3 akcie v AI, které Morgan Stanley preferuje při odklonu investorů od čipů

Investoři možná vstupují do druhé fáze obchodu s umělou inteligencí, protože nadšení se začíná šířit i mimo společnosti dodávající čipy a paměť pro datová centra.

Akcie polovodičových firem v červnu prudce vzrostly, zatímco Alphabet, Amazon a Meta byly pod tlakem kvůli nákladům na budování AI infrastruktury.

Strategové Morgan Stanley nyní očekávají, že část kapitálu se vrátí k hyperscalerům, částečně proto, že tyto firmy již prodělaly období podvýkonnosti a mohou v krátkodobém horizontu prokázat „větší disciplínu v kapitálových výdajích“.

Strategická poznámka banky ze 6. července tyto tři společnosti nespojovala do nového koše akcií.

Oddělený výzkum internetového analytika Morgan Stanley Briana Nowaka však pro každou z nich přináší býčí argumenty, protože obchodování s AI se rozšiřuje, nikoli opouští výrobce čipů.

Alphabet proměňuje vlastní AI čipy v nový byznys

Alphabet se čím dál více profiluje nejen jako velký spotřebitel AI hardwaru, ale i jako dodavatel výpočetní kapacity.

Google původně vyvinul své tensor processing units neboli TPU pro provoz vlastních AI služeb.

Nyní tuto technologii nabízí i externím zákazníkům, čímž vzniká další potenciální proud příjmů vedle Google Cloud.

Nowak v poznámce ze 29. června zvýšil cílovou cenu pro Alphabet na $415 ze $375.

Odhadl, že prodeje TPU třetím stranám by mohly v roce 2028 vygenerovat až $80 miliard dodatečných tržeb, protože zákazníci budou hledat alternativy k nedostatkovým procesorům Nvidia a další AI infrastruktuře.

Zlepšující se fundamenty „vytvářejí taktickou nákupní příležitost pro jednu z nejlépe postavených AI společností“, uvedl Nowak v poznámce podle MarketWatch a Barron’s.

Rizikem je, že výdaje Alphabetu na infrastrukturu rovněž rychle rostou.

Společnost musí rozšířit svá datová centra dříve, než bude moci prodat více cloudové kapacity a čipů, což tlačí na cash flow, než se očekávané příjmy projeví.

Amazon nabízí dvě cesty k monetizaci AI

Amazon dává investorům expozici vůči AI jak skrze svou cloudovou divizi, tak přes mnohem větší maloobchodní ekosystém.

AWS může těžit, jakmile Amazon uvede do provozu více kapacity datových center a uspokojí poptávku, kterou dřívější kapacitní omezení nechalo neobslouženou.

Nowak se domnívá, že růst AWS by se mohl zrychlit nad 30 %, pokud by se i jen mírně zlepšila návratnost Amazonových investic do infrastruktury.

Zařadil Amazon mezi hlavní tipy, ponechal doporučení Overweight a stanovil cílovou cenu $300.

Amazon podle Nowaka zůstával v pokrytí Morgan Stanley „nejvíce nedoceněným vítězem generativní AI“.

Reklamní stroj Meta může financovat její AI ambice

Meta je z těchto tří nejpřímější sázkou na oživení, protože obavy investorů ohledně jejích kapitálových výdajů výrazně zatěžovaly sentiment.

„Sentiment dosáhl dna,“ uvedl Nowak ve výzkumné poznámce citované Barron’s.

Morgan Stanley nadále považuje Meta za hlavní tip a má cílovou cenu $775, navzdory pochybnostem, jak rychle obrovské investice do AI přinesou návratnost.

Základem tohoto optimismu je stávající reklamní byznys společnosti.

AI již zlepšuje doporučování obsahu a výkon reklamy na Facebooku a Instagramu, což pomáhá Metě zvýšit angažovanost a nabídnout marketérům efektivnější nástroje cílení.

Nové produkty by mohly rozšířit výnosy. Morgan Stanley identifikoval příležitosti včetně vyhledávání Meta AI, placených předplatných, agentů pro podniky a možné prodeje přebytečné výpočetní kapacity.

Nowak odhadl, že čtyři vznikající produkty by každá mohly přidat mezi $1 a $3 ke zisku na akcii Meta v roce 2028, pokud adopce odpoví očekávání.

Meta také obchodovala na nižším forwardovém násobku zisku než Amazon a Alphabet, když ji Morgan Stanley jmenoval preferovanou velkou internetovou akcií před výsledky za první čtvrtletí.

Stále však přetrvávají obavy z realizace — investoři potřebují důkazy, že AI dokáže vygenerovat příjmy z reklamy, předplatného a cloudu, nikoli jen vyšší účet za kapitálové výdaje.