Micron, SanDisk, SK Hynix: je Morgan Stanleyho výhled na Koreu signálem ke koupi?

Akcie Micronu, SanDisku a SK Hynixu utrpěly obrácení růstu spojeného s boomem umělé inteligence, ale Morgan Stanley se domnívá, že nucený prodej, který stál za propadem jihokorejského trhu, může ztrácet hybnost.

Banka v pondělí navýšila doporučení pro korejské akcie z Equal-weight na Overweight a tvrdí, že „vyčištění pákových pozic“ vytvořilo lepší vstupní bod do akcií souvisejících s AI a průmyslových titulů.

Její cílová hladina 9 000 bodů pro Kospi naznačuje potenciál růstu 36 % oproti pátečnímu závěru.

Doporučení se vztahuje na Jižní Koreu, nikoli přímo na americky kotované Micron nebo SanDisk.

I přesto banka tvrdí, že pokud páka způsobila více škod než oslabující poptávka, červencový propad mohl přenastavit ocenění, aniž by ukončil cyklus.

Morgan Stanley: pákový efekt způsobil propad

Strategové vedení Daniel K Blake popsali korejský výprodej jako „převážně technický“, uvedl Bloomberg.

Řekli, že trh se dostal za střední bod procesu rozpouštění pákových burzovně obchodovaných fondů (ETF), expozice hedge fondů a maržových půjček retailových investorů.

SanDisk v červenci ztratil 47 %, Micron poklesl o 29 % a ETF Roundhill Memory klesl přibližně o 32 %.

SK Hynix a Samsung Electronics utrpěli prudké poklesy, když pákové produkty znásobily realizaci zisků.

Peter Kim, výkonný ředitel KB Securities, nabídl podobnou diagnózu.

Agentuře Reuters řekl, že propad nebyl „poháněn fundamentálním zhoršením“, ale likviditou, křehkým sentimentem a nuceným rozpouštěním pozic na korejských i zahraničních trzích.

Kim varoval, že nahromaděná páka znamená, že vyčištění pozic neskončí během jednoho či dvou týdnů.

Morgan Stanleyovo navýšení doporučení signalizuje zlepšení poměru rizika a výnosu, nikoli záruku, že volatilita skončila.

Korejské povýšení se odráží v akciích paměťového sektoru

SK Hynix je nejjasnějším beneficientem, protože je součástí indexu Kospi a dodavatelem vysokorychlostní paměti (high-bandwidth memory) používané v AI akcelerátorech.

Morgan Stanley očekává, že SK Hynix a Samsung poskytnou podporu ocenění, když se investoři vrátí k tématům AI a průmyslu.

Dopad na Micron a SanDisk je nepřímý, ale významný. Micron konkuruje v DRAM a HBM, zatímco SanDisk dodává NAND flash úložiště.

Jejich produkty se liší, přesto všechna tři závisí na investicích do datových center, cenách pamětí a přesvědčení, že poptávka po AI dokáže absorbovat dostupné kapacity.

Analytik Forresteru Alvin Nguyen označil výprodej akcií výrobců pamětí za „přehnanou reakci“ v komentářích pro The Guardian.

Tvrdil, že výrobci včetně SK Hynix a Micronu nemohou vyrobit dostatek pamětí, aby uspokojili poptávku, přičemž nedostatek by mohl přetrvávat až do roku 2030.

Apple a Amazon toto sdělení minulý týden potvrdily. Jejich výsledky zdůraznily rostoucí náklady na paměti a výdaje na infrastrukturu.

Micron v pátek uzavřel o 5,9 % níže a SanDisk ztratil přibližně 5 %, což ukazuje, že důkazy o silné poptávce nepřevážily realizaci zisků ani obavy z vrcholu cyklu.

Signál ke koupi obsahuje důležitá varování

Morgan Stanley neoznačil dno u všech akcií paměťového sektoru. Kospi v pondělí brzy klesl o 4,5 % po pátečním rekordním oživení o 17,9 %, zatímco SK Hynix spadl o 7,8 % a Samsung ztratil 8 %.

Očekávání zůstávají náročná. SK Hynix minulý týden oznámil rekordní čtvrtletní výsledky, přesto jeho akcie klesly poté, co výsledky zaostaly za odhady.

Investoři chtějí důkazy o trvalých smlouvách, návratech pro akcionáře a cenové síle, nikoli pouze o rychlém růstu zisků.

Výzvou je Čína. CXMT rozšiřuje výrobu konvenčního DRAMu, zatímco zavedení výrobci investují do kapacit.

Tyto přírůstky mohou nakonec zmírnit nedostatky a stlačit marže, i když čínská konkurence zůstává v prémiovém HBM méně vyspělá.