Jak se Apple během týdne z AI útočiště Wall Streetu stal jejím největším poraženým

Pro Apple to byl velmi bouřlivý týden: výrobce iPhonů zažil během týdne prudké výkyvy — krátce se stal nejhodnotnější společností na světě, překročil hranici $5 trillion tržní kapitalizace a poté utrpěl jeden z největších jednodenních poklesů ve své historii poté, co vydal opatrný výhled.

Investoři začali Apple čím dál častěji vnímat jako bezpečné útočiště tváří v tvář rostoucí nejistotě ohledně výdajů na umělou inteligenci.

Zatímco konkurenti jako Microsoft, Amazon, Alphabet a Meta investovali do infrastruktury pro AI stovky miliard dolarů, Apple se do nákladně náročného závodu do značné míry nepouštěl a spoléhal na partnery jako Google, aby poháněli nové AI funkce.

Tato pozice pomohla akciím Applu letos výrazně překonat většinu velkých technologických firem.

Nicméně poslední výsledková zpráva ukázala, že Apple není imunní vůči důsledkům boomu v oblasti AI.

Akcie ve čtvrtek klesly téměř o 10 % poté, co vedení předpovědělo pomalejší než očekávaný růst tržeb za aktuální čtvrtletí a varovalo, že nedostatek klíčových komponent omezuje jeho schopnost uspokojit poptávku.

Měkčí než očekávané tržby ze služeb a slabší prodeje ve Velké Číně zvýšily obavy investorů.

Výprodej hrozil vymazáním téměř 500 miliard dolarů tržní hodnoty, což znamenalo nejhorší jednodenní pokles Applu od propadu trhu v březnu 2020 a vrátil titul nejhodnotnější společnosti světa zpět Nvidii.

Z lídra trhu do ztrátového titulu během pěti dnů

Týden začal ale úplně jinak.

V pondělí Apple předstihl Nvidii a znovu převzal pozici nejhodnotnější veřejně obchodované společnosti na světě poprvé od dubna 2025.

Akcie Nvidie klesly o 5 %, protože investoři zpochybňovali, zda obrovské výdaje hyperscalerů na AI nakonec přinesou dostatečné výnosy.

Tento pokles snížil ocenění Nvidie na $4.77 trillion.

Apple mezitím posílil o 1 %, čímž zvýšil svoji tržní kapitalizaci na $4.95 trillion.

O den později se optimismus ještě zvýšil, když tržní hodnota Applu krátce překročila hranici $5 trillion, čímž se stal teprve druhou společností po Nvidii, které se to podařilo.

Společnost těžila ze silné poptávky po svých produktech a především z preference investorů pro firmy, které nejsou přímo vystavené prudce rostoucím nákladům na budování AI infrastruktury.

Akcie Applu před zveřejněním výsledků letos vzrostly přibližně o 25 %, pohodlně překonávající několik členů tzv. Magnificent Seven.

„Na trhu probíhá bitva a Apple nyní těží z toho, že se nenachází ve vichřici, v níž jsou ostatní hráči AI obchodu,“ řekl Mark Bronzo, hlavní investiční stratég ve Rye Strategic Partners, agentuře Bloomberg dříve tento měsíc.

„Lidé se obávají, jaký návrat mohou hyperscalery získat ze svých výdajů na AI, a také se objevují argumenty, že výrobci polovodičů se přestřelili. V důsledku toho se investoři vrátili k Applu jako k stabilnímu titulu bez těchto rizik.“

Strategie Applu se výrazně lišila od konkurentů.

Místo budování masivní AI výpočetní infrastruktury se společnost opírala o AI modely Googlu, které pohánějí nové produkty, jako je vylepšený asistent Siri, čímž se vyhnula velké části kapitálových výdajů tížících ostatní technologické firmy.

Výsledky překonaly očekávání, ale výhled zklamal

Samo o sobě čtvrtletní výsledky vykreslily zdravý obraz.

Tržby za fiskální třetí čtvrtletí Applu končící 27. června vzrostly o 16,4 % na $109.42 billion, což překonalo odhady analytiků na 15,5% růst podle LSEG.

Upravený zisk na akcii rovněž překonal odhady.

Společnost vykázala zisk $2.02 na akcii, včetně 11 centů z refundací cel americké vládě.

I bez těchto refundací zisk překonal odhad Wall Streetu $1.89 na akcii.

Pohonem výkonu bylo další vynikající čtvrtletí pro iPhone.

Prodeje vlajkového zařízení společnosti vzrostly o 21,7 % na $54.25 billion, překonaly očekávání $53.86 billion a představují nejsilnější výkon iPhonu ve třetím čtvrtletí v historii společnosti.

Výsledky odrážely pokračující spotřebitelskou poptávku i přes růst cen smartphonů v celém odvětví.

Přesto investoři rychle začali nahlížet za titulky.

