Michael Burry nazval Lululemon „šibalem“ svého portfolia: proč nakupuje při propadu

Michael Burry kupuje přesně to, do čeho se Wall Street nechce pouštět.

Akcie Lululemon NASDAQ:LULU letos ztratily více než polovinu hodnoty poté, co slabé uvedení produktů, pokles prodejů v Americe a další snížení výhledu stáhly kurz pod 100 USD poprvé od roku 2018.

Přesto Burry označil Lululemon za „šibala“ ve svém portfoliu a uvedl, že pod 100 USD nakoupí více.

Jeho sázka není v tom, že obrat už funguje, ale že trh může současné problémy ocenit jako trvalé.

Burry kupuje kolaps ocenění, ne oživení ziskovosti

Lululemon se kdysi obchodoval jako prémiová růstová akcie. Po pátečním propadu o 17,4 % na 99,10 USD jsou akcie téměř 80 % pod svým historickým maximem.

V příspěvku na Substacku Burry označil Lululemon za „šibala“ svého portfolia a uvedl, že jde o jeho největší pozici.

Přiznal, že poslední čtvrtletí zhoršilo předpoklady růstu v USA a v Číně, ale investiční tezi neopustil.

Yahoo Finance uvedl, že Burry hodlal nakupovat pod 100 USD. Tvrdí, že špatné řízení může vytvořit příležitosti k nákupu, pokud odolný podnik přežije provozní chyby.

Wall Street je méně shovívavý. Analytik JPMorgan Matthew Boss snížil cílovou cenu o 38 % z 154 USD na 95 USD, přičemž ponechal doporučení neutrální.

Rozdíl je zřetelný: Burry vidí pod 100 USD příležitost, zatímco cílová cena JPMorgan naznačuje, že trh může jednoduše odrážet slabší schopnost generovat zisky.

Wall Street se obává, že jde o problém značky

Poslední čísla Lululemon dělají medvědí argument těžko odmítnutelným.

Fiskální tržby za druhé čtvrtletí klesly o 4 % na 2,42 miliardy USD, zatímco srovnatelné tržby poklesly o 9 %. Tržby v Americe klesly o 8 % a srovnatelné tržby tam klesly o 12 %.

Management snížil výhled tržeb za celý rok na 10,35–10,5 miliardy USD z 11–11,15 miliardy USD a snížil odhad zisku na akcii na 9,48–9,73 USD.

Hlášený čtvrtletní EPS 2,92 USD také zahrnoval přínos 0,86 USD z vratek cel.

Obava se stále více týká relevance produktů spíše než jednoho slabého čtvrtletí. Konkurence od Alo Yoga a Vuori se zvýšila, zatímco Lululemon přiznává nesourodé reakce na nedávné uvedení produktů.

Barron’s uvedl, že analytik Jefferies Randal Konik řekl, že nastupující generální ředitelka Heidi O’Neill má „před sebou horu“, a tvrdil, že hybnost značky slábne a ztráty tržního podílu se hromadí.

UBS snížila cílovou cenu z 120 USD na 106 USD a uvedla slabší návštěvnost, sortiment, který neoslovuje, a riziko dalšího tlaku na zisky.

Nová generální ředitelka dává Burryho sázce první test

O’Neill má v úterý převzít funkci generální ředitelky po měsících nejistoty v vedení.

Bývalá manažerka Nike přináší zkušenosti s produktovou strategií, merchandisingem a brandovou strategií. Dědí však pokles prodejů v Americe, slabší marže, ostřejší konkurenci a nižší důvěru investorů.

Analytik Morningstar David Swartz stále vidí hodnotu. Po posledních výsledcích řekl, že akcie Lululemon zůstávají atraktivní navzdory snížení výhledu a trvá na tom, že společnost má významnou hodnotu značky, která může podporovat prémiové ceny.

Tento názor je mnohem blíže Burryho investiční tezi.

Lululemon nemusí okamžitě vrátit dny svého hyperrůstu, aby akcie fungovaly. Potřebuje, aby O’Neill stabilizovala prodeje, obnovila relevanci produktů a ukázala, že dnešní pokles zisků je dočasný, nikoli strukturální.