Sloupek: Dokážou největší vítězové AI dál přinášet rekordní výsledky?

Právě jsme se rozloučili s prvním pololetím 2026 a investoři se nyní připravují na sezónu zveřejňování výsledků za druhé čtvrtletí.

Ta začne příští týden, kdy velká část obřích amerických finančních institucí zveřejní své výsledky.

Mezi ně patří největší banka světa podle tržní kapitalizace JP Morgan Chase, její největší rival Bank of America a další významní hráči jako Citigroup, Wells Fargo a Morgan Stanley.

Příští týden přinesou výsledky i osvědčené společnosti jako Netflix spolu s několika vysoce významnými firmami navázanými na AI, ASML a TSMC.

Nizozemský gigant ASML dodává litografické stroje, které jsou základem výroby čipů, zatímco TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) dělá prakticky přesně to, co název napovídá.

Na konci června dosáhl ASML historického maxima těsně pod 2 000 USD za akcii.

To představovalo nárůst o 172% oproti loňsku, i když, podobně jako u mnoha firem spojených s vývojem AI, tento měsíc zažil prudké vybírání zisků.

TSMC za stejné období vzrostla o 110% a stejně jako ASML od začátku července ustoupila od těchto maxim.

Lze tedy říci, že tyto dvě firmy podaly impozantní výkon podle libovolných měřítek.

To platí, pokud ovšem nesrovnáváte s výkonem akcií polovodičového sektoru.

V tomto odvětví se objevily skutečně výjimečné tržní výkony.

Nehledaje celé spektrum, lze například uvést Micron Technology jako ukázkový příklad nadvýkonnosti akcií čipového sektoru. Micron dosáhl vrcholu zhruba týden před ASML a TSMC.

Při vstupu do tohoto maxima vykázal za poslední rok nárůst 900% a pouze za poslední tři měsíce přidal 290%.

iShares Semiconductor ETF (SOXX), které obsahuje deset čipových gigantů včetně Micron, AMD, NVIDIA, Intel a Marvell Technologies, vzrostlo za posledních dvanáct měsíců o 160%, ačkoli během posledních dvou týdnů také částečně ztratilo na lesku.

Ve srovnání s technologicky těžkým NASDAQ 100 (nárůst pouhých 35% od července loňského roku do historického maxima na začátku června) nebo S&P 500 (přibližně „bídných“ 22% za stejné období) je zřejmé, že obezřetný výběr akcií může mít svůj význam.

Ačkoli tyto nadměrné zisky mohou vonět iracionální euforií, všechny tyto čipové akcie mohou ukázat řadu výrazných překročení očekávání zisků, nabité knihy objednávek a působivé ziskové marže.

Je to podobné jako dříve, když se NVIDIA proměnila z okrajové herní firmy v nejhodnotnější společnost na světě podle tržní kapitalizace — pozici, kterou si stále drží.

Co tedy očekávat od jejich výsledků za druhé čtvrtletí? Více toho samého, nebo může jít o čtvrtletí, které spustí poplach?

To je otázka kladená před každou sezónou výsledků a zdá se, že odpověď bude v podstatě stejná.

Většina těchto s AI propojených společností vypadá, že překoná očekávání jak v ziscích, tak v tržbách, a pokud tomu tak bude, pak vzhledem k tomu, že se všechny stáhly dostatečně z nedávných historických maxim, by jim tato zpráva mohla dodat impuls k dalšímu růstu.

Ale zásadní je, jak bude znít výhled do budoucna.

Může se objevit i sebemenší náznak, že téměř exponenciální růst tržeb, který je pro polovodiče charakteristický, začíná slábnout?

Na začátku června Broadcom za den klesl o 12 %, přestože překonal konsensus v ziscích a tržbách, poté co firma udržela cílový roční výnos z čipů místo jeho navýšení.

O několik týdnů později Micron Technology prudce poskočil a pak výrazně klesl, když investoři začali zpochybňovat budoucnost boomu paměťových čipů taženého AI.

Mohou to být první náznaky, že se blíží potíže? Budou kladeny další otázky ohledně prostředků získávaných na vývoj AI?

Jsou známky, že návratnost investic nebude odpovídat očekáváním? Pokud trhy již promítají dokonalost, vytažení špatné cihličky Jenga by mohlo mít ničivé následky.

(Toto je čtrnáctidení sloupek Davida Morrisona. Je seniorní tržní analytik ve Trade Nation. Názory jsou jeho vlastní.)