Segment služeb Applu, široce považovaný za motor růstu s nejvyšší marží, vygeneroval tržby $30.74 billion, což představuje nárůst o 12,1 %, ale za očekáváním $31.22 billion.

Analytik DA Davidson Gil Luria uvedl, že investoři rostoucí zpomalení tohoto segmentu vnímají s obavami.

„Investoři se obávají, že pokud služby zpomalují, zatímco iPhone roste o více než 20 %, může se tempo ještě více zpomalit, jakmile prodeje iPhonů klesnou zpět na zem,“ uvedl.

Větší zklamání ale přišlo z výhledu vedení.

Apple předpověděl růst tržeb za čtvrtletí září mezi 9–11 %, což je pod očekáváním Wall Streetu přibližně 12 %.

Tento výhled naznačuje, že největší výzvou společnosti se spíše než poptávka stávají omezení v dodavatelském řetězci.

Boom AI přináší nové problémy v dodavatelském řetězci

Apple přiznal, že tlak na náklady a nedostatek komponent budou v nadcházejících měsících zatěžovat ziskovost.

Společnost plánuje hrubé marže mezi 47 % a 48 % pro zářijové čtvrtletí, oproti zhruba 50 % v červnovém čtvrtletí.

Ačkoliv refundace cel budou nadále poskytovat přibližně jeden procentní bod podpory, tento přínos je menší než v předchozím čtvrtletí.

Generální ředitel Tim Cook připustil, že flexibilita v dodavatelském řetězci prakticky zmizela.

„Vidíme v současnosti některá velmi významná omezení s omezenou flexibilitou v dodavatelském řetězci k jejich řešení,“ řekl Cook během výsledkové telekonference.

Tato poznámka investory překvapila, protože Cook je dlouhodobě považován za jednoho z předních manažerů dodavatelských řetězců v odvětví.

V posledním výsledkovém hovoru jako generální ředitel před předáním vedení Johnu Ternusovi v září a přechodem na pozici výkonného předsedy popsal Cook nedostatky jako neobvykle závažné.

Tato omezení pramení z velké části z investičního boomu v oblasti AI zasahujícího velké technologické firmy.

Poskytovatelé cloudových služeb agresivně zajišťovali pokročilé výrobní kapacity polovodičů a paměťové čipy s vysokou propustností pro provoz AI datových center, což zvyšovalo ceny a omezovalo dostupnost pro ostatní průmyslové odvětví.

„Pokud i v měřítku Applu říkají, že veškerá flexibilita v dodavatelském řetězci zmizela, je to velmi špatné pro všechny,“ řekl Ben Bajarin, generální ředitel poradenské společnosti Creative Strategies, agentuře Reuters.

Apple dříve zmírňoval dopad rostoucích cen pamětí tím, že snižoval zásoby nahromaděné dříve.

Cook naznačil, že tato rezerva se nyní tenčí.

Uvedl, že nedostatky procesorů brání Applu plně uspokojit poptávku po iPhonech a Macích i přes silnou spotřebitelskou poptávku.

Investoři se nyní zaměřují na další vývoj

Analytici říkají, že krátkodobý výhled společnosti nyní závisí na tom, zda současná poptávka odráží udržitelný růst, nebo jen zákazníky spěchající koupit zařízení před očekávaným zvýšením cen.

Letos spotřebitelé zrychlili nákupy, protože nedostatek pamětí donutil Apple zvýšit ceny Maců a iPadů.

Společnost se dosud vyhnula zvyšování cen iPhonů, přesto mnozí analytici očekávají změny kolem zářijového uvedení nových produktů.

Analytik Evercore ISI Amit Daryanani uvedl, že investoři se pravděpodobně v následujících čtvrtletích zaměří na marže Applu, ačkoliv věří, že výhled vedení může být nakonec konzervativní.

Bob O'Donnell, hlavní analytik v TECHnalysis Research, uvedl v reportáži Reuters, že trhy zpochybňují, zda nedávná poptávka představuje dočasný nárůst.

„Myslím, že je možné, že lidé budou nadále kupovat stávající telefony kvůli zvýšení cen,“ řekl.

„Velká otázka je, co se stane u Maců v tomto čtvrtletí, až budou nové ceny plně uplatněny?“

Přes prudký pátek zůstávají akcie Applu za letošek přibližně o 11 % výše, čímž překonávají společnosti jako Meta, jejíž akcie klesly o 16 %, a Tesla, která je téměř o 30 % dolů.

Microsoft, Amazon a Alphabet se po zveřejnění svých výsledků silně zotavily, přesto investoři nadále sledují, zda investiční cyklus v oblasti AI dokáže pokračovat v generování dostatečných výnosů.

Rozbouřený týden Applu naznačuje, že i společnosti stojící mimo jádro závodu o výdaje na AI jsou stále více vtaženy do jeho vlivu.

Společnost se možná vyhnula obrovským fakturám za infrastrukturu tížícím jejím rivalům, ale už se nemůže vyhnout napětí v dodavatelském řetězci, které tyto investice vytvořily.