Zlato ztrácí kontrolu nad 4 000 USD, sázky na Fed proměňují bezpečné útočiště v past

Průlom zlata pod 4 000 USD proměnil přeplněný obchod do bezpečného přístavu v test trpělivosti.

Zlato si stále drží roční výrazné zisky a geopolitické riziko nezmizelo, ale čtvrteční vývoj cen ukázal, že investoři opět považují úrokové sazby za rozhodující sílu.

Silný dolar, rostoucí očekávání zvyšování sazeb Federálního rezervního systému a opatrnost před americkými údaji o inflaci nechaly zlato poblíž více než sedmiměsíčního minima.

Spotové zlato kleslo o 0,4 % na 3 985,89 USD za unci, zatímco srpnové futures se snížily na 4 001,60 USD, což po středečním ostřejším poklesu drží trh v defenzívě.

Rally dolaru mění situaci pro zlato

Slabost zlata byla méně způsobena kolapsem poptávky po bezpečném přístavu než obnovenou sílou dolaru.

Americká měna posílila třetí den v řadě a dosáhla 13měsíčního maxima, což zlato činí dražším pro kupující používající jiné měny.

Větším problémem je vývoj úrokových sazeb.

Obchodníci do cen zohledňují tři zvýšení sazeb Fedu letos, s přibližně 67% pravděpodobností zvýšení v září, podle nástroje CME FedWatch Tool.

To je pro zlato obtížné prostředí, protože tento kov nepřináší žádný výnos.

Když hotovost a dluhopisy vypadají výnosněji, musí zlato vynaložit větší úsilí, aby přilákalo nové toky kapitálu.

Údaje o inflaci se dostávají do popředí

Bezprostředním testem je americká zpráva o osobních výdajích na spotřebu (PCE), která má vyjít později ve čtvrtek.

Jako preferovaný ukazatel inflace Fedu budou tato data formovat očekávání ohledně toho, jak daleko mohou tvůrci politiky zajít v úsilí o potlačení inflačního tlaku.

Ministr financí Scott Bessent podpořil snahu předsedy Fedu Kevina Warshe o omezení poskytování "forward guidance" a zároveň vyzval tvůrce politiky, aby zůstali otevření ohledně dopadu konfliktu v Íránu na inflaci.

Pro trhy to znamená méně předvídatelnou dráhu politiky. Zároveň to znamená, že každý údaj o inflaci nyní nese větší váhu pro aktiva citlivá na výnosy.

Geopolitika nabízí omezenou podporu

Události na Blízkém východě zabránily jednoznačnějšímu medvědímu obratu u zlata.

Izrael a Libanon jedná o plánu podporovaném USA, který by mohl vést k předání částí okupovaného jižního libanonského území izraelskými silami libanonské armádě, což by mohl být krok ke zklidnění jedné vrstvy regionálního napětí.

Přesto zůstávají hlavními hnacími silami pro zlato makroekonomické faktory spíše než geopolitika.

Stříbro kleslo o 0,2 % na 57,33 USD za unci a platina ztratila 0,2 % na 1 575,85 USD, zatímco palladium vzrostlo o 0,3 % na 1 170,25 USD.

Pro zlato je další hranice stejně psychologická jako technická.

Setrvání pod 4 000 USD udrží prodávající v kontrole, ledaže by data PCE dolar oslabila nebo by zmírnila narativ o dalším zvyšování sazeb Fedu.