Tom Lee: Výprodej polovodičových akcií je učebnicová příležitost ke koupi

Makroekonomická rizika, včetně obnovených obav z růstu sazeb Fedu, a otázky ohledně ocenění nedávno vyvolaly otřesy v technologickém sektoru a spustily prudký výprodej, který investory zaskočil.

Turbulence začaly v Asii, kde jihokorejský index KOSPI klesl přibližně o 10 %, což spustilo dominový efekt, který se rychle rozšířil na Wall Street.

Mezitím ETF iShares SOXX zaměřené na polovodiče ztratilo přibližně 8 % během jedné seance, zatímco technologicky těžký ETF Invesco QQQ Trust odepsal asi 3 %.

Přesto šéf výzkumu Fundstrat Tom Lee vyzývá k zachování klidu a označuje masivní odpis u akcií polovodičových společností za učebnicovou příležitost k nákupu pro dlouhodobé investory.

Historická data naznačují brzké oživení u akcií polovodičů

V nedávném rozhovoru pro CNBC Lee ujistil investory, že nedávný výprodej akcií polovodičů je pravděpodobně cyklickým výkyvem – nikoli trvalým trendem.

S odkazem na historická data od roku 2011 stratég upozornil, že akcie polovodičových firem klesly o 6 % či více během jediného dne pouze ve 17 případech (bez započtení tohoto týdenního propadu).

A přibližně v 88 % případů zcela napravily ztráty a do jednoho měsíce dosáhly vyšších ocenění.

„Tento pokles se v zásadě pokaždé ukázal jako příležitost k nákupu,“ uvedl Lee – a zdůraznil, že historické vzory silně nahrávají rychlému a robustnímu oživení akcií polovodičů v příštím měsíci.

Poptávka řízená AI povede akcie polovodičů vzhůru

Základní teze Leeova pozitivního postoje vychází z nenasytné globální poptávky po infrastruktuře pro umělou inteligenci (AI).

Ačkoli paměťové moduly a procesory jsou historicky cyklický a volatilní sektor, pokročilé AI algoritmy vyžadují bezprecedentní úrovně výpočetního výkonu a fyzické infrastruktury.

Tato změna paradigmatu poskytla výrobcům čipů strukturální oporu, která odolává standardním makroekonomickým zpomalením, a širší hybnost je zřejmá: od konce března ETF iShares Semiconductor (SOXX) vzrostl téměř o 90 %.

Mezitím nově spuštěný Roundhill Memory ETF (DRAM) od svého debutu na počátku dubna poskočil přibližně o 150 %, což podtrhuje intenzivní alokaci kapitálu do HBM (high-bandwidth memory) a základního hardwaru.

Cenová síla činí akcie polovodičů atraktivními na současných úrovních

Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou poskytla společnostem v sektoru polovodičů „netypickou“ míru cenové síly, což jim umožňuje rozšiřovat ziskové marže i přesto, že zákazníci absorbují vysoké režijní náklady.

Toto provozní nastavení se stalo výrazným zdrojem napětí pro hardwarové giganty.

Například generální ředitel Apple Inc. Tim Cook explicitně poukázal na provozní zátěž během nedávného telefonátu s výsledky a uvedl: „Pro čtvrtletí končící v červnu očekáváme výrazně vyšší náklady na paměť.“

Cook varoval, že tyto rostoucí výdaje na komponenty budou i nadále ovlivňovat jejich obchodní strategie.

Co pro výrobce zařízení představuje korporátní výzvu, zůstává pro investory do čipů naprostým zlatým dolem, který upevňuje dlouhodobou ziskovost sektoru – kapitál totiž i nadále přechází do polovodičů navzdory krátkodobé makrovolatilitě a epizodickým globálním rizikovým propadům.