nucené nákupy v rozmezí 7 až 10 miliard USD ze strany pasivních fondů sledujících benchmark.

Kromě toho obchodní aktivita v opcích a ETF již začala ovlivňovat cenový vývoj.

Uvedení akciových opcí vytvořilo hedgingové toky, které mohou zesílit vzestupný moment, zatímco pákové ETF produkty, jako Direxion SpaceX Bull 2x, by měly generovat další nucené nákupy.

Dlouhodobý výhled závisí na fundamentálních faktorech mimo lockupy

Zatímco krátkodobá volatilita bude pravděpodobně formována postupným uvolňováním a obchodními toky, dlouhodobé ocenění bude záviset na očekáváních zisků a růstu.

Očekávání zůstávají vysoká, včetně dříve uvedeného Muskova cíle tržeb ve výši $1 trillion do roku 2031.

Pro nyní však investoři zvažují, zda rostoucí nabídka akcií v důsledku vypršení lockupů nezchladí momentum u akcie, která již zaznamenala extrémní rané zisky a rychlé změny sentimentu.