Applův zdrženlivý přístup k AI zvedá akcie; skládací iPhone jako další katalyzátor

Apple Inc. se jeví jako nečekaný vítěz rostoucí skepsy Wall Street vůči výdajům na umělou inteligenci, investoři přelévají kapitál do výrobce iPhonů, zatímco výrobci čipů a společnosti poskytující cloudové služby čelí rostoucím tlakům.

Podle Bloombergu akcie prudce ožily poté, co investory zklamala nejnovější oznámení o AI, a od dna 25. června přidaly téměř 600 miliard USD (cca 12,8 bilionů Kč) tržní hodnoty a vrátily se na rekordní maxima.

Akcie Applu AAPL za toto období vzrostly o 15 %, zatímco index Philadelphia Semiconductor klesl o 7 %, přestože za letošek je stále přibližně o 75 % výše.

Širší index S&P 500 připisuje 3 %, zatímco technologicky orientovaný Nasdaq 100 vzrostl jen o 1,3 %.

Rally také učinila z Applu v letošním roce nejvýkonnějšího člena tzv. Magnificent Seven.

Akcie přidaly přibližně 18 % v roce 2026, čímž překonaly Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms a Tesla.

Alphabet i Amazon obchodují více než 10 % pod svými květnovými maximy, zatímco 18% propad Microsoftu nasměroval softwarového giganta k nejslabšímu ročnímu výkonu od roku 2022.

Investoři přehodnocují sázky na AI

Obnovený růst Applu přichází v době, kdy investoři pochybují, zda obrovské částky vynaložené na infrastrukturu pro AI nakonec přinesou dostatečný výnos.

Na rozdíl od konkurentů jako Microsoft, Alphabet, Amazon a Meta se Apple do nákladného závodu o budování datových center pro AI většinou nezapojil, což bylo zpočátku vnímáno jako zaostávání společnosti v oblasti umělé inteligence.

Tento názor se nyní mění.

"Na trhu probíhá boj a právě teď z toho Apple těží, protože se nenachází ve vichru, v němž je zbytek AI obchodu," řekl Mark Bronzo, hlavní investiční stratég ve společnosti Rye Strategic Partners, agentuře Bloomberg.

"Lidé se obávají, jaký výnos by hyperskalery mohly z výdajů na AI získat, a také se argumentuje, že výrobci polovodičů se přepočítali. Výsledkem je, že se investoři vrátili k Applu jako k stabilnímu titulu bez těchto rizik."

Změna sentimentu pomohla Applu zotavit se navzdory pokračující kritice jeho AI nabídky, včetně vlažného přijetí nejnovějších funkcí Apple Intelligence.

Cenová síla kompenzuje rostoucí náklady

Obnova společnosti je obzvlášť pozoruhodná, protože přichází v prostředí rychle rostoucích cen paměťových čipů, které ohrožují marže v celém odvětví spotřební elektroniky.

Apple reagoval zvýšením cen Maců, iPadů a domácích zařízení 25. června, což vyvolalo jeho největší jednodenní pokles od dubna 2025.

Zatímco ceny iPhonů zatím zůstaly nezměněné, společnost naznačila, že další zvyšování cen je možné.

Apple podle zpráv také jedná se dvěma čínskými výrobci polovodičů o diverzifikaci dodávek paměťových čipů a snížení nákladů na nákup.

Analytici věří, že prémiová zákaznická základna Applu mu dává větší flexibilitu než mnoha konkurentům předat zvýšené náklady na komponenty spotřebitelům.

Analytik JPMorgan Samik Chatterjee uvedl, že zvyšování cen historicky mělo malý dopad na dlouhodobou poptávku, a zvedl cílovou cenu na $345.

"Dlouhodobé trendy naznačují, že cenové zvýšení má omezené dopady na objemový potenciál během víceletého období," napsal Chatterjee v poznámce ze 7. července.

"Apple v minulosti provedl významná zvýšení cen napříč portfoliem a objemy přesto pokračovaly v růstu navzdory těmto zdražením."

Citi zůstává optimistická před výsledky

Wall Street je rovněž čím dál optimističtější před oznámením Applových výsledků za třetí fiskální čtvrtletí později tento měsíc.

Citi v pondělí zopakovala doporučení Buy pro akcie a zároveň zvýšila cílovou cenu na $365. To implikuje téměř 14% potenciální nárůst vůči současné úrovni obchodování.

Broker očekává, že Apple bude nadále získávat tržní podíl i přes slabší celkovou poptávku po chytrých telefonech a osobních počítačích.

Analytici uvedli, že Apple "pokračuje v překonávání širšího trhu chytrých telefonů prostřednictvím zisků podílů, poptávky řízené designem a silného postavení v segmentu středních cen díky promoakcím a dotacím."

Citi rovněž očekává, že Apple zvýší ceny iPhonů během zářijového uváděcího cyklu, zejména u prémiových modelů, kde je poptávka relativně odolná.

Společnost se domnívá, že vylepšené schopnosti Siri v rámci Apple Intelligence pravděpodobně bezprostředně nespustí rozsáhlý cyklus nahrazování zařízení, ale mohou zlepšit zapojení uživatelů a podpořit dlouhodobý růst vysoce maržového segmentu služeb.

Skládací iPhone jako další hybná síla růstu

Dalším důvodem obnoveného momenta Applu je rostoucí optimismus ohledně dlouho spekulovaného skládacího iPhonu.

Citi označila zářijové uvedení iPhonu za "důležitý katalyzátor, který by mohl dále posílit sentiment investorů."

Podle Nikkei Apple požádal dodavatele, aby letos připravili výrobu přibližně 10 milionů skládacích iPhonů, oproti dřívějšímu odhadu sedmi až osmi milionů kusů.

Očekávané prémiové ceny nového zařízení posílily důvěru v to, že Apple dokáže kompenzovat vyšší náklady na komponenty a zároveň zvýšit růst tržeb.

"Zatímco je Apple imunní vůči slabosti v oblasti AI, hlavním důvodem, proč ho neprodávat, je to, že má pravděpodobně před sebou obrovský hit," řekl Louis Navellier, hlavní investiční ředitel ve společnosti Navellier & Associates, agentuře Bloomberg.

"Cenová hladina pro skládací telefon bude natolik vysoká, že vyrovná problém s pamětí u marží, a myslím, že poptávka bude tak silná, že skutečně podpoří růst."

Generování hotovosti nabízí další výhodu

Ačkoliv očekávaný růst tržeb a zisku Applu zůstává pomalejší než u mnoha firem zaměřených na AI, investoři stále více oceňují jeho finanční disciplínu.

Apple by letos měl podle odhadů vygenerovat téměř 140 miliard USD (cca 3 bilionů Kč) volného peněžního toku, rekordní úroveň, která by představovala více než 40% růst oproti roku 2025.

Ve srovnání s tím se očekává, že volný peněžní tok Alphabetu letos klesne přibližně o 67 % na zhruba 21 miliard USD (cca 449,3 miliard Kč) v důsledku zrychlených výdajů na AI infrastrukturu.

Analytici očekávají, že tržby Applu v fiskálním roce 2026 vzrostou téměř o 15 %, což by znamenalo nejsilnější roční růst od pandemického boomu v odvětví elektroniky v roce 2021. Čistý zisk by měl vzrůst o 17 %.