Akcie easyJet stouply poté, co aerolinka v zásadě přijala nabídku Castlelake za $7.3B

Akcie easyJet v pondělí poskočily přibližně o 10 % na čtyřleté maximum poté, co aerolinka v zásadě souhlasila s přijetím nabídky na převzetí ve výši £5.5 billion ($7.3 billion) od americké investiční společnosti Castlelake, což může otevřít cestu k jednomu z největších obchodů v evropském letectví v tomto roce.

Low-cost aerolinka v neděli uvedla, že je připravena přijmout upravenou nabídku Castlelake ve výši £6.90 per share po týdnech vyjednávání a několika odmítnutých nabídkách.

Společnosti požádaly o prodloužení lhůty pro formální dokončení transakce.

Nabízená cena oceňuje vlastní kapitál easyJet na £5.23 billion, na plně rozředěném základě pak na £5.52 billion, a představuje 24% prémii vůči závěrečné ceně akcie z pátku.

Castlelake má nyní čas do Aug. 3, aby podala pevnou nabídku nebo od obchodu odstoupila.

Vylepšená nabídka ukončuje týdny vyjednávání

Castlelake, minneapoliská investiční společnost spravující zhruba $37 billion aktiv, postupně zvyšovala svou nabídku poté, co easyJet odmítl dřívější návrhy.

Firma se nejprve obrátila na aerolinku s nabídkou ve výši £5.60 per share, než ji zvýšila na £6.50, nabídku, kterou easyJet přibližně před 10 dny odmítl s tím, že výrazně podhodnocuje podnik.

Nejnovější návrh představuje výrazné zlepšení a mohl by ukončit vleklá vyjednávání.

EasyJet provozuje více než 350 letadel na více než 1,200 linkách napříč 37 zeměmi, což z ní činí jednoho z největších evropských nízkonákladových dopravců.

Transakce by také přinesla značný jednorázový výnos zakladateli Steliovi Haji‑Ioannouovi, jehož rodina nadále vlastní více než 15 % společnosti.

Pokud bude dokončena, může dohoda zakladateli a jeho rodině přinést téměř £800 million.

Tlak v leteckém sektoru vytváří příležitost ke koupi

Nabídka na převzetí přichází v době, kdy je letecký průmysl pod značným tlakem.

Aerolinky čelily prudkému růstu nákladů na palivo a tlaku na ziskové marže v důsledku konfliktu zahrnujícího Írán, zatímco oslabená spotřebitelská důvěra rovněž snižovala očekávání poptávky.

Tyto obavy způsobily, že akcie easyJet na začátku roku klesly, než Castlelake oznámil zájem o převzetí společnosti.

Odtud akcie vzrostly více než o 40 %, což kompenzovalo ztráty utrpěné poté, co napětí na Středním východě otřáslo akciemi leteckých společností.

Akcie easyJet jsou letos přibližně o 20 % výše.

Susannah Streeter, hlavní investiční stratégka ve Wealth Club, uvedla, že nedávná slabost vytvořila atraktivní příležitost pro investora z private equity.

Podotkla, že easyJet si zažil obtížné měsíce v důsledku geopolitického napětí a utlumené spotřebitelské důvěry, což srazilo jeho ocenění navzdory silné rozvaze aerolinky, moderní flotile a rostoucímu byznysu v oblasti dovolených.

Castlelake, které má značné zkušenosti v oblasti pronájmu letadel a leteckého financování, se zdá věřit, že trh tyto dlouhodobé aktyva podhodnotil.

Regulační otázky zůstávají

Přes dohodu v zásadě analytici varovali, že před dokončením transakce zůstává řada významných překážek.

Analytici z JPMorgan zpochybnili, jak Castlelake a easyJet splní pravidla vlastnictví Evropské unie upravující aerolinky a současně vytvoří přijatelné řídící struktury.

Názory zakladatele Stelia Haji‑Ioannoua by také mohly být vlivné vzhledem k jeho významnému podílu.

EasyJet uvedl, že Castlelake souhlasilo, že vyvine "vynaloží veškeré úsilí" k zajištění všech potřebných regulačních schválení a povolení.

Jak by vlastnictví private equity mohlo přetvořit letectví

Pokud akvizice postoupí, analytici očekávají, že soukromé vlastnictví změní strategický směr easyJet.

Provoz mimo dohled veřejných trhů by managementu mohl poskytnout větší flexibilitu investovat do dlouhodobého růstu.

Zároveň se fondy private equity obvykle silně zaměřují na zlepšení efektivity, snižování nákladů a zvyšování výnosnosti, což může vést ke změnám v oblasti zaměstnanosti, zadávání zakázek a provozních výdajů.

Někteří analytici také naznačili, že Castlelake by mohl z easyJet vytěžit další hodnotu kombinací flotily s vlastními operacemi pronájmu letadel nebo případným oddělením divize dovolených do samostatného podniku.

Navrhované převzetí také přispívá k rostoucím obavám o zahraniční kupce cílené na firmy kotované v UK v době, kdy londýnský trh ztrácí kotované společnosti ve prospěch private equity a mezinárodních nabyvatelů.

Castlelake již má zkušenosti s investicemi do leteckých společností, když dříve získalo podíl ve skandinávském dopravci SAS prostřednictvím restrukturalizace dluhu.

V současnosti tento podíl prodává společnosti Air France‑KLM.