Akcie Micron dnes překonávají širší trh: co očekávat od výsledků

Akcie Micron MU zaznamenaly obrovský růst v předstihu před výsledky specialisty na paměťové čipy výsledky za fiskální Q3 scheduled for Jun. 24 after market close.

Konsensus počítá s tím, že tržby MU se ve třetím čtvrtletí meziročně téměř zčtyřnásobí na přibližně $35 billion při 10násobném nárůstu zisku na akcii (EPS) na $19.72.

Jednoduše řečeno, Wall Street očekává naprosto mimořádné čtvrtletí, poháněné výhradně prudkou globální výstavbou infrastruktury pro umělou inteligenci (AI).

Od začátku roku jsou akcie Micron nyní v plusu přibližně 250 %, ale analytik Bernstein Mark Li věří, že rally ještě není u konce.

V době psaní akcie v pondělí rostou zhruba o 4 %. Rally nastupuje i přesto, že širší technologický sektor na burzách zápasí.

Akcie Alphabet klesly zhruba o 6 % kvůli obavám z odchodů špičkových talentů v oblasti AI, zatímco Amazon a Meta Platforms ztratily 4 %, respektive 3 %.

Proč Bernstein zůstává býčí k akciím Micronu

V pondělí Li zopakoval své hodnocení „Outperform“ pro akcie MU a více než zdvojnásobil cílovou cenu na $1,300, což naznačuje potenciální nárůst přibližně o 10 % oproti aktuálním úrovním.

Liho velmi býčí teze je založena především na závažném strukturálním nedostatku, který postihuje trh s dynamickou pamětí (DRAM).

Historicky byl sektor paměťových polovodičů znám svou cykličností, sužovaný častými přebytky a následnými kolapsy cen.

Analytik Bernstein však vidí současný deficit nabídky jako kvalitativně odlišný — mnohem akutnější a dlouhodobější, než bylo dříve modelováno.

Technologičtí giganti a provozovatelé datových center nakupují pokročilé paměťové architektury nebývalým tempem, aby podpořili výkonné grafické procesory (GPU).

Protože přesouvání výrobních kapacit na specializované AI paměti omezuje běžnou výrobu DRAM, nabídka v celém odvětví se utahuje.

Bernstein odhaduje, že tento disciplinovaný nesoulad nabídky a poptávky udrží výraznou cenotvornou sílu Micronu až do kalendářního roku 2027.

Důsledkem je, že standardní předpoklady modelů Wall Streetu pravděpodobně podceňují délku tohoto vzestupného cyklu, což ponechává značný prostor pro opakované kvartální překvapení zisků a následné zvýšení konsensuálních odhadů.

Co dalšího by mohlo posunout akcie MU výše

Druhým katalyzátorem posilujícím Liho přesvědčení je obrovská cenová páka, kterou přináší paměť s vysokou šířkou pásma (HBM).

Aby odrážela tuto strukturální změnu, firma významně přešla ve svém oceňovacím rámci pro Micron z poměru cena/kniha (P/B) na poměr cena/zisk (P/E) a modelovala nebývalé prahové hodnoty marží pro výrobce čipů.

Bernstein upozorňuje, že ceny kontraktů HBM musí projít prudkým opětovným zrychlením, aby zcela zacelily přetrvávající mezeru v ziskovosti oproti konvenční výrobě DRAM.

Kapacita Micronu pro HBM na kalendářní rok 2026 je již plně alokována a výhled na začátek roku 2027 zůstává výjimečně silný.

Jak se zvyšují objemy prémiově oceňovaných HBM4 a HBM3E (objemy se zvyšují), bohatší produktový mix dramaticky rozšíří hrubé marže společnosti, které jsou již vedeny přibližně poblíž rekordních 81 % pro Q3.

Bernstein poznamenává, že jak se tato příznivá přecenění kontraktů projeví, podnítí masivní nárůsty konsensuálních odhadů budoucích zisků.

Li předpokládá, že zisková kapacita Micronu za fiskální rok 2027 se nakonec dostane výrazně nad odhady Wall Streetu, což zásadně ospravedlňuje mnohem vyšší valuační násobek pro akcie Micronu.