Akcie Samsungu klesají o 8 % i přes rekordní Q2 — co znepokojuje investory

Akcie Samsungu v úterý klesly o více než 8 %, přestože společnost naznačila, že by to mohlo být její nejziskovější čtvrtletí v historii.

Akcie klesly až o 7,9 %, přestože Samsung uvedl provozní zisk za druhé čtvrtletí ve výši 89.4 trillion won, tedy 19násobek oproti stejnému období před rokem.

Reakce se netýkala slabých čísel, ale spíš otázky, zda trh již tyto dobré zprávy nezapočítal a zda poptávka po pamětech poháněná AI může v tomto tempu nadále růst.

AI boom přepisuje rozvahu Samsungu

Hlavní číslo je obrovské, ale mechanismus je přímočarý: velké technologické společnosti masivně investují do datových center pro AI.

To zvyšuje poptávku po pamětech s vysokou propustností (HBM) a zároveň utahuje nabídku běžných čipů DRAM a NAND používaných v serverech, telefonech a počítačích.

Toto napětí posunulo ceny vzhůru.

Výsledky Samsungu za první čtvrtletí už ukazovaly na stejný trend.

Jeho divize Device Solutions vykázala v 1. čtvrtletí tržby 81.7 trillion won a provozní zisk 53.7 trillion won; paměťový byznys byl podpořen „vysokohodnotovou poptávkou z AI“ a omezenou průmyslovou nabídkou.

Druhé čtvrtletí je rovněž významné, protože Samsung zahájil komerční dodávky HBM4, takže jde o první období, kdy se nejnovější produkt pro AI paměti může začít promítat do tržeb.

Korea Investment & Securities poznamenala, že investoři budou sledovat, jak dodávky a cenotvorba HBM4 ovlivní rozpis po divizích publikovaný 30. července.

Proč akcie Samsungu klesají i přes očekávání rekordních zisků

Vedení Samsungu sice na papíře vypadalo ohromně, investoři však nebyli zaskočeni.

Analytici už agresivně zvyšovali projekce před oznámením, protože ceny DRAM a NAND prudce vzrostly a poptávka z AI datových center utahovala nabídku.

Financial Times uvedl, že smluvní ceny DRAM a NAND mezičtvrtletně vzrostly o 44 % a 53 %, což pomohlo Samsungu zaznamenat třetí po sobě jdoucí čtvrtletí s rekordním provozním ziskem.

To vytvořilo klasický scénář „sell the news“.

Pokud akcie již předem rostla na očekávání vynikajícího čtvrtletí, i rekordní zisk nemusí stačit, pokud společnost nepřekoná neoficiální nejsmělejší odhady.

Podle analytiků investoři také stále obávají, zda může boom AI infrastruktury pokračovat bez zpoždění, tlaku na financování nebo známek přesycení nabídky.

Existují i obavy specifické pro samotnou společnost: paměťová divize Samsungu táhne byznys, ale investoři chtějí důkazy, že divize foundry, mobilní divize a spotřební elektronika nejsou stlačovány stejným cyklem růstu nákladů na komponenty, který zvyšuje zisky u čipů.

Plné výsledky z 30. července budou důležité, protože ukážou, zda je toto rekordní čtvrtletí široce rozložené, nebo zda jde převážně o jednorázový zisk z cyklu paměťového trhu.

Analytici jsou optimističtí, ale s výhradami

Optimistický scénář předpokládá, že paměťový cyklus má stále potenciál. Analytik Meritz Securities Kim Sun-woo uvedl, že prodejní ceny paměťových čipů by měly růst až do konce roku.

Dodal, že trend rekordních výkonů Samsungu by mohl pokračovat i v roce 2026 a že nabídka pamětí pravděpodobně zůstane za růstem poptávky minimálně do konce roku 2029.

Ale reakce ceny akcie ukazuje, že laťka je nyní velmi vysoká.

Analytik Kiwoom Securities Han Ji-young varoval, že historické čtvrtletí nemusí stačit, pokud jej investoři už očekávali.

Podle Finance BigGo Han uvedl, že skutečná očekávání trhu mohla být nad úrovní 85 trillion won, což otevírá prostor pro prodejní tlak, pokud překvapení ve výsledcích nebude dostatečně výrazné